Die griechische Regierung, wie in einem langatmigen Dokument auf der Website veröffentlicht Greekbonds.gr, forderte die Anleihegläubiger auf, einen Wertpapiertausch („Swap“) zu akzeptieren, der zu einem Verlust in Höhe von etwa 75 % des investierten Kapitals führen würde. Griechenland muss seine Schulden umstrukturieren, um seine Schuldenstandsquote auf einen nachhaltigen Kurs zu bringen und sein zweites Rettungspaket in Höhe von 130 Mrd. Damit sich der Austausch auf die wirtschaftlichen Zahlen auswirkt, muss der Anteil der Adhäsionen mindestens 90 % betragen.
Und wenn nicht? Austritt aus dem Euro? Zurück zur Drachme? Es kommt darauf an, nicht unbedingt… läge die Beteiligungsquote zwischen 70 % und 90 %, hätte Athen die Möglichkeit, die verbleibenden Anleihegläubiger auf andere Weise zum Beitritt zu bewegen. Wenn der Prozentsatz andererseits zu niedrig wäre (unter 2/3), würde der Vorschlag aufgegeben und wir würden uns einem ungeordneten Zahlungsausfall mit allen damit verbundenen Kosten nähern.
Advise Only, die von Claudio Costamagna gegründete Online-Finanzberatungsseite, haben wir versucht, die möglichen Szenarien in einem Video von vor ein paar Tagen zu erraten. Was sollten Sie tun, wenn Sie als Investor im "griechischen Netz" gefangen sind? Erste ein gewisser Verlust (in Höhe von 75 % der Investition) ist vielleicht eine bessere Alternative, als Jahre mit einem illiquiden und wahrscheinlich unverkäuflichen Wertpapier im Portfolio zu verbringen.
Nach Angaben der griechischen Behörden haben diejenigen, die darauf wetten, nicht beizutreten, in der Hoffnung, bei Fälligkeit 100 zurückzugewinnen, keine großen Erfolgsaussichten. Die Debt Agency hat in der Tat unheilvoll festgestellt: „Griechenland erwägt nicht die Möglichkeit, Mittel für private Gläubiger bereitzustellen, die dem PSI nicht beitreten werden“, die Einigung mit privaten Gläubigern (Initiative des Privatsektors) und dass "Athen angesichts der vorgeschlagenen Änderungen des griechischen Gesetzes zur Ausgabe von Staatsanleihen beabsichtigt, die Änderungen für alle Anleihegläubiger für wirksam und verbindlich zu erklären".
Wie sagt man: vergiss die 100, wenn sie abläuft, auch du wirst 75 haben, wenn es gut läuft. Ja, denn es gibt auch den Fall, dass sich Athen für eine diskriminierende Behandlung von Gläubigern entscheidet, die das Umtauschangebot nicht annehmen und die Änderungen nicht genehmigen: Sie würden zu nachrangigen Gläubigern und würden daher bei Fälligkeit null zurückerstattet. Wenn wir wieder in ungeordnete Zahlungsverzug geraten würden, würden die Gläubiger bei Fälligkeit immer noch null bekommen oder einen sehr kleinen Betrag, den wir unseren Urenkeln unter dem Weihnachtsbaum hinterlassen könnten. Null Drachmen natürlich…
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