NUR EMPFEHLEN – Die Fed nach Bernanke: Sommer vor Yellen, aber was wird sich ändern?

Falken gegen Tauben? Begeisterte Bankenaufsichtsbehörden versus vorsichtigere Banker? Insider versus Outsider?

Fragen, aber auch Zweifel, die jeder durchschnittlich informierte Bürger innerhalb des Gesetzesdekrets aufwirftDie Debatte darüber, wer Bernankes Nachfolger sein wird, ist eröffnet. Das ist der mächtigste Zentralbanker der Welt. Die Ernennung erfolgt Ende dieses Jahres.

Die beiden Hauptkandidaten sind: Lawrence Summersehemaliger US-Finanzminister und derzeitiger stellvertretender Vorsitzender der Fed, Janet Yellen.

Man würde erwarten, dass die Nominierung zum Präsidenten hinter verschlossenen Türen stattfindet, mit der Abstimmung eines "Konklaves von Superexperten", stattdessen liegt die Entscheidung beim US-Präsidenten Barack Obama. In Anbetracht der Auswirkungen der globalen Krise, die wir erleben, und der Verantwortung, auf die die Führungen verschiedener Zentralbanken aufgrund des hohen Preises reagieren müssen, der ihren Bürgern auferlegt wird, ist es wichtig und interessant zu fragen, was die grundlegenden Anforderungen an die neue Zentralbank sind Banker sein soll und welchen Persönlichkeitstyp die beiden Hauptkandidaten haben.

Summers wird dafür kritisiert, dass er sich aktiv an der Finanzderegulierungspolitik unter Präsident Clinton beteiligte und die Krise erst vorhersehen konnte, als es zu spät war. Andere Beobachter betonen stattdessen seine wichtige Rolle im Kampf gegen die Schuldenkrise.

Yellen hat in den letzten Jahren eine führende Rolle in einem der am stärksten von der Immobilienblase betroffenen Gebiete, San Francisco, innegehabt und große Weitsicht bei der Lösung der Finanzkrise bewiesen. Man fragt sich, ob sich die mögliche neue Gouverneurin politisch kompromittieren kann, um die von Bernanke bereits vorsichtig angekündigte Politik fortzusetzen: Tapering, die Reduzierung der Käufe von US-Staatsanleihen durch die FED.

In den Jahren vor der Krise sahen wir, wie die Gouverneure der Fed die Weltwirtschaft aufgrund ihres übermäßigen Vertrauens in uneingeschränkte Märkte an den Rand der Krise trieben. Andere Zentralbanker von Ländern wie Australien, Brasilien, Kanada, China, Indien und der Türkei haben die Lektion gut verstanden: Der Markt ist nicht immer effizient und zur Selbstregulierung fähig. Tatsächlich gelang es diesen Ländern, dem Großteil der Finanzkrise zu entgehen.

Wenn man über die dramatischen Erfahrungen der Vergangenheit nachdenkt, handelt es sich laut dem Autor um die Grundvoraussetzungen, die der Nachfolger des Fed-Vorsitzes mitbringen sollte:
– Es sollte die Bedeutung einer wirksamen mikro- und makroökonomischen Regulierung verstehen. Die Ziele einer verantwortungsvollen makroökonomischen Regulierung, der Vollbeschäftigung mit Wachstum sowie der Finanz- und Preisstabilität werden tatsächlich von der Mikroregulierung beeinflusst, die darauf abzielt, eine korrekte Kreditvergabe an Unternehmen und Haushalte zu bestimmen, die für die Wirtschaftstätigkeit von grundlegender Bedeutung ist;
– sollten angesichts der Leichtigkeit, mit der es auf den Finanzmärkten zu Turbulenzen kommt, über ein gutes wirtschaftliches Urteilsvermögen und Ermessensspielraum verfügen, um die Risiken und Vorteile alternativer Politiken abzuwägen;
– Es sollte kein vollständig marktorientierter Ansatz verfolgt werden: Wenn man zu sehr darauf vertraut, würde eine neue Krise fast unvermeidlich werden;
– Sollte in der Lage sein, mit Menschen zusammenzuarbeiten, die andere Ansichten haben als sie selbst, insbesondere zur Bedeutung von Inflation und Arbeitslosigkeit.

Ich möchte auf diesen letzten Punkt eingehen, der ein kontroverses Thema wirtschaftspolitischer Entscheidungen ist. Der Ökonom K. Rogoff zeigt, dass wir in normalen Zeiten dazu neigen, einen Zentralbanker zu wählen, der mehr Wert auf Preisstabilität als auf Arbeitslosigkeit legt: einen „konservativen“ Banker. In den letzten 25 Jahren war das Mantra der Eindämmung der Inflation so vorherrschend, dass es alle davon überzeugte, dass dieses Phänomen der größte Feind sei, den es zu bekämpfen gilt. Aber gerade in dem Kontext, in dem wir uns befinden, verstehen wir das Das eigentliche Problem ist die Arbeitslosigkeit.

Aus diesen Gründen ist es wichtig, einen Gouverneur zu wählen, der der Arbeitslosigkeit mehr Aufmerksamkeit schenkt als der Inflation. Beide Kandidaten argumentieren, dass die Fed die Preisstabilität nicht zu sehr der Arbeitslosigkeit vorziehen sollte. Wir werden anhand von Beweisen urteilen.