Er ist seit 45 Jahren der Referenzzinssatz für die Finanzmärkte, aber auch der symbolische Zinssatz der Skandale und Manipulationen der letzten 10 Jahre, jenes schlechten Gesichts, das die Finanzwelt ablegen will, um einen Neuanfang zu wagen Straße, die auf transparenteren und transparenteren Fundamenten gebaut wurde. Ab dem 1. Januar 2022 geht der Libor in den Ruhestand. Dies ist kein direkter Wendepunkt, sondern ein schrittweiser Prozess, der bereits 2017 begann und zu seiner vollständigen Beseitigung führen wird. Daher kann man eher von einer Revolution als von einem Wiederaufleben sprechen, das zu einem neuen Regime führen wird, das auf einer Reihe risikofreier Tagesgeldsätze basiert, die auch als alternative Referenzsätze (ARR) bekannt sind.
WAS IST LIBOR
Die London Interbank Offered Rate ist seit Jahrzehnten die Benchmark für Transaktionen auf dem Interbankenmarkt, wo Banken kurzfristige Gelder tauschen. Andere Zinssätze für Bankprodukte sind an den Libor gekoppelt: von Girokonten bis hin zu Hypotheken mit variablem Zinssatz, über Kredite, Kreditkarten und Derivate (wie Forward Rate Agreements und IRS, Zinsswaps). Steigt der Libor-Index, steigen auch die damit verbundenen Zinsen und umgekehrt.
Hierbei handelt es sich um einen variablen Zinssatz, der täglich von der British Bankers' Association berechnet und um 11.45 Uhr Londoner Zeit verfügbar gemacht wird. Die Berechnung erfolgt auf dem Durchschnitt der acht zentralen Werte, die von sechzehn Großbanken bereitgestellt werden. Es gibt unterschiedliche Laufzeiten, von Overnight bis 12 Monate, und unterschiedliche Währungen.
DER GROSSE LIBOR-SKANDAL
Der Skandal brach im Sommer 2012 aus und machte genug Lärm, um die globale Finanzwelt zu überwältigen. Der Zweifel an einer Manipulation des Libor kursierte schon seit Jahren unter Investoren und Finanzinstituten, lange bevor die Krise, ausgelöst durch die Pleite von Lehman Brothers, alles und jeden erzittern ließ. Die Bestätigung kam erst während eines Zivilverfahrens, in dem Barclays, die zweitgrößte englische Bank, ihre Schuld eingestanden und sich mit den britischen und US-Behörden auf die Zahlung einer Geldstrafe von 453 Millionen Dollar geeinigt hatte, um die Angelegenheit abzuschließen. In sehr kurzer Zeit kamen viele Anomalien ans Licht und betrafen die wichtigsten Weltbanken. Die Vorwürfe waren schwer: Trader und Manager hätten den Referenzzinssatz jahrelang mit dem Ziel, finanziellen Gewinn zu erzielen, in weiten Grenzen manipuliert. Es wurde auch entdeckt, dass die Manipulationen der Banken im Laufe der Jahre nicht nur den Libor, sondern auch den Euribor und den Tokyo Tibor betrafen. Mehrere Manager wurden verurteilt, und die beteiligten Banken mussten 10 Milliarden Dollar Strafe zahlen.
DIE NEUEN TARIFE
Ab dem 1. Januar wird der Libor auf ein System umgestellt, das auf einem Satz risikofreier Tagesgeldsätze (Akronym: Rfr) basiert, da diese auf Transaktionen basieren, die am Vortag stattgefunden haben. Die neuen Tarife werden daher auf Basis bereits geschlossener Verträge und nicht wie in der Vergangenheit auf Basis von Schätzungen festgelegt. Was werden sie sein? Der Libor in britischen Pfund wird durch den SONIA, Akronym für Sterling Overnight Index Average, ersetzt, der in Euro wird durch den €STR (Euro Short-Term Rate) ersetzt, der Libor in Dollar wird durch den Sofr, Secured, ersetzt Übernachtfinanzierungssatz. Auch für andere Währungen wie den australischen Dollar, den japanischen Yen und den Schweizer Franken wurden Ersatzwährungen für den Libor gefunden.
Der Libor wird nicht vollständig verschwinden, aber er wird in einer „reduzierten“ Form für die 230 Billionen US-Dollar bestehender Verträge, die ihn als Referenz für Zinszahlungen verwenden, weiter gelten. Im Einzelnen werden die Behörden des Vereinigten Königreichs und der USA zulassen, dass die London Interbank Offered Rate in Dollar weiterhin für bestehende Verträge bis Mitte 2023 verwendet wird, um die Fälligkeit der Mehrheit der „alten“ oder ausstehenden Verträge zu ermöglichen, während die FCA (Financial Conduct Authority ) hat den „synthetischen“ Libor-Versionen in Yen und Pfund für ein weiteres Jahr grünes Licht gegeben.
