Europa versucht, eine seiner größten Schwächen im globalen Technologiewettbewerb zu beheben: nicht die Fähigkeit, Innovationen hervorzubringen, sondern die Fähigkeit, diese bis zur industriellen Wachstumsphase zu begleiten. Am 4. August schloss die Europäische Kommission die letzten rechtlichen Schritte zur Einrichtung der Scaleup Europe FondsDas neue Finanzinstrument soll europäische Hightech-Unternehmen in ihrer Wachstums- und internationalen Expansionsphase unterstützen. Der Fonds strebt ein Gesamtvolumen von rund [Betrag einfügen] an. 5 Milliarden, unter Beteiligung von 1 Milliarde von der Europäischen Kommission.
Erste Investitionen werden im Herbst 2026 erwartet.
Die Initiative stellt einen der konkretsten Schritte der neuen europäischen Strategie für Startups und Scaleups dar. Das Problem, das Brüssel angehen will, ist das sogenannte WachstumsfinanzierungslückeDie Kapitallücke entsteht, wenn Technologie-Startups die Anfangsphase hinter sich gelassen haben und deutlich mehr Kapital benötigen, um ihre Technologie zu industrialisieren, neue Märkte zu erschließen und mit globalen Unternehmen zu konkurrieren. Europa verfügt über ein enormes Potenzial an Forschung, Universitäten, wissenschaftlicher Expertise und innovativen Unternehmen, hat aber weiterhin Schwierigkeiten, diese Ressourcen in große Technologieunternehmen umzuwandeln. In fortgeschrittenen Wachstumsphasen sind viele europäische Unternehmen auf internationales Kapital angewiesen, da der europäische Markt noch kein vergleichbares Angebot wie die großen Finanzökosysteme der USA und Asiens bietet. Laut Kommission selbst gab es in Europa bisher keinen Fonds vergleichbarer Größe, der direkte Eigenkapitalinvestitionen in strategische Technologieunternehmen in der Wachstums- und Skalierungsphase tätigen konnte.
Der Scaleup Europe Fund wurde genau zu diesem Zweck gegründet.
Das wichtigste Merkmal ist nicht nur die finanzielle Dimension, sondern die Möglichkeit, mit Operationen in der Größenordnung von 100 Millionen Euro und mehreinschließlich nachfolgender Investitionsrunden. Dieses Instrument richtet sich daher an Unternehmen, die die Tragfähigkeit ihres Geschäftsmodells bereits unter Beweis gestellt haben und Kapital für eine deutlich ambitioniertere Expansionsphase benötigen. Der Fonds konzentriert sich auf Technologien, die für die europäische Wettbewerbsfähigkeit als strategisch wichtig gelten: Künstliche Intelligenz, Quantentechnologien, Halbleiter, Robotik und autonome Systeme, Energie, Raumfahrt, Biotechnologie, Medizintechnik, Hochleistungsmaterialien, Agrartechnologie, Deep Tech und fortschrittliche Fertigung. Ziel ist der Aufbau europäischer Investitionskapazitäten in Sektoren, deren technologische Dimension eng mit der wirtschaftlichen und industriellen Sicherheit des Kontinents verknüpft ist.
Die Finanzstruktur des Fonds spiegelt dieses Ziel wider.
Die Europäische Kommission wird nicht der alleinige Investor sein, sondern sich gemeinsam mit einer Gruppe europäischer institutioneller und privater Investoren beteiligen. Zu den Gründern zählen Novo Holdings, EIFO, CriteriaCaixa, Santander/Mouro Capital, Fondazione Compagnia di San Paolo sowie Intesa Sanpaolo und Fondazione Cariplo, APG im Auftrag des niederländischen Pensionsfonds ABP, Wallenberg Investments und Allianz. Das Investmentmanagement wurde EQT anvertraut.Der Fonds wird in einem Wettbewerbsverfahren ausgewählt und muss als unabhängiger Manager nach wirtschaftlichen und marktüblichen Kriterien agieren. Die Kommission ist als Investor an dem Fonds beteiligt, trifft aber keine individuellen Anlageentscheidungen. Ziel ist es, staatliche Eingriffe mit der für privates Kapital typischen Disziplin und Schnelligkeit zu verbinden und so zu verhindern, dass ein Instrument zur Stärkung der europäischen Wettbewerbsfähigkeit zu einem Mechanismus für die politische Ressourcenverteilung wird.
Das zweite wichtige Element ist der Wunsch, den durch Innovationen in Europa geschaffenen Wert zu erhalten.
Das Problem beschränkt sich tatsächlich nicht allein auf die Kapitalverfügbarkeit. Wenn ein europäisches Startup seinen Entscheidungssitz, seine Eigentümerstruktur oder einen wesentlichen Teil seiner Geschäftstätigkeit ins Ausland verlagern muss, um die für sein Wachstum notwendige Finanzierung zu erhalten, riskiert Europa, einen Teil des durch seine Forschung und seine Talente generierten wirtschaftlichen Werts zu verlieren. Die Kommission nennt die Reduzierung von Risiken wie Unternehmensverlagerungen, ausländischer Kontrolle strategischer Vermögenswerte und dem Verlust von Talenten ausdrücklich als eines der Ziele des Fonds. In diesem Sinne ist der Scaleup Europe Fund mehr als nur ein neuer Risikokapitalfonds. Er ist ein Instrument für Industrie- und WettbewerbspolitikEuropa versucht, einen Kapitalmarkt aufzubauen, der in der Lage ist, Technologieunternehmen in der Größe zu unterstützen, die für den globalen Wettbewerb erforderlich ist, ohne dass diese unbedingt über einen außereuropäischen Investor gehen müssen.
Für Italien ist das Thema von besonderer Relevanz.
Das Land verfügt über ein komplexes System aus Universitäten, Forschungseinrichtungen, industrieller Expertise und innovativen Startups, hat aber weiterhin Schwierigkeiten, technologische Exzellenz in international erfolgreiche Unternehmen umzusetzen. Der Zugang zu deutlich mehr Wachstumskapital könnte daher eine Chance für italienische Unternehmen darstellen, die die Anfangsphase bereits hinter sich gelassen haben und bereit für internationales Wachstum sind. Dieser Vorteil wird sich jedoch nicht automatisch einstellen. Um diese neue Kapitalverfügbarkeit effektiv zu nutzen, bedarf es eines Ökosystems, das Forschung, geistiges Eigentum, Universitäten, Investoren, Industrieunternehmen und Managementexpertise miteinander verbindet. Ein Scaleup wächst nicht allein durch Finanzierung: Es benötigt Governance, Märkte, Talente, technologische Infrastruktur und die Fähigkeit, Kapital schnell in industrielle Entwicklung umzuwandeln. Genau diesen Wandel muss Europa vollziehen. Die Strategie für Startups und Scaleups zielt nicht nur darauf ab, neue Unternehmen zu gründen, sondern auch die Voraussetzungen für deren Wachstum zu schaffen. Der Scaleup Europe Fund ist eines der Instrumente, mit denen diese Strategie effektiv am Markt Fuß fassen kann.
Die finanzielle Dimension ist bedeutsam, aber noch bedeutsamer ist die wirtschaftliche Botschaft.
Mit einem Zielvolumen von 5 Milliarden Euro, davon 1 Milliarde Euro von der Kommission, versucht Brüssel, öffentliches und privates Kapital für eine konkrete Frage zu mobilisieren: Wie können wir sicherstellen, dass Europas beste Technologieunternehmen in Europa wachsen können, anstatt gezwungen zu sein, das Kapital, das sie für eine globale Expansion benötigen, anderswo zu suchen? Die Antwort hängt nicht allein vom Erfolg des Fonds ab. Sie hängt vielmehr von der Fähigkeit der Mitgliedstaaten ab, nationale und regionale Ökosysteme aufzubauen, die den Fonds mit wettbewerbsfähigen Unternehmen versorgen können. Für Italien besteht die Herausforderung daher nicht nur darin, Zugang zu den fünf Milliarden Euro der EU zu erhalten, sondern dieses Kapital mit einer wachsenden Zahl von Unternehmen zu erschließen, die Technologie, Marktkompetenz, gute Unternehmensführung und konkrete Skalierbarkeit nachweisen können.
Das europäische Scaleup-Spiel beginnt jetzt.
Der wahre Erfolg wird sich nicht allein an den Investitionen des Fonds messen lassen, sondern an der Anzahl der Unternehmen, die zu internationalen Marktführern werden, ohne Europa verlassen zu müssen, um zu wachsen.
