ইউবিএস: ইতালীয় নির্বাচন বাজারকে বিরক্ত করে না

নির্বাচনী কর্মসূচী এবং প্রার্থীদের উপস্থাপনা জরিপগুলিকে স্থানান্তরিত করেছে বলে মনে হয় না যা একক সদস্যের নির্বাচনী এলাকার প্রথম অনুকরণের সাথে ইঙ্গিত করে যে বর্তমান জোটগুলির কেউই সরকার গঠনের জন্য যথেষ্ট সংখ্যাগরিষ্ঠতায় পৌঁছাতে সক্ষম হবে না। এটি একটি বড় অনিশ্চয়তার পরিস্থিতি, যা একটি বৃহৎ কেন্দ্রবাদী জোট বা বিস্তৃত জোট দ্বারা সমর্থিত একটি তত্ত্বাবধায়ক সরকার বা এমনকি শরৎকালে নতুন নির্বাচনের সৃষ্টি করতে পারে।

তবে বাজারগুলো খুব বেশি উদ্বিগ্ন বলে মনে হচ্ছে না। বছরের শুরু থেকে, ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জ 5% বেড়েছে, যখন ইউরোজোন প্রায় এক শতাংশ পয়েন্ট হারিয়েছে। 0,3-বছরের BTP প্রায় স্থিতিশীল ছিল, যখন Bund-এর ফলন বেড়েছে এবং ফলস্বরূপ, স্প্রেড প্রায় XNUMX% কমেছে। এই শান্ত কিভাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে?

সাম্প্রতিক রাজনৈতিক ঘটনাগুলির (ব্রেক্সিট, ট্রাম্পের নির্বাচন, স্পেন, নেদারল্যান্ডস এবং জার্মানিতে অনিয়ন্ত্রিত নির্বাচন) পরে সঞ্চিত অভিজ্ঞতা বিনিয়োগকারীদের তাড়াহুড়া প্রতিক্রিয়া এড়াতে পরামর্শ দেয়। কিন্তু ইতালীয় বাজারে আপাত আশাবাদ আরো গভীরভাবে বিশ্লেষণের দাবি রাখে।

গত এক বছরে, জিডিপি ধারাবাহিকভাবে অর্থনীতিবিদদের ইতিবাচক দিক থেকে বিস্মিত করেছে, যা পাবলিক ঋণের স্থায়িত্বের প্রতি আরও বেশি আস্থার দিকে নিয়ে গেছে। বাজার ঋণ-থেকে-জিডিপি অনুপাতের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে: যদি পরবর্তীটি বৃদ্ধি পায়, তবে এটি ঋণের ক্রমান্বয়ে হ্রাসে অবদান রাখে। সমান্তরালভাবে, সংকটে থাকা ব্যাঙ্কগুলির উপর সরকারী হস্তক্ষেপ একটি শর্ট সার্কিটকে বাধাগ্রস্ত করা সম্ভব করেছে যা পদ্ধতিগত গুরুত্ব থাকতে পারে। নির্বাচনী কর্মসূচির প্রাথমিক বিশ্লেষণে ইউরোপীয় ইউনিয়নের (ইইউ) সঙ্গে সংঘর্ষের পরামর্শ দেওয়া হয় না – বিশেষ করে, ইউরোতে গণভোটের M5S এবং Lega-এর হুমকি কমে গেছে বলে মনে হচ্ছে – এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি একটি চমৎকার খবর। . যদিও আমাদের সংবিধানে ইউরোর উপর গণভোটের কথা ভাবা হয় না, তবে সম্ভাবনাটি একাই অনেক বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি অপ্রতিরোধ্য বাধার প্রতিনিধিত্ব করে।

অবশ্যই কিছু নির্বাচনী প্রোগ্রাম ইইউ এর সাথে সম্পর্কের সম্ভাব্য দ্বন্দ্বের ক্ষেত্রগুলি উপস্থাপন করে (অন্যদের মধ্যে, ফোরনেরো সংস্কার বা চাকরি আইনের বিলুপ্তি) কিন্তু, যেহেতু সেগুলি নির্বাচনী প্রোগ্রাম, তাই সম্ভবত নির্বাচনের পরে সেগুলিকে মসৃণ করা হবে। যখন নতুন সরকারের অগ্রাধিকার নির্ধারণ করা হয়।

প্রযুক্তিগত কারণগুলিও বিস্তারকে সংকুচিত করতে ভূমিকা রাখতে পারে। বছরের শুরু থেকে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি) তার সিকিউরিটিজ ক্রয় অর্ধেক করেছে এবং সেগুলি সেপ্টেম্বরে শেষ করার প্রস্তুতি নিচ্ছে। যদি, একদিকে, সমস্ত সরকারী বন্ডের ফলন বৃদ্ধির ভাগ্যের উপর দৃষ্টিভঙ্গির সংমিশ্রণ হয়, অন্যদিকে তথাকথিত পেরিফেরাল দেশগুলির বিস্তারের প্রভাব সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের পরস্পরবিরোধী মতামত রয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে 'ইতালি।

ECB-এর কেনাকাটাগুলি একটি নিয়মের ("ক্যাপিটাল কী") ভিত্তিতে করা হয় যা প্রদান করে যে সেগুলি মূলত জিডিপির আকারের অনুপাতে, ECB-এর মূলধনে অংশগ্রহণের শতাংশের ভিত্তিতে বিতরণ করা হয়। (ঋণের নয়)। ঋণের ভিন্নধর্মী মাত্রার উপস্থিতিতে এই নিয়মের প্রয়োগের অর্থ হল যে ECB সমষ্টিগতভাবে Bunds (14,4%) থেকে আনুপাতিকভাবে কম BTP (ইস্যুগুলির 21,5%) কিনেছে। তাই, প্রযুক্তিগত কারণের কারণে বিস্তার সংকুচিত হতে পারে এবং ইতালির প্রতি বৃহত্তর আস্থার কারণে নয়।

বিপরীতে, নির্বাচনী অনিশ্চয়তার কারণে, ইতালীয় সরকারী বন্ড স্প্যানিশ বন্ডের তুলনায় অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট বেশি এবং পর্তুগিজ বন্ডের চেয়ে বেশি, একটি পরিসংখ্যান যা আমরা বিশ্বাস করি নির্বাচন-পরবর্তী পুনরুদ্ধারের জন্য একটি স্থান প্রস্তাব করে - বিশেষ করে পর্তুগালের ক্ষেত্রে।

ভাল ফলাফল এবং কিছু কোম্পানির উচ্চাভিলাষী ব্যবসায়িক পরিকল্পনার জন্য ধন্যবাদ, ইতালীয় স্টক মার্কেট সাম্প্রতিক মাসগুলিতে ইউরোজোনের বাকি অংশকে ছাড়িয়ে গেছে, মূল্যায়ন ডিসকাউন্ট হ্রাস করেছে। রাজনৈতিক ফ্রন্টে পরিষ্কার হওয়ার অপেক্ষায় আমরা নিরপেক্ষ থাকি।