পাতুয়ানো পরিকল্পনার জন্য তিক্ত পরিণতি
শিরোনামে আরও আছে “কনভার্টেন্ডো থেকে বিক্রয়”
পিয়াজা আফারি টেলিকম ইতালিয়াকে প্রত্যাখ্যান করেছে। হিসাব-নিকাশের বিষয়ে এটি উল্লেখ্য যে, কোম্পানিটি প্রতিযোগীদের কাছে ক্রমাগত পিছিয়ে পড়ছে। আজ সকালে ফাস্টওয়েব (এক বছরে গ্রাহক সংখ্যা ১২% বৃদ্ধি) এবং উইন্ড-এর ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনে বিষয়টি নিশ্চিত করা হয়েছে।
কৌশলগত দিক থেকে, বিনিয়োগকারীরা আশঙ্কা করছেন যে, আর্থিক পরিস্থিতির ভারসাম্য ফেরাতে ঘোষিত পদক্ষেপগুলো যথেষ্ট হবে না।এবং সিইও পিয়েরজোর্জিও পেলুসোর অস্বীকার সত্ত্বেও, লভ্যাংশ কমানো বা বন্ধ করা নিয়ে সন্দেহ রয়ে গেছে।
লভ্যাংশ নিয়ে এখনো সিদ্ধান্ত হয়নি, আর্জেন্টিনার জন্য ১ বিলিয়ন।
টেলিকম ইতালিয়ার সিইও মার্কো পাতুয়ানোর প্রতিশ্রুতি হলো যে ২০১৬ সালের শেষ নাগাদ আমরা আরও ডিজিটাল ও আরও সংযুক্ত একটি ইতালি পাব।বিবৃতিতে বলা হয়েছে, বৃহস্পতিবার পরিচালনা পর্ষদ কর্তৃক টেলিকম ইতালিয়ায় মূলধন বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত কোম্পানিটিকে "শিল্প পরিকল্পনায় পূর্ববর্তী পরিকল্পনার দ্বিগুণেরও বেশি বিনিয়োগ" শুরু করার সুযোগ দেবে।টেলিকম সিইও মার্কো পাতুয়ানো আজ সকালের সংবাদ সম্মেলনে যেখানে নির্দিষ্ট করে বলা হয়েছিল যে:
1) 'আজ সভা ডাকা হবে এবং অনুষ্ঠিত হবে 20 ডিসেম্বরপরিচালনা পর্ষদের সদস্যদের বরখাস্ত করার জন্য মার্কো ফোসাতির ডাকা বৈঠক প্রসঙ্গে টেলিকমের সিইও মার্কো পাতুয়ানো এই কথা বলেছেন।
2) দ বিভক্ত নীতি "গতকাল পরিচালনা পর্ষদে এ বিষয়ে কোনো আলোচনা হয়নি। এর থেকে ভিন্ন কোনো গুজবকে অবশ্যই ভুল বলে গণ্য করতে হবে।" লভ্যাংশ প্রদান স্থগিত করার সম্ভাবনার কথা উল্লেখ করে টেলিকমের সিএফও পিয়েরজিওর্জিও পেলুসো এই মন্তব্য করেন।
৩) "আমরা পেয়েছি আর্জেন্টিনায় আমাদের অংশীদারিত্বের জন্য ১ বিলিয়ন ডলারের প্রস্তাবপাতুয়ানো আরও বলেন, মেক্সিকান অর্থদাতা ডেভিড মার্টিনেজের নেতৃত্বাধীন ফিনটেক ফান্ডটি টেলিকম আর্জেন্টিনায় টেলিকম ইতালিয়ার অংশীদারিত্বের জন্য প্রায় ১.৪ বিলিয়ন ডলারের একটি আনুমানিক মূল্যের প্রস্তাব দিয়েছে। বুয়েনস আইরেসের আর্থিক সংবাদমাধ্যমের তথ্য অনুযায়ী, এই ফান্ডটি ইতিমধ্যেই টেলিকম আর্জেন্টিনার একজন শেয়ারহোল্ডার এবং ক্লারিন প্রকাশনা গোষ্ঠীর সাথে ক্যাবলভিশনের একজন সংখ্যালঘু শেয়ারহোল্ডার (৪০%)।
টেলিকম শেয়ারের জন্য একটি উত্তাল সেশনের মধ্যেই পাতুয়ানোর এই মন্তব্য আসে। অতিরিক্ত দরপতনের কারণে শেয়ার লেনদেন প্রথমে স্থগিত করা হলেও, পরে তা তীব্রভাবে ৫.৪৯% কমে ০.৬৮০৫ ইউরোতে নেমে আসে। এরপর দরপতন কিছুটা থেমে গেলেও, পরবর্তীতে আরও বড় ধরনের পতন ঘটে – ৬.২৮% কমে ০.৬৭ ইউরোতে দাঁড়ায়। লেনদেন ছিল তীব্র, যেখানে শেয়ার মূল্যের ২.৫%-এরও বেশি হাতবদল হয়।
এই হলো সেই পরিকল্পনার প্রতিক্রিয়া, যেটিতে, যেমনটা জানা আছে, টেলিকম আর্জেন্টিনা, ইতালি ও ব্রাজিলের ট্রান্সমিশন টাওয়ারগুলোর বিক্রয় এবং সবশেষে একটি রূপান্তরযোগ্য বন্ড ইস্যু করার বিষয় অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
কিন্তু এই পতনের কারণগুলোর মধ্যে একটি প্রযুক্তিগত ব্যাখ্যাও রয়েছে যা এর সাথে যুক্ত। ১.৩ বিলিয়ন রূপান্তরযোগ্য বন্ড ২০১৬ সালের নভেম্বরে মেয়াদপূর্তি হতে চলা ইউরোর বন্ড, যা গতকাল চালু করা হয়েছিল এবং আজ সকালে সাবস্ক্রাইব করা হয়েছে।
রূপান্তরযোগ্য বন্ডটি সাবস্ক্রাইব হয়ে যাওয়ার পরেও, ম্যানেজারদের তাদের পোর্টফোলিওতে গ্রুপের এক্সপোজার বজায় রাখার প্রয়োজনের অর্থ হলো, রূপান্তরযোগ্য বন্ডের জন্য জায়গা করে দিতে তাদের শেয়ার বিক্রি করতে হবে। এর ফলে রূপান্তর মূল্যের উপর আর্বিট্রেজ তৈরি হয়, যা আজকের স্টক মূল্য দ্বারা প্রভাবিত হবে। এর অন্তর্নিহিত কারণ হলো সর্বোচ্চ রূপান্তর মূল্য (সর্বনিম্ন মূল্যের ১২২.৫%) এবং সর্বনিম্ন মূল্যের মধ্যেকার স্প্রেড, যা হবে আজকের ওয়েটেড অ্যাভারেজ। এর ফলে বিভিন্ন কৌশল তৈরি হয় যা আজকের স্টক মূল্যের ব্যাখ্যাকে জটিল করে তুলবে: একটি সম্ভাব্য হেজ হলো অনুমিত সর্বনিম্ন মূল্যে পুট অপশন এবং কাল্পনিক সর্বোচ্চ মূল্যে কল অপশন ব্যবহার করা। ডাইলিউটিভ প্রভাবটি রূপান্তর মূল্যের উপর নির্ভর করবে, যার পরিসীমা আজকের ট্রেডিং সেশনে টেলিকম শেয়ারের ভলিউম-ওয়েটেড অ্যাভারেজ মূল্যের উপর ভিত্তি করে নির্ধারিত হবে।
ফিচ: এভাবেই ঋণ যথেষ্ট পরিমাণে কমবে না
এদিকে, রেটিং এজেন্সি এবং বিশ্লেষকদের কাছ থেকে প্রচুর রেটিং আসছে। স্টকটির পারফরম্যান্স ন্যাটিক্সিসের মূল্যায়নের কারণেও চাপের মুখে পড়ছে, যা কোম্পানিটির আর্থিক বিবরণী ও পরিকল্পনা পর্যালোচনার পর এর রেটিংকে ‘নিউট্রাল’-এ নামিয়ে এনেছে।
সে একনাগাড়ে গুলি চালায়। রেটিং সংস্থা ফিচটেলিকম ইতালিয়ার বিনিয়োগ প্রত্যাহারের পরিকল্পনা এবং রূপান্তরযোগ্য ঋণ টেলিফোন কোম্পানিটির মোট ঋণ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করবে না। বিবৃতিতে জোর দেওয়া হয়েছে যে, টেলিকম ইতালিয়ার বিনিয়োগ-যোগ্য রেটিং বজায় রাখার ক্ষমতা ২০১৪ সালে অভ্যন্তরীণ বাজারে EBITDA-এর পতনকে উল্লেখযোগ্যভাবে রোধ করার ক্ষমতার উপর নির্ভর করে।
Natixisহিসাব ও পরিকল্পনা পর্যালোচনার পর তিনি রেটিংটি কমিয়ে 'নিরপেক্ষ' করে দিয়েছেন।
আকরস ব্যাংকধরে রাখুন এবং লক্ষ্যমাত্রা মূল্য ০.৬৫ ইউরো। "তৃতীয় ত্রৈমাসিকের ফলাফল প্রত্যাশিতভাবেই দুর্বল ছিল, কিন্তু নতুন পূর্বাভাস আমাদের অনুমানের উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলছে। সম্পদ বিক্রি ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত ছিল, অন্যদিকে ব্রাজিল সম্পর্কিত বিবৃতিগুলো জল্পনা-কল্পনা কমিয়ে দিতে পারে," যা শেয়ারের মূল্যের জন্য ক্ষতিকর হবে।
কেপলার শেভ্রো (ক্রয় করুন এবং লক্ষ্যমাত্রা মূল্য ০.৮০ ইউরো)। ব্যবসায়িক পরিকল্পনাটির বাস্তবায়নের সম্ভাবনা কম এবং তা টেলিকমের নিয়ন্ত্রণের বাইরের পরিস্থিতির সাথে জড়িত: টেলিকম কোম্পানি হিসেবে টেলিফোনিকার প্রবেশ ব্রাজিলে একচেটিয়া ব্যবসা সংক্রান্ত সমস্যা তৈরি করতে পারে, এবং নেটওয়ার্কটির এই পৃথকীকরণ নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের ওপর নির্ভরশীল।
ইন্টারমন্টে (নিরপেক্ষ রেটিং এবং লক্ষ্য মূল্য ০.৬০ ইউরো)। সবচেয়ে কঠিন কাজ হলো আগামী তিন বছর ধরে বিনিয়োগ অপরিবর্তিত রেখে নির্দিষ্ট আয়ের উৎসগুলোকে স্থিতিশীল রাখা। এই পরিকল্পনার একটি ইতিবাচক দিক হলো শেয়ারের মূল্যহ্রাস না ঘটিয়ে এবং ব্রাজিলের টাওয়ারগুলো বিক্রির মাধ্যমে মূলধন বৃদ্ধি অর্জন করা।
মিডিয়াব্যাঙ্কা সিকিউরিটিজ এটিই সবচেয়ে ইতিবাচক। "আগামী তিন বছরে, ইতালির উন্নত সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশ, ইইউ এবং ইতালীয় নিয়ন্ত্রকদের মনোভাবের পরিবর্তন—যার ফলে বহু প্রতীক্ষিত বাজার একত্রীকরণ ঘটবে—এবং ডেটার প্রতি ক্রমবর্ধমান চাহিদা, যা উচ্চ-মানের পরিষেবা প্রদানে সক্ষম অপারেটরদের জন্য একটি যুগান্তকারী মুহূর্ত, এই ব্যবসায়িক পরিকল্পনাটিকে সমর্থন করতে পারে।"
