স্ক্রোফানি (জেনিট এসজিআর): "মিনি-বন্ডের তারল্য বাড়ানোর জন্য প্রয়োজনীয় সিকিউরিটাইজেশন"

সাম্প্রতিক দিনগুলিতে, অর্থনীতির মন্ত্রী পিয়ার কার্লো প্যাডোয়ান মিনি-বন্ডের ক্ষেত্রেও ইউরোপে সাধারণ নিয়মের কথা বলেছেন। মিলানে ইউরোফি কনফারেন্সে তিনি বলেন, "ইইউ এসএমইগুলির জন্য অর্থায়নের উত্সের পক্ষে কাজ করতে পারে, সাধারণ নিয়মগুলির মধ্য দিয়ে যেতে পারে, উদাহরণস্বরূপ মিনি-বন্ডে", তিনি মিলানে ইউরোফি সম্মেলনে বক্তৃতা করেন। স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত নয় এমন ছোট এবং মাঝারি আকারের উদ্যোগগুলির অর্থায়নের জন্য বিশেষভাবে ডিজাইন করা বন্ডগুলির উপর অনেকগুলি প্রত্যাশা রাখা হয়েছে এবং এগুলি এমন একটি উপকরণ যা মন্ত্রী সরকার যে প্রবৃদ্ধি কৌশল উপস্থাপন করেছে তার পরিপ্রেক্ষিতে কাজে লাগাতে চান। ইকোফিনের কাছে। ইতিমধ্যেই অ্যামব্রোসেটি ফোরামের মঞ্চ থেকে, মন্ত্রী এই যন্ত্রগুলির উপর স্পটলাইট ফিরিয়ে এনেছিলেন যা "সংবাদপত্রের প্রথম পৃষ্ঠাগুলি উপার্জন করে না - তিনি বলেছিলেন - তবে মিনি-বন্ডের প্রথম ফলাফলগুলি ভাল ছিল"।

আগস্টের শেষে, MEF একটি প্রাথমিক প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে: 26টি SME প্রথমবারের মতো 1 থেকে 5 মিলিয়নের মধ্যে ইস্যু সহ প্রায় 200 বিলিয়ন মূল্যের জন্য মিনি-বন্ড জারি করেছে। বাজার আশা করছে বড়দিনের মধ্যে এই সংখ্যা দ্রুত বেড়ে 5 বিলিয়ন হবে। “মিনি-বন্ড বাজার মূলত শুরু হয়েছে। সচেতনতা বিভিন্ন কথোপকথন দ্বারা অর্জিত হয়েছিল যে এটি এমন একটি হাতিয়ার হতে পারে যা এসএমইগুলিকে ব্যাঙ্কের বিকল্প হাতিয়ার হিসাবে বৃদ্ধি করতে সাহায্য করতে পারে", তিনি ব্যাখ্যা করেন জন স্ক্রোফানি, জন্য দায়ী জেনিট এসজিআর-এর মিনিবন্ড ইতালিয়া প্রকল্প তহবিল, এই ধরনের যন্ত্রে বিশেষায়িত তহবিল।

FIRSTonline - এই মুহূর্তে ফান্ড ফ্রন্টে মিনি-বন্ডের পরিস্থিতি কী?

আজ বেশ কিছু ফান্ড আছে। এক ডজন ইতিমধ্যে তহবিলের প্রথম ধাপের সাথে শুরু করেছে, এইগুলি গুরুত্বপূর্ণ সংস্থান, মাত্র এক বছরেরও বেশি সময় ধরে 1 বিলিয়ন ইউরো। এটি ইঙ্গিত দেয় যে বিনিয়োগকারীরা সরে যাচ্ছে: প্রধানগুলি হল ব্যাঙ্ক এবং বীমা সংস্থাগুলি কিন্তু সামাজিক নিরাপত্তা তহবিলগুলিও৷ প্রাতিষ্ঠানিক এবং যোগ্য বিনিয়োগকারীরা, প্রাকৃতিক ব্যক্তি সহ, মিনিবন্ড তহবিলে বিনিয়োগ করতে পারে, কিন্তু খুচরা নয়। এবং সংস্থানগুলি বৃদ্ধির জন্য নির্ধারিত: 1 বিলিয়ন ইউরো সংগ্রহ প্রথম সমাপ্তির প্রতিনিধিত্ব করে তবে ইতিমধ্যে চালু করা তহবিল দ্বারা নির্ধারিত লক্ষ্যগুলি বেশি। এছাড়াও, আরও 30টি তহবিল রয়েছে যা মিনি-বন্ড দিয়ে শুরু করার কথা বিবেচনা করছে।

FIRSTonline – এই মুহূর্তে মিনি-বন্ড মার্কেটের অসুবিধাগুলি কী কী?

এটি একটি তরল বাজার, বিনিয়োগকারীদের জন্য এর অর্থ একটি নির্দিষ্ট সংখ্যক বছরের জন্য সম্পদ লক আপ করা। আমাদের তহবিল অর্ধ-বার্ষিক কুপনের জন্য সরবরাহ করে এবং তারপরে, বন্ডগুলি তাদের তারল্য পরিপক্কতায় পৌঁছালে, বিনিয়োগকারীদের আপেক্ষিক অংশ প্রদান করা হয়। মিনি-বন্ডের সময়কাল পরিবর্তিত হয়, সাধারণত প্রায় 3 থেকে 7 বছরের মধ্যে, গড় সময় দিগন্ত পাঁচ বছর। আমাদের তহবিলের সময়কাল প্রায় 6 বছর। বর্তমানে, মিনি-বন্ড তহবিলগুলি বর্তমানে যে বিষয়গুলিতে বিনিয়োগ করে সেগুলিতে বিনিয়োগ করার প্রবণতা রয়েছে, আগামী বছরগুলিতে এটি সম্ভব যে বাজারের বিকাশ ঘটবে এবং তহবিলের মধ্যে থাকাকালীন নিজেদের মধ্যে ক্রয়-বিক্রয় কার্যক্রম পরিচালনা করা সম্ভব হবে। ভবিষ্যতে চুক্তির বৃহত্তর প্রমিতকরণ এবং তাদের ক্রয়-বিক্রয়ের দিকে অগ্রসর হওয়া সম্ভব হবে।

FIRSTonline - বর্তমান নিয়ন্ত্রক কাঠামোতে কী উন্নতি করা যেতে পারে?

ইতিমধ্যে অনেক কিছু করা হয়েছে। বেসামরিক ও আর্থিক সীমাবদ্ধতা দূর করা হয়েছে, সিডিপি এবং গ্যারান্টি তহবিল থেকে উল্লেখযোগ্য আগ্রহ রয়েছে। এটি সম্পর্কে অনেক কথা রয়েছে এবং তারা ইউরোপ এবং ইতালিকে পুনরায় চালু করার একটি হাতিয়ার হিসাবে পাইপলাইনে রয়েছে। অবশ্যই, বিনিয়োগকারীদের ট্যাক্সে হস্তক্ষেপ করা সম্ভব এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগে উদ্বুদ্ধ করার জন্য সমাধান পাওয়া যেতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, বীমা কোম্পানিগুলি তাদের প্রযুক্তিগত রিজার্ভের 3% পর্যন্ত বিনিয়োগ করতে পারে। অনুরূপ কিছু পেনশন তহবিল জন্য চিন্তা করা যেতে পারে. তরলতাকে সাহায্য করার জন্য, মিনি-বন্ড ইস্যুগুলির সংখ্যাকে উত্সাহিত করার জন্য সিকিউরিটাইজেশনগুলিও একটি গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ার কারণ মিনি-বন্ডগুলি জারি করা যেতে পারে যার অন্তর্নিহিত সম্পদ হিসাবে তরল ব্যাংক সম্পদ (ব্যবসায় অর্থায়ন) রয়েছে। এটি ব্যাংকগুলিকে তরল সম্পদ থেকে পরিত্রাণ পাওয়ার সুযোগ দেবে এবং এর ফলে কোম্পানিগুলিকে ঋণ বাড়বে কিন্তু অন্যদিকে, মিনি-বন্ড ইস্যু করার পরিমাণও বাড়বে৷

প্রথম অনলাইন - ECB-এর প্রধান হিসাবে ABS-এর উপর মারিও ড্রাঘির পরিকল্পনা কি তাই মিনি-বন্ডের জন্যও ইতিবাচক?

হ্যাঁ, ড্রাঘির সাম্প্রতিক উদ্যোগগুলি মিনি-বন্ড মার্কেটে ইতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে, এটিকে আরও তরল হতে সাহায্য করে, আরও সমস্যার পক্ষে।

প্রথম অনলাইন - আশার মধ্যে একটি হল ইউরোপীয় স্তরে মিনি-বন্ডের নিয়মগুলির সমন্বয়। ইউরোপের এই বাজারের অবস্থা কী?

বৈচিত্র্যময়। সবচেয়ে কাছের অভিজ্ঞতা হল জার্মান। এটি একটি বৃহত্তর বাজার যা 2010 সালে শুরু হয়েছিল। প্রধান পার্থক্য হল যে তিনটি রেফারেন্স সেগমেন্ট রয়েছে শক্তিশালী আঞ্চলিক শিকড় সহ তহবিলগুলি শুধুমাত্র নির্দিষ্ট কিছু এলাকায় বিনিয়োগ করে, যখন ইতালিতে শুধুমাত্র একটি অংশ রয়েছে যা হল ExtraMot। উপরন্তু, রেটিং বাধ্যতামূলক যখন রিটার্ন আমাদের থেকে বেশি, গড়ে এক শতাংশ পয়েন্ট।

FIRSTonline - দেশের ব্যবস্থার একটি ভাল ঋণযোগ্যতা থেকে শুরু করে এবং ইতালির তুলনায় ব্যাঙ্কগুলির কর্পোরেট অর্থায়নের জন্য কম সুদের হার সহ, কীভাবে জার্মানিতে মিনি-বন্ডের হার বেশি হতে পারে?

মিনি-বন্ডগুলি হল এসএমইগুলির জন্য সরঞ্জাম যা ইতালিতে প্রায়শই উত্পাদন ব্যবস্থার শ্রেষ্ঠত্বের প্রতিনিধিত্ব করে এবং তাই জার্মান এসএমইগুলির তুলনায় কম হারে উপার্জন করতে পরিচালনা করে৷

FIRSTonline - সরকারের প্রস্তাবগুলির মধ্যে রয়েছে প্রশাসনিক, আইনি এবং করের বোঝা বহন করতে ব্যবসায়িক পরিষেবা প্রদানের জন্য বিশেষায়িত একটি নেটওয়ার্ক প্রতিষ্ঠা করা। আপনি কি মনে করেন?

নিশ্চিতভাবে যে কোনো প্রণোদনা বা টুল যা ইস্যুকারীদের পক্ষে কাজ করে তা কার্যকর। আমরা মাঝারি-ছোট কোম্পানি এবং একটি পথ সম্পর্কে কথা বলছি যেখানে সরঞ্জাম, যথাযথ পরিশ্রম, উপদেষ্টার প্রয়োজন। তারপরে শুধুমাত্র ইস্যুতে খরচ নয়, পরবর্তী পুনরাবৃত্তি খরচও রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, আইন দ্বারা রেটিং প্রয়োজন হয় না কিন্তু আমাদের তহবিল শুধুমাত্র রেটিং আছে এমন মিনি-বন্ডগুলিতে বিনিয়োগ করার জন্য একটি বাধা হিসাবে প্রতিষ্ঠিত হয়েছে।

FIRSTonline - মিনি-বন্ড ইস্যু করা কোম্পানিগুলির ক্রস-সেকশন কী?

ফ্যাশন থেকে উত্পাদন থেকে শক্তি পর্যন্ত কিছু কিছু আমাদের কাছে আসছে। বিভিন্ন কোম্পানির প্রোফাইল। আমরা নিজেদেরকে সেক্টরের একটি সীমা নির্ধারণ করিনি, আমরা প্রবৃদ্ধির স্থায়িত্বের দিকে তাকাই, প্রবৃদ্ধি বা আন্তর্জাতিকীকরণের সম্ভাবনার সাথে একটি বিশ্বাসযোগ্য কৌশল আছে কিনা। এই ধরনের ব্যবসায় ব্যবস্থাপনাও মৌলিক। অন্যদিকে, স্টার্ট-আপগুলি মিনি-বন্ডের লক্ষ্য নয়, যেখানে 20-30 বছরের ইতিহাস সহ বাজারে প্রতিষ্ঠিত সংস্থাগুলিও রয়েছে। যাই হোক না কেন, এটি ঋণ পুনর্গঠন বা ব্যবসায়িক পরিস্থিতি যা বন্ধ হয় না বা কার্যকরী মূলধনের অভাবের জন্য তৈরি করার জন্য একটি হাতিয়ার নয়।

FIRSTonline - আপনার তহবিল কীভাবে বিনিয়োগ করে?

আমাদের কোন ভৌগলিক বা, যেমন উল্লেখ করা হয়েছে, শিল্পের সীমাবদ্ধতা নেই। যাইহোক, আমরা কোনো একক সাব-ফান্ডে 25% এর বেশি বিনিয়োগ করি না, কোনো একক ইস্যুতে 7% এর বেশি এবং কোনো একক ইস্যুকারীতে 10% এর বেশি নয়। অন্যান্য তহবিলের তুলনায়, আমরা একটি ইস্যুকারী দ্বারা জারি করা সমস্ত ঋণ কিনি না। যদি কোনো কোম্পানি দশ মিলিয়ন ইউরোর বন্ড ইস্যু করে, আমরা শুধুমাত্র এর কিছু অংশ কিনি। আমরা গ্রাহকের প্রতি একক কথোপকথন হিসাবে কাজ করতে চাই না, আমরা পোর্টফোলিওতে বৈচিত্র্য আনতে চাই। আমাদের যুক্তি হল খাঁটি বিনিয়োগকারী।

FIRSTonline – এই ধরনের বিনিয়োগের আকর্ষণ কী?

সুদের হার সাহায্য করে কারণ সরকার এবং কর্পোরেট বন্ডের ফলন এখন ন্যূনতম শর্তে এবং মিনি-বন্ড আপনাকে একটি সম্পদ শ্রেণীতে বিনিয়োগ করার অনুমতি দেয় যা BTP-এর 2-3 গুণ ফলনের গ্যারান্টি দিতে পারে। আমরা প্রায় 6% হিসাবে ক্যালিব্রেট করেছি আমাদের তহবিলের স্থূল লক্ষ্য, যেখান থেকে ব্যবস্থাপনা ফি এবং কর কাটা হয়।

FIRSTonline - ফি আমার মনে হয় গড় বন্ড ফান্ডের চেয়ে বেশি হবে।

হ্যাঁ, কারণ সঠিক যথাযথ পরিশ্রমের সমস্ত অতিরিক্ত কাজ প্রয়োজন। আমাদের দুটি বিনিয়োগ শেয়ার আছে। A শ্রেণীতে, যেখানে ন্যূনতম বিনিয়োগ 2,5 মিলিয়ন ইউরো, কমিশন 0,8%। B শ্রেণীতে যেখানে ন্যূনতম বিনিয়োগ 250 হাজার ইউরো, কমিশন 1,2%

প্রথম অনলাইন - তহবিল সংগ্রহ এবং বিনিয়োগ প্রক্রিয়ায় আপনি কোথায় আছেন?

আমরা তহবিল সংগ্রহ সম্পূর্ণ করছি এবং সেপ্টেম্বরের শেষের দিকে আমরা সংস্থান সংগ্রহের প্রথম সমাপ্তির জন্য পরিচালনা পর্ষদ গঠন করব যা 30 মিলিয়ন ইউরোর উপরে বন্ধ হবে। আমাদের এখনও বিনিয়োগ প্রক্রিয়া শুরু করতে হবে। আমরা অনেক অনুরোধ পাচ্ছি এবং আমি মনে করি যে একবার আমরা সংগ্রহ বন্ধ করে দিলে রিপোর্ট বাড়বে। আমরা সক্রিয়ভাবে বিনিয়োগ স্কাউটিং করি না, কোম্পানিগুলি নিজেদের অফার করে, অথবা আমরা যে উপদেষ্টার উপর নির্ভর করি তার মাধ্যমে এবং বিনিয়োগকারীদের নিজেদের মাধ্যমে রিপোর্ট আসে৷ আমি মনে করি বছরের শেষ নাগাদ আমরা 2-3টি কোম্পানিতে বিনিয়োগ করব।