ইউরোজোন দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রবৃদ্ধির প্রত্যাবর্তন বন্ধ করতে ব্যর্থ হয়েছে এবং এখন একটি কঠিন অবস্থানে রয়েছে, যা আমাদের দৃষ্টিতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনের মধ্যে বাণিজ্য যুদ্ধ প্রত্যাশিত তুলনায় আরো গুরুতর এবং দীর্ঘস্থায়ী প্রমাণিত হবে. ইউরোপীয় অর্থনীতি অন্যান্য উন্নত অর্থনীতির তুলনায় বেশি বৈদেশিক বাণিজ্য ভিত্তিক, যার মানে বৈশ্বিক বাণিজ্য আরও দুর্বল হলে এটি চাপের মধ্যে আসতে পারে।
যদিও কিছু বড় সদস্য রাষ্ট্রের জিডিপি বেড়েছে, ইতালি এবং ফ্রান্সের দুর্বল প্রবৃদ্ধি সামগ্রিক চিত্রের উপর ওজন করেছে এবং অস্ট্রিয়া এবং স্পেনও মন্থরতা রেকর্ড করেছে। জার্মানিতে, বছরের প্রথম তিন মাসের তুলনায় রিডিং উন্নত হয়েছে, কিন্তু শিল্প নতুন অর্ডার কমে গেছে, যা জিডিপি বৃদ্ধিতে নেট রপ্তানির অবদানের জন্য অন্ধকার সম্ভাবনার ইঙ্গিত দেয়।
চিত্র 1: জিডিপি প্রবৃদ্ধি Q1 বনাম Q2
এসব বিবেচনার আলোকে, আমরা আমাদের 2018 ইউরোজোনের জিডিপি বৃদ্ধির অনুমান আগের 2% থেকে 2,4% কমিয়েছি। এটা আমাদের দ্বিতীয় ডাউনগ্রেড ক্রমাগত, প্রধানত বাণিজ্য যুদ্ধের তীব্রতা এবং ইউরোজোনের বাহ্যিক কর্মক্ষমতার উপর ফলস্বরূপ প্রভাবের প্রত্যাশার জন্য দায়ী। 2019 একটি অনুরূপ গতিপথ অনুসরণ করা উচিত: অভ্যন্তরীণ চাহিদা ভাল রাখা উচিত, কিন্তু চলমান বাণিজ্য উত্তেজনা বাহ্যিক চাহিদাকে কমিয়ে দেবে, এই কারণেই আমরা আমাদের পূর্বাভাস 2,1% থেকে 1,7% এ সংশোধিত করেছি।
মুদ্রানীতির পরিপ্রেক্ষিতে, ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের শেষ আপডেটের পর থেকে অপেক্ষা এবং দেখুন মোডে ফিরে এসেছে। সম্মুখ নির্দেশনা জুন মাসে. নির্দিষ্টভাবে, ইউরোটাওয়ার দুটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ করছে: প্রথমটি ইউরোজোনের অর্থনীতিতে ক্রমবর্ধমান বাহ্যিক পরিস্থিতির প্রভাব নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, দ্বিতীয়টি ইতালির রাজনৈতিক পরিস্থিতি দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করে।
ইতালীয় সরকার আগামী মাসগুলিতে একটি বাজেট আইন প্রস্তাব প্রণয়ন করবে, যা একটি হ্রাসকৃত আর্থিক উদ্দীপনা প্যাকেজের দিকে ভিত্তিক বলে মনে হবে। যাইহোক, একটি ঝুঁকি আছে যে পপুলিস্ট সরকার ইউরোপীয় কমিশনের বিরুদ্ধে যুদ্ধ শুরু করবে। এই দ্বিতীয় ঘটনাটি ট্রিগার করতে পারে যা আমরা অনুমান করেছি "একটি ইতালীয় ঋণ সংকটের দৃশ্যকল্প” এই তাত্ত্বিক অনুশীলনটি ইতালীয় সরকারী বন্ডের ফলন একটি কঠোর বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেয়, ফলস্বরূপ বিস্তারের প্রসারণ এবং ইউরোর অবমূল্যায়নের সাথে। এই পরিস্থিতিতে ইউরোজোনের বৃদ্ধিও মারাত্মকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হবে। এই ধরনের পরিস্থিতি শুধুমাত্র ECB QE পুনঃস্থাপন এবং একটি প্রযুক্তিগত PM ইনস্টল করার মাধ্যমে সমাধান করা যেতে পারে।
তাতে বলা হয়েছে, আমাদের বেসলাইন দৃশ্যকল্প হল ECB তার ঘোষিত পথে চলতে এবং এই বছরের শেষে QE শেষ করবে, গ্রীষ্ম 2019 পর্যন্ত হার অপরিবর্তিত রেখে।
অবশেষে, ব্রেক্সিট আলোচনা ইউরোজোনের বৃদ্ধির সম্ভাবনার উপরও গুরুত্ব দেয়, যা মাথায় আসছে এবং সম্ভাব্য ফলাফলের সাথে সম্পর্কিত সমস্ত ঝুঁকি হাইলাইট করছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে জিডিপি বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে সামগ্রিক চিত্রটি চাহিদা এবং নেট বাণিজ্যের অবদানের ক্ষেত্রে দুর্বলতাগুলিকে গোপন করেছে। একটি প্রেক্ষাপটে যেখানে বড় অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে, তাই আমরা এই বছরের জন্য UK GDP অনুমান 1,4% থেকে 1,2% এবং 2019-এর জন্য 1,6% থেকে 1,3% কম করেছি, কারণ আমরা অনুমান করি যে ব্রেক্সিট-পরবর্তী দুর্বলতাগুলিও অব্যাহত থাকবে।
