ওভার এটি এখন সাত বছরের সবচেয়ে সুখী এবং সবচেয়ে উপযুক্ত গ্রীষ্মের শেষে আর্থিক বাজারের যাদু শব্দ হতে পারে। সম্ভবত এই চারটি চিঠিতে সবচেয়ে জোরালো প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার চাবিকাঠি রয়েছে: রাজনৈতিক ও আর্থিক সমস্যার মধ্যে সেপ্টেম্বরে শেয়ার বাজারের সমাবেশ শেষ হবে? নাকি অনুগ্রহের ঋতু চলতেই থাকবে?
ওভার, বোঝা গেল সংকট শেষ। লক্ষণগুলি বহুগুণে বৃদ্ধি পাচ্ছে যে, সাবপ্রাইম সংকটের প্রাদুর্ভাবের ছয় বছর পরে, বিশ্বটি সবচেয়ে খারাপ অবস্থায় রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। সর্বোপরি, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র আবারও বিশ্ব বৃদ্ধির মাধ্যাকর্ষণ কেন্দ্রে পরিণত হয়েছে। আমেরিকান লোকোমোটিভ বছরের শেষ নাগাদ 3% প্রবৃদ্ধিতে পৌঁছানোর দ্বারপ্রান্তে, বাজেট কাটছাঁট নিয়ে কংগ্রেসে দ্বন্দ্ব অব্যাহত থাকা সত্ত্বেও যা জনসাধারণের হস্তক্ষেপকে মারাত্মকভাবে সীমিত করেছে।
জাপান, অনেক অসুবিধার মধ্যেও, জিডিপি বৃদ্ধির (দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে +2,6%), ব্যবহার পুনরুদ্ধারের দ্বারা আরও বেশি গতির গতি অর্জন করছে।
এমনকি ইউরোপও প্রবৃদ্ধিতে ফিরে এসেছে, যেমনটি ইউরোজোনের জিডিপির তথ্য দ্বারা প্রদর্শিত হয়েছে। এটি একটি জটিল টেক-অফ: জার্মান লোকোমোটিভ অগ্রসর হয়, কিন্তু কঠোরতার নেদারল্যান্ডস সুইডেনের মতো শরীর হারায় যা ইউরোতে অংশ নেয় না। ইতালি বিয়োগ চিহ্নের সাথে রয়ে গেছে, কিন্তু পর্তুগাল এবং গ্রীস, আশ্চর্যজনকভাবে, দেখায় যে শিলার নীচে সম্ভবত পৌঁছে গেছে।
পরিবর্তে, ব্রিকস, শতাব্দীর প্রথম অংশের মহান নায়ক, গতি সেট করে। চীন কার্যত তার বৃদ্ধির হার অর্ধেক করেছে: এই বছর 7,5% এর বেশি নয়, এমনকি অদূর ভবিষ্যতেও কম। ভারত বড় ধরনের সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে: পুঁজির উড্ডয়ন, রুপির পতন, আমলাতান্ত্রিক কাঠামোর কারণে নতুন আন্তর্জাতিক পুঁজি আকর্ষণে অসুবিধা যা বিনিয়োগ আটকে রেখেছে। কাঁচামালের দামে মন্দার জন্য সবচেয়ে বেশি দায়ী করে ব্রাজিল। শিল্প বিনিয়োগ স্থবির হয়ে পড়ে বা অবকাঠামোর অভাবের কারণে সমস্ত সম্ভাবনাকে কাজে লাগায় না। মোটাতাজা গরু বছরে তৈরি হয়নি। রাশিয়া সম্পূর্ণ পশ্চাদপসরণ করছে। ভ্লাদিমির পুতিন কর্তৃক আরোপিত কর্তৃত্ববাদী প্যাল উদ্যোক্তাদের শক্তিকে শ্বাসরোধ করে। গ্যাসের দামের পতন, যা গ্যাজপ্রমের ভাগ্যের উপর ভর করে, বাকিটা করেছে।
মোটকথা, পৃথিবীর মাধ্যাকর্ষণ কেন্দ্র আবার পশ্চিম দিকে চলে যাচ্ছে। তবে এটিও একটি ভাল লক্ষণ: গ্রেট ডিপ্রেশন আর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বাস করে না, তবে এটি ইউরোজোনেও নয়।
ওভার, অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাস হিসাবে অভিপ্রেত. হ্যাঁ, অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাস বৃষ রাশির আসল শত্রু হতে পারে, বিশ্লেষকরা সাবধান। অবশ্যই, আমেরিকাতে খেলার জন্য বড় জোকার রয়েছে: সিস্টেমটি নমনীয়তা ফিরে পেয়েছে এবং ফ্র্যাকিং বিপ্লবের সম্পূর্ণ সুবিধা নিতে সক্ষম হয়েছে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে শক্তির ক্ষেত্রে XNUMX শতকের সৌদি আরব হতে উচ্চাকাঙ্ক্ষা করতে দেয়। কিন্তু মার্কিন পুনরুদ্ধার ভঙ্গুর: বেকারত্ব এখনও উচ্চ; তদুপরি, মন্দা শ্রমবাজারের বৈশিষ্ট্যগুলিকে গভীরভাবে পরিবর্তিত করেছে (আরও খারাপের জন্য) যার ফলে আরও পরিমিত ব্যবহার আবার বাড়তে শুরু করেছে, তবে ওয়াল মার্ট (জনপ্রিয় ব্যবহার) এবং ম্যাসি (বিলাসী কেনাকাটা) উভয়ই পিছিয়ে রয়েছে। পুনরুদ্ধার, রিয়েল এস্টেট বাজার থেকে গাড়ি কেনা পর্যন্ত, সুদের হারের স্তরের উপর নির্ভর করে, ঐতিহাসিক নিচুতে। সঙ্গে কি হতে পারে টেপারিং, বা ফেডারেল রিজার্ভ সমর্থন শেষ?
ইউরোপ সম্পর্কে প্রশ্ন কম বিরক্তিকর নয়। প্রবৃদ্ধির ফ্রন্টে দক্ষিণ ইউরোপ থেকে ইতিবাচক সংকেত আসছে। আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরা ফিরে এসেছে (বিটিপি ক্রয়ের অংশ 25 থেকে 34% পর্যন্ত যায়), পর্তুগাল এবং গ্রীসে জিডিপি বৃদ্ধি পায় ইত্যাদি। এই প্রেক্ষাপটে, মেরিল লিঞ্চ এবং গোল্ডম্যান শ্যাক্স-এর মহান মানি ম্যানেজাররা স্টক এক্সচেঞ্জে সবচেয়ে হতাশ দামে ভরেছে (মিলান এবং মাদ্রিদ দেখুন)। কিন্তু, পিমকোর মোহামেদ এল এরিয়ানকে জিজ্ঞাসা করেন, আমরা কি নিশ্চিত যে সেপ্টেম্বরে জার্মান নির্বাচন একবার অ্যাংলা মার্কেলের বিজয়ের সাথে বন্ধ হয়ে গেলে, স্বাভাবিক সমস্যাগুলি আবার দেখা দেবে না? ব্রাসেলস এবং বার্লিনের ব্যাঙ্ক ফ্রন্টে ডিসকাউন্ট করার ইচ্ছা বা আগ্রহ নেই; গ্রিস, জানুয়ারিতে, নতুন রাজধানী প্রয়োজন হবে; ইতালীয় ঋণ একটি অজানা ফ্যাক্টর যা ইউরোপের বর্তমান সম্প্রদায়ের তুলনায় অনেক বেশি শক্ত নির্মাণকে উড়িয়ে দিতে পারে।
সংক্ষেপে, অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসের ফাঁদে পড়ার দুর্ভোগ: স্টক এক্সচেঞ্জগুলি বিপরীত হতে পারে। কিন্তু কিছু উপাদান পুনরুদ্ধারের জন্য একটি মাঝারি আশাবাদকে জ্বালানী বলে মনে হচ্ছে: এটি গোলাপী শরৎ হবে না, তবে বিগত বছরের মতো কালোও নয়। আমরা দেখতে পাব যে একটি ধূসর বা হালকা এবং উজ্জ্বল ছায়া প্রাধান্য পাবে কিনা। আপাতত আমরা নোট করি যে:
1) গ্রীষ্মে পশ্চিমের আর্থিক বাজারে একটি শক্তিশালী পুনরুদ্ধার দেখা গেছে, ফেড এবং ইসিবি-র নেতৃত্বে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির অক্সিজেনের জন্য ধন্যবাদ৷ ওয়াল স্ট্রিটে শুরু হওয়া এবং প্রথম জাপানে আক্রান্ত হওয়া এই প্রবণতা এখন আটলান্টিক অতিক্রম করেছে। ফ্রাঙ্কফুর্ট স্টক এক্সচেঞ্জ প্রথমে পুনরায় চালু হয়েছে, এখন মাদ্রিদ এবং মিলানের পালা।
2) ঘটনাটি ঋণের বাজারে প্রভাব ফেলেছে। মুদ্রাস্ফীতির বিস্ফোরণ এড়াতে অর্থনীতির পুনরুদ্ধারের পরে প্রয়োজনীয় ফেডের আর্থিক কৌশলগুলির পরিবর্তনের পরিপ্রেক্ষিতে, টি বন্ডের হার দুই বছরের জন্য সর্বোচ্চ স্তরে রয়েছে। একটি অনুরূপ ঘটনা জার্মানিকে প্রভাবিত করছে: বার্লিন ট্রেজারি আরও স্ট্রেন এড়াতে বন্ডের একটি অংশ নিলামে রাখা ত্যাগ করা সত্ত্বেও বুধবার জার্মান দশ বছরের বন্ড দুই বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে। ওয়াল স্ট্রিটে, টেপারিংয়ের প্রত্যাশা ইতিমধ্যে দশ বছরের টি বন্ডের হারকে 2,75% এ ঠেলে দিয়েছে।
3) ফলন বৃদ্ধি স্টক এক্সচেঞ্জে মন্দার পূর্বাভাস দেয়: যদি বন্ডের ফলন বৃদ্ধি পায়, স্টক এক্সচেঞ্জের দাম কম আকর্ষণীয় দেখায়, লাভের ঊর্ধ্বমুখী ধাক্কা বাদ দিয়ে যা ব্যালেন্স শীটে দেখা যায় না।
4) ভূমধ্যসাগরীয় ইউরোপের জন্য গল্পটি ভিন্ন: ইউরোজোনের উপর কম চাপ স্প্যানিশ BTP এবং বোনোসের উপর বাজি ধরার জন্য বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রয়োজনীয় ঝুঁকি প্রিমিয়ামকে হ্রাস করে। এক বছর আগে, যখন স্প্রেডটি 570 পয়েন্টে ছিল, তখন ব্যাংক অফ ইতালির গভর্নর সতর্ক করেছিলেন যে মৌলিক বিষয়গুলি 200 bp এর ব্যবধানকে ন্যায্যতা দিয়েছে জার্মানির সাথে বেল পেস-এর ক্ষতির জন্য, বাকিটা ছিল একটি রোগের লক্ষণ। ইউরোপীয় মন্দ। আজ স্প্রেড 200 পয়েন্টে পৌঁছেছে। অর্থাৎ: ইউরোপীয় অস্থিরতা অদৃশ্য হয়ে যায়, ইতালীয় অপরিবর্তিত থাকে। কিন্তু পিয়াজা আফারি, বছরের পর বছর বিষণ্নতার পর, এখনও প্রতিযোগিতার তুলনীয় স্তরে পৌঁছাতে অনেক দূর যেতে হবে: টেলিযোগাযোগ, ব্যাঙ্ক, শিল্প সংস্থাগুলি এখনও ভাল দামে রয়েছে।
5) আমেরিকান বাজারে সর্বাধিক উন্মুক্ত স্টকগুলিকে সমর্থন করা উচিত। কিন্তু যারা বিপরীত অপারেশন পছন্দ করেন তারা ইউটিলিটিগুলির পুনরুদ্ধারের প্রত্যাশা করতে পারে: গার্হস্থ্য খরচ পুনরুদ্ধার করতে পারে।
সংক্ষেপে, আন্তর্জাতিক কাঠামো, একবারের জন্য, অনুকূল বলে মনে হচ্ছে। কিন্তু আমরা জানি না কতক্ষণ। এই কারণে বাজারের দেওয়া সুযোগের উইন্ডোটি কীভাবে কাজে লাগাতে হয় তা জানা গুরুত্বপূর্ণ হবে: BoT-এর গড় হার 2,18 সালে 2012% থেকে এই বছরের প্রথম সাত মাসে 0,91% এ নেমে এসেছে। জুলাইয়ের শুরু থেকে, Piazza Affari প্রায় 33 শতাংশ পুনরুদ্ধার করেছে, কিন্তু এখনও অনেক দূরে (শুধু টেলিকম ইতালিয়ার ক্ষেত্রে) তার প্রতিযোগীদের দাম থেকে। ভারসাম্যের অন্য দিকে, তবে, ইতালীয় রাজনীতির অসাধারণ আত্ম-ধ্বংসাত্মকতা রয়েছে। একটি ক্যাচফ্রেজ যা কখনই শেষ হয় না।
