চঞ্চল বাজারের জন্য প্রস্তুত হন। ক্রমবর্ধমানভাবে. কায়রোসের কৌশলবিদ এবং সাপ্তাহিক অনলাইন কলাম “Il Rosso e il nero” এর লেখক আলেসান্দ্রো ফুগনোলির কাছ থেকে এই সতর্কতা এসেছে। তবে, তিনি উল্লেখ করেছেন, ধাক্কাগুলি সুযোগ কেনা হবে। "গত গ্রীষ্মের পর্বের মতো 2014-এর সংশোধনগুলি - তিনি 13 ফেব্রুয়ারির শেষ নিউজলেটারে লিখেছেন - তাই বাস্তব ঘটনাগুলির ফলাফল নয়, বরং ভূতের ফলাফল হবে যা বিনিয়োগকারীদের মনে পর্যায়ক্রমে আলোড়ন তোলে যখন তাদের পোর্টফোলিওটি খুব বেশি হয়ে যায়। শিরোনাম সঙ্গে লোড. অন্য কথায়, তারা সুযোগ কিনবে”।
ফুগনোলি জানুয়ারির শেষ থেকে ফেব্রুয়ারির শুরুর মধ্যে বাজারে কী ঘটেছিল তা বিশ্লেষণ করে: S&P 500 সূচকটি 1843-এ বন্ধ হয়ে যায়, তারপরে আটটি সেশনের পরে এটি 1735-এ নেমে আবার 1822-এ ফিরে আসে। পতনটি বিস্তারিত যুক্তি দিয়ে ব্যাখ্যা করা হয়েছে: তুর্কি সঙ্কট, আর্জেন্টিনার অবমূল্যায়ন, একটি চীনা তহবিল দ্বারা হুমকিপ্রাপ্ত ডিফল্ট এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অনেক ম্যাক্রো ডেটাতে স্পষ্ট মন্দা। "তারপর, কোনও আপাত কারণ ছাড়াই - ফুগনোলি উল্লেখ করেছেন - আমরা কয়েক ঘন্টা আগে পর্যন্ত দুর্দান্ত প্রতিশ্রুতি দিয়ে যা বিক্রি হয়েছিল তা কিনতে আগ্রহের সাথে দৌড়েছিলাম"।
"উদাহরণস্বরূপ - ফুগনোলি ব্যাখ্যা করেছেন - তুরস্ক রাজনৈতিক বিশৃঙ্খলা এবং অর্থপ্রদানের ভারসাম্যের সংকটে নিমজ্জিত হয়েছে বলে মনে হচ্ছে, আজ, প্রাতিষ্ঠানিক সংঘর্ষে উল্লেখযোগ্য কিছু পরিবর্তন না করে যা দেশকে বিচ্ছিন্ন করে দিচ্ছে, এটি নিঃশব্দে একটি ত্রিশটি চালু করার প্রস্তুতি নিচ্ছে। - ডলারে বছরের বন্ড, এক ধরণের অপারেশন যা সাধারণত সর্বাধিক শান্ত এবং দৃঢ়তার মুহুর্তগুলিতে করা হয়”। আর্জেন্টিনার জন্য অনুরূপ বক্তৃতা মৃতদের জন্য ছেড়ে দেওয়া এবং আজ তার পায়ে ফিরে. এবং চীনের জন্য”।
"কেউ আর অযৌক্তিক বন্ড সম্পর্কে কথা বলে না (যা এখনও আছে) - তিনি চালিয়ে যান - যখন বৃদ্ধির হার, যা পতনের কাছাকাছি হিসাবে দেওয়া হয়েছিল, আবার 7 শতাংশের রুটিনে ফিরে এসেছে"। কৌশলবিদদের বিশ্লেষণ ফেড গভর্নর হিসাবে তার প্রথম অফিসিয়াল সফরে জ্যানেট ইয়েলেনের কথার প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়ার একটি সুস্পষ্ট বিশ্লেষণকে রেহাই দেয় না। ফুগনোলি ব্যাংক অফ আমেরিকার প্রধান অর্থনীতিবিদ ইথান হ্যারিসকে প্রশ্ন করেন, যিনি ফেডারেল রিজার্ভে বছর কাটিয়েছেন রিসার্চ অফিস এবং 2008 সালে বার্নাঙ্কের উপর একটি বই লিখেছিল। হ্যারিস, ফুগনোলি নোট করেছেন, ইয়েলেনের প্রথম বিবৃতিটি একটি চ্যালেঞ্জিং, কয়েক ঘন্টা কথা বলা এবং একেবারে নতুন কিছু বলার ক্ষেত্রে পুরোপুরি সফল অনুশীলন হিসাবে পড়ে। “বাজার – কৌশলবিদ যোগ করেছে – পরিবর্তে কে জানে যে ইয়েলেনের সাক্ষ্যের আগে, সময়কালে এবং পরে কী আশ্বাস এবং উত্থিত হয়েছিল তা খুঁজে বের করতে বিশ্বাস করা হয়েছিল। সত্যিই যা ঘটেছে তা হল যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এরদোগানের উপর চাপ কমানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে এবং আর্জেন্টিনা কেন্দ্রীয় ব্যাংক থেকে কিছু স্পট-অন বাফার ব্যবস্থা নিয়ে দেখিয়েছে যে এটি এখনও পরিস্থিতি নিয়ন্ত্রণে রাখতে সক্ষম।
ফুগনোলি এই পরিস্থিতি থেকে কিছু শিক্ষা নেয়। প্রথমটি সেন্টিমেন্ট সূচকের নিখুঁত কার্যকারিতা নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে। অন্য কথায়, যখন আশাবাদ উচ্ছ্বাসে পরিণত হয়, যেমনটি অক্টোবরের শুরুতে শুরু হওয়া বড় সমাবেশের পর জানুয়ারিতে হয়েছিল, এর মানে হল মানিব্যাগ পূর্ণ। কিন্তু অনিয়ন্ত্রিত আশাবাদ ক্রয় নিষেধাজ্ঞা সম্পূর্ণ সহজ করার দিকে নিয়ে যায় এবং, তিনি উল্লেখ করেন, সেই সময়ে, সর্বদাই পরিস্থিতি উল্টাতে খুব সামান্যই লাগে। ফুগনোলি তখন অত্যধিক মূল্যায়নের কারণে বায়ু ফাঁকের দিকে মনোযোগ সরিয়ে দেয়: আমরা যত বেশি মূল্যায়নের বিরল বায়ুমণ্ডলের দিকে অগ্রসর হই, তত বেশি উদ্বায়ীতা বৃদ্ধি পায়। "আজ, এটা পরিষ্কার করা যাক, অতিমূল্যায়নটি শালীন - তিনি বলেছেন - এবং আসলে আমরা যে সংশোধনের কথা বলছি তা ছিল মাত্র 5 শতাংশ৷ আগামী মাসগুলিতে, যাইহোক, এবং সর্বোপরি 2015 এর পর থেকে (যদি আমাদের গ্রেট ষাঁড়ের বাজারের ধারাবাহিকতার অনুমান সত্য হয়) সংশোধনগুলি ধীরে ধীরে আরও সূক্ষ্ম হয়ে উঠবে”।
কিন্তু গত বছরের উত্থান-পতনের পিছনে এবং সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে এমন সমস্যাগুলি রয়েছে যা আগামী তিন বছরে আমাদের উদ্বিগ্ন করবে: ফুগনোলির জন্য এটি একটি প্রশ্ন "আর্থিক নীতিগুলির প্রগতিশীল কঠোরতা এবং এটি কিছু উদীয়মান ক্ষেত্রে যে অসুবিধাগুলি সৃষ্টি করবে। যে দেশগুলিতে একটি নির্দিষ্ট সময়ে তিনি ইউরোপ ডসিয়ার পুনরায় খোলার যোগ করবেন, আপাতত ড্রয়ারে রাখা হয়েছে "।
যাই হোক না কেন, পুরো 2014 এর জন্য কৌশলবিদ আর্থিক নীতির সত্যিকারের কঠোরতা আশা করেন না। এবং তিনি লোমকূপের প্রভাবের পড়াকে উল্টে দেন: "এটি আসলে একটি ফ্যাক্টর যা রেটগুলিকে দীর্ঘ সময়ের জন্য নোঙর রাখে এবং সেগুলিকে বাড়তে বাধা দেয় - তিনি বলেন - যদি ফেড, একটি ত্বরান্বিত অর্থনীতির উপস্থিতিতে, আক্রমনাত্মক পরিমাণগত অব্যাহত রাখে 2013 এর সহজীকরণ, 2016 এর পর থেকে বাজার মূল্যস্ফীতির দ্রুত বৃদ্ধিতে দাম বাড়তে শুরু করবে এবং ফেড দ্বারা ক্রয় না করা দীর্ঘ বন্ড যেমন কর্পোরেট বন্ডগুলিতে উচ্চ ফলন তৈরি করবে৷
এবং এই কারণে, 2014 সালে কাউকেই তীব্র সংকটের মুখোমুখি হতে হবে না, গুরুতর কাঠামোগত সমস্যা যা চীনের পাশাপাশি ব্রাজিল, তুরস্ক এবং ভারতকেও উদ্বিগ্ন করে, ইতালির কথা না বললেই নয়। এবং 2014 "মারাত্মক" হবে না এমন দেশগুলির জন্যও যেগুলি তাদের কাঠামোগত সমস্যার সামনে কিছুই করবে না "কারণ সমগ্র বিশ্ব ধরে রাখবে এবং কারণ বিশ্বব্যাপী আর্থিক নীতিগুলি দীর্ঘ সময়ের জন্য সীমাবদ্ধ হবে না"।
ফুগনোলির জন্য, এই ঝুঁকি-বান্ধব পরিস্থিতিতে একমাত্র দুর্বল পয়েন্ট হল মূল্যস্ফীতির আরও হ্রাস। "এটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির আসল মহান ভয় - ফুগনোলি বলেছেন - যারা হয় ঘোষণা করে যে দামগুলি শীঘ্রই আবার বাড়তে শুরু করবে বা ইস্যুতে সম্পূর্ণ নীরবতা অবলম্বন করে এটিকে বর্জন করার চেষ্টা করে, যেমনটি ফেড করে আসছে দুই মাস".
ফুগনোলি এই বিষয়ে আশাবাদী, বিশ্বাস করে যে চূড়ান্ত ফলাফল, আগামী কয়েক বছরে, মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে বেশি মুদ্রাস্ফীতি হবে। যদি না, কিছু নীতিগত ত্রুটি তৈরি করা হয়। ইউরোপীয় ব্যাংকগুলিকে গুরুতরভাবে পরিষ্কার করতে ব্যর্থ হওয়ার মতো।
