আমি ভাবছিলাম কখন আমি ইউরোজোনে সংক্রামক ঝুঁকি এবং পদ্ধতিগত ঝুঁকি সম্পর্কে কথা বলতে ফিরে যাব। আমি অনেক দিন এটি করিনি। এছাড়াও এখানে AdviseOnly-তে (যারা সাধারণত আমাদের অনুসরণ করে তারা জানে), আমরা কিছুক্ষণের জন্য ইউরোজোনে ঠান্ডা ছিলাম।
ছড়িয়ে পড়া প্রত্যাবর্তন
এবং এখন আমি এখানে, BTP ফলন আরোহণ, পাশাপাশি Bund জুড়ে বিস্তৃতি, এবং প্রাচীন ব্যালরোগগুলি সময়ের গুহা থেকে বেরিয়ে আসছে। সর্বত্র আমরা স্নায়বিকভাবে ইউরোজোনের ভঙ্গুরতা, দ্বি-গতির ইউরো, গ্রীস এবং ইতালির পদ্ধতিগত ঝুঁকির কথা বলতে ফিরে আসি। সেইসাথে পপুলিস্ট রাজনৈতিক সারিবদ্ধতা দ্বারা ইউরো ছাড়ার কল্পনাপ্রসূত এবং অসম্ভাব্য পরিকল্পনা, এখান থেকে এবং আলপাইন আর্কের বাইরে। প্রকৃতপক্ষে, এটি কোন কাকতালীয় ঘটনা নয় যে স্প্রেডের এই লাফিয়ে লা পেনের ঘোষণার পরে যে তিনি ইউরো ছেড়ে টাকা ছাপতে শুরু করতে চান।
অনুরূপ বিবৃতির পরে, এটা স্পষ্ট যে আর্থিক বাজারগুলি কাজ করছে, ইউরোজোনে রাজনৈতিক ঝুঁকি পুনঃমূল্যায়ন করছে: সংক্ষেপে, ফ্রান্স, জার্মানি, হল্যান্ড (এবং সম্ভবত ইতালি) নির্বাচনের কাছাকাছি আসার সাথে সাথে, তারা ব্যবস্থা।
যদি এবং কতটা উদ্বিগ্ন তা বোঝার জন্য, বিস্তারিতভাবে স্প্রেড বিশ্লেষণ করা মূল্যবান। বিশেষ করে, ইতালি, ফ্রান্স, স্পেন এবং পর্তুগালের দশ বছরের সরকারি বন্ডের তুলনায় বুন্ড, অর্থাৎ জার্মানির দশ বছরের বন্ড। আমরা সংখ্যাগতভাবে ভাইরাসের শক্তি, সুপ্ত এবং অদৃশ্য ফ্যাক্টর যা এই স্প্রেডগুলিকে সরিয়ে দেয়, ইউরো অঞ্চলে সিস্টেমিক এবং সংক্রামক ঝুঁকির জন্য দায়ী করে এটি করি। প্রকৃতপক্ষে, যদি ইউরোর একটি "বিচ্ছেদ" হয়, তবে বেশ কয়েকটি দেশ তাদের ঋণ পরিশোধে একই রকম সমস্যার সম্মুখীন হতে পারে এবং এই পরিস্থিতিতে বাজারগুলি ইতিমধ্যেই দাম শুরু করেছে। সর্বোপরি, আর্থিক ব্যবস্থার একটি উপাদানের সমস্যাগুলি, যেমন একটি জাতি বা একটি ব্যাঙ্ক, দ্রুত ছড়িয়ে পড়ে এবং সিস্টেমের অন্যান্য উপাদানগুলির উপর বিরূপ প্রভাব ফেলে, যার সবগুলিই একে অপরের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত (প্রাথমিকভাবে ব্যাঙ্কগুলি) ) সামগ্রিক প্রভাব দ্রুত বিপর্যয়কর হয়ে উঠতে পারে।
আমি তারপরে গত 15 বছরের দৈনিক স্প্রেডের ইতিহাস থেকে বের করেছি (সূত্র ব্লুমবার্গ) ইউরোর ভাগ্যের জন্য সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ দেশগুলির দ্বারা ভাগ করা পদ্ধতিগত ঝুঁকি, এটিকে পটভূমির গোলমাল থেকে আলাদা করে, একটি পরিসংখ্যানগত পদ্ধতি ব্যবহার করে, প্রধানের বিশ্লেষণ। উপাদান (বা PCA - যদি আপনার কোন প্রযুক্তিগত প্রশ্ন থাকে, মন্তব্যে লিখুন, আমি তাদের উত্তর দিতে খুশি হবে)।
ঠিক আছে, ইউরোজোনে সার্বভৌম ঋণের সাথে সম্পর্কিত পদ্ধতিগত ঝুঁকি এইরকম দেখায় (প্রযুক্তিগতভাবে এটি PCA এর "প্রথম প্রধান উপাদান")।
গ্রাফটি দেখায় যে ভাইরাসটি শক্তি ফিরে পাচ্ছে: ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বেশ স্পষ্ট (এবং মূল উপাদানগুলির বিশ্লেষণ দেখায় যে ফ্রান্স উত্থানের নেতৃত্ব দিচ্ছে)। সর্বোপরি, ইউরোজোন, এর আদর্শ বাসস্থান থেকে সিস্টেমিক ঝুঁকি কখনই অদৃশ্য হয়ে যায়নি: একটি দুর্বল কাঠামো, একটি আর্থিক ইউনিয়ন, কিন্তু একটি আর্থিক এবং রাজনৈতিক নয়, একটি "সর্বোত্তম মুদ্রা এলাকার" আদর্শ থেকে অনেক দূরে যা অর্থনীতিবিদরা প্রায়শই উল্লেখ করেন। শ্বাসরুদ্ধকর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, অস্থিতিশীল ব্যাঙ্ক এবং শ্বাসরুদ্ধকর আমলাতন্ত্র সহ একটি ইউরোজোন, অভিবাসী প্রবাহ পরিচালনা করতে অক্ষম এবং যা সংক্ষেপে, এর সবচেয়ে বড় সমস্যার সমাধান করতে পারেনি। একটি মাটির দৈত্য।
এই গ্লাসটি অর্ধেক খালি।
কিন্তু জিনিস পরিবর্তন হয়েছে…
গ্লাস অর্ধেক পূর্ণ, যাইহোক, আমরা 2011-2012 bubo এর নাটকীয় স্তর থেকে অনেক দূরে। প্রকৃতপক্ষে, তখন থেকে কিছু অগ্রগতি হয়েছে: পুঁজির দৃষ্টিকোণ থেকে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা একটু বেশি শক্ত, অর্থনীতি ভাল করছে না কিন্তু নিঃসন্দেহে ভাল করছে এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, মারিও ড্রাঘি বন্ড কেনা চালিয়ে যাচ্ছে পাগলের মতো (যদিও তিনি আশা করেন বেশি দিন এটি করবেন না)।
উপরন্তু, শুধুমাত্র সরকারী বন্ড বাজার নেই. আমাদের ইউরোজোন রিস্ক ব্যারোমিটারকে ধন্যবাদ, যেটি সূচকের বিস্তৃত বর্ণালী ব্যবহার করে, শুধুমাত্র সরকারী বন্ড বাজারই নয়, মুদ্রা, আন্তঃব্যাংক বাজার, রিয়েল এস্টেট বাজার, স্টক এক্সচেঞ্জ এবং ডেরিভেটিভের দিকেও নজর রাখে, আমরা তুলনামূলকভাবে স্বস্তিদায়ক। কেন হ্যাঁ, ব্যারোমিটার 50-এর ক্রিটিক্যাল থ্রেশহোল্ডের নীচে, এইভাবে বাজারগুলিতে "নিম্ন চাপ" সংকেত দেয় - অর্থাৎ, স্বাভাবিকের চেয়ে বেশি সিস্টেমিক ঝুঁকি - তবে অবশ্যই নাটকীয় পরিস্থিতি নয়। এটি উপলব্ধি করতে 2007 এবং 2008 সালের মানগুলি একবার দেখুন।
সংক্ষেপে, ইউরোজোন আজ গ্রহে সিস্টেমিক ঝুঁকির বৃহত্তম ঘনত্ব (এবং প্রকৃতপক্ষে আমরা পুরানো মহাদেশের সাথে সংযুক্ত সম্পদ শ্রেণিতে "হালকা"), তবে অবশ্যই আতঙ্কিত হওয়ার দরকার নেই - গুরুত্বপূর্ণ বিষয়টি নিরীক্ষণ করা। ঝুঁকি এবং কাজ করতে প্রস্তুত.
যাইহোক, আমি মনে করি যে আগামী মাসগুলিতে আমাদের স্প্রেড সম্পর্কে আরও কথা বলা দরকার।
উৎস: শুধুমাত্র উপদেশ
