ইউরো হ্যাঁ বা না? অর্থনীতির মন্থরতা শান্তির ন্যায় বিচার হবে

5SM এবং লীগের মধ্যে একটি জোটের ইতালিতে ক্ষমতায় আগমন মে মাসে আর্থিক বাজারকে শঙ্কিত করেছিল। এই খবর ফাঁস হওয়ার পরে যে জোটের দ্বারা কনফিগার করা পরিস্থিতিগুলির মধ্যে ইউরো থেকে বেরিয়ে যাওয়ার একটি প্রকল্পও অন্তর্ভুক্ত ছিল, রাজনৈতিক বাঁক এবং বাঁকগুলির একটি ঝাঁকুনি শুরু হয়েছিল যা ইউরো, ইউরোপীয় স্টক মার্কেট এবং সর্বোপরি বন্ড মার্কেটগুলিকে দুর্বল করে দিয়েছিল। "পেরিফেরাল" ইউরোপ বলা হয়। সংক্ষেপে, একটি ইইউ দেশের ইউরোজোন ত্যাগ করার ভূত বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ফিরে এসেছে।

প্রথমত, এটি জোর দেওয়া আবশ্যক যে এই বিষয়ে বিভ্রান্তি সম্পূর্ণরূপে ন্যায়সঙ্গত। প্রকৃতপক্ষে, এটি গ্রীস বা ইতালিই হোক না কেন, ইউরোজোন থেকে যে কোনও দেশের প্রস্থান একটি মারাত্মক নজির স্থাপন করতে পারে। যদি অভিজ্ঞতা দেখায় যে একটি দেশ প্রকৃতপক্ষে ইউরোজোন থেকে প্রস্থান করতে পারে, তাহলে প্রতিটি দেশের জন্য এই জাতীয় পরিস্থিতির প্রশংসনীয়তা পরিমাপ করা প্রয়োজন। এই মুহুর্তে, একটি ইউরো যে দেশেই জমা করা হোক না কেন তা আবার ঠিক একই মান থাকবে না। যেকোন বিনিয়োগকারীকে তাদের পুঁজি ইউরোতে রাখতে উৎসাহিত করা হবে যে দেশে এটি সবচেয়ে নিরাপদ হবে, আরও ভঙ্গুর সদস্য রাষ্ট্রগুলিকে এড়িয়ে। এটি ইউরো এবং সেইজন্য ইউরোর ছত্রাকের সমাপ্তি হবে। বাজি তাই অনেক বড়.

2018 সালে ইতালি কি ইউরোজোন থেকে প্রস্থান করার একটি যুক্তিসঙ্গত ঝুঁকি উপস্থাপন করে?

একটি সার্বভৌম দেশের পক্ষে তার নিজস্ব জাতীয় মুদ্রায় প্রত্যাবর্তন করা প্রযুক্তিগতভাবে সম্পূর্ণভাবে সম্ভব। তবে এটি করার জন্য কমপক্ষে দুটি শর্ত পূরণ করতে হবে। প্রথমটি হল যে ইউরো থেকে প্রস্থান দেশটির ইচ্ছাকে প্রতিফলিত করে। পরিবর্তে, সমস্ত মতামত জরিপ দেখায় যে ইতালীয় জনসংখ্যার অধিকাংশই আজ ইউরো রাখতে চায়। এটা সত্য যে গণতান্ত্রিকভাবে নির্বাচিত সরকারকে জনগণের ইচ্ছার বিরুদ্ধে সিদ্ধান্ত নিতে কোনো কিছুই বাধা দেয় না। তবে এই দৃষ্টিভঙ্গিটি এমন একটি নির্বাহীর কাছ থেকে অন্তত বিরোধপূর্ণ হবে যা স্পষ্টভাবে ঘোষণা করে যে এটি ভোটারদের ইচ্ছাকে প্রতিফলিত করতে চায়। দ্বিতীয়ত, চমকে দিয়ে অপারেশন করতে হবে। প্রকৃতপক্ষে, সরকার যদি আগে থেকেই তার অভিপ্রায় ঘোষণা করে, তবে এটি স্পষ্টতই মূলধনের ফ্লাইটের দিকে পরিচালিত করবে, যা প্রক্রিয়াটি শুরু হওয়ার আগেই তাৎক্ষণিক ব্যর্থতার কারণ হবে। এই দুটি কারণের সংমিশ্রণের অর্থ হল যে ইতালীয় সরকার "ইটালেক্সিট" এর বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়ার অর্থ হবে স্পষ্টভাবে এবং ইচ্ছাকৃতভাবে ভোটারদের দেওয়া ম্যান্ডেটের সাথে বিশ্বাসঘাতকতা করা। অকল্পনীয়।

এর মানে কি ইতালি দ্রুত লাইনে পড়ে যাবে?

এবং তাই মারিও ড্রাঘির আশ্বাসমূলক উদ্যোগে 2012 সালের গ্রীষ্মে অনুমোদিত ইউরোজোনের দেশগুলির মধ্যে ঋণের ব্যয়ের একীকরণের দ্বারা সমর্থিত আর্থিক বাজারগুলি কি তাদের ভাল গতিপথ পুনরায় শুরু করতে সক্ষম হবে?

খুব অসম্ভাব্য, এবং দুটি কারণে।

প্রথমত, যদি এটা সত্য হয় যে জিউসেপ্পে কন্টের সরকার একক মুদ্রা থেকে প্রস্থান করার পরিকল্পনা ঘোষণা করতে পারে না, তবে এটিও সত্য যে এটি অর্থনৈতিক নীতিতে একটি কঠোর পরিবর্তনের স্থপতি হতে চাইবে: বাজেটের কঠোরতার মতবাদ প্রতিদ্বন্দ্বিতা করা হবে। . আর্থিক বাজার বৃহত্তর বাজেট ঘাটতিতে ইচ্ছাকৃত স্লাইডকে স্বাগত জানানোর সম্ভাবনা কম। তবে এই ঝুঁকিটি তাৎক্ষণিক হুমকি হওয়া উচিত নয়, প্রথমত কারণ ইতালির একটি নির্দিষ্ট কৌশল রয়েছে যা তারা জনসাধারণের আর্থিক ক্ষতি না করে ব্যবহার করতে পারে (ইতালির বাজেট ঘাটতি আজ ফ্রান্সের তুলনায় কম এবং ইতালির চলতি হিসাব ইতিবাচক। ) এটাও অনুমান করা যেতে পারে যে অভিবাসীদের ইস্যুতে মাত্তেও সালভিনির আবেশ এই ফ্রন্টে সাহায্যের বিনিময়ে বাজারে গ্রহণযোগ্য একটি অর্থনৈতিক কর্মসূচি পাওয়ার জন্য ব্রাসেলস বা ফ্রাঙ্কো-জার্মান জুটি, একটি দরকষাকষিমূলক লিভারকে কাজে লাগাতে পারে।

উদ্বেগের দ্বিতীয় কারণটি আরও গভীর এবং শুধুমাত্র ইতালিকে উদ্বেগ করে না।

ইউরোপীয় দেশগুলিতে কাঠামোগত সংস্কার এবং ইউনিয়ন পর্যায়ে প্রাতিষ্ঠানিক সংস্কার এখনও পিছিয়ে রয়েছে। ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক সবসময় সক্রিয় সহায়তা প্রদান করেছে এবং অর্থনৈতিক চক্র অনুকূল হওয়ায় এই ঘাটতিটি এখন পর্যন্ত স্পষ্ট করা যায়নি। অন্যদিকে, সংস্কারের পশ্চাৎপদতা কয়েক মাসের মধ্যে স্পষ্ট হয়ে উঠতে পারে, যখন অর্থনীতি মন্থর হয়ে যায়, এমনকি যদি মন্দাভাব ইসিবি থেকে সমর্থনের প্রগতিশীল হ্রাসের সাথে মিলে যায়। প্রকৃতপক্ষে, ঋণের হার হ্রাস করার অনুমতি দিতে সক্ষম সংস্কারের অনুপস্থিতিতে, বাজারগুলি আর বেশি ভঙ্গুর পেরিফেরাল দেশগুলিকে বাজেটের অস্ত্র অবলম্বন করতে সক্ষম হওয়ার বিলাসিতাকে সুদের হার বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যাওয়ার অনুমতি দেবে না। এবং ইউরোপীয় ইউনিয়নের কাছে আর সবচেয়ে দুর্বল রাষ্ট্রগুলির ত্রুটিগুলি পূরণ করার জন্য যথেষ্ট ইউরোপীয় বাজেট থাকবে না। অন্য কথায়, দুর্বলতম দেশগুলিকে সবচেয়ে বেশি শাস্তি দেওয়া হবে এবং এইভাবে ইউরোজোনের দেশগুলির মধ্যে অভিসারের দুর্দান্ত গতিশীলতা - যেখান থেকে ইক্যুইটি, বন্ড এবং ক্রেডিট মার্কেটগুলি গত ছয় বছরে উপকৃত হয়েছে - তীব্রভাবে প্রশ্নবিদ্ধ হবে। এই বিষয়ে, এই ধরনের দৃষ্টিভঙ্গি একাই জরুরীতার অনুভূতিকে ন্যায্যতা দেয় যা ইমানুয়েল ম্যাক্রোঁ ফ্রান্সে তার সংস্কার কর্মসূচির বাস্তবায়নে উদ্বুদ্ধ করার চেষ্টা করেন। সারসংক্ষেপে: আর্থিক নীতি বা রাজস্ব নীতি উভয়েরই পরবর্তী অর্থনৈতিক মন্দাকে স্থিতিশীল করতে অতীতে নমনীয়তা থাকবে না। অর্থনৈতিক চক্রের এই পরবর্তী পর্যায়ে বিনিয়োগকারীদের 2012 সাল থেকে অর্জিত প্রতিফলনগুলি পরিত্যাগ করতে হবে এবং তাদের বাজার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার আমূল পুনর্বিবেচনা করতে হবে।

°°° লেখক Carmignac এর ব্যবস্থাপনা পরিচালক