মুদ্রাস্ফীতি হল দামের একটি সাধারণ পতন। দুটি ভিন্ন ধরনের ডিফ্লেশন আছে এবং তারা একটি "ভাল" এবং একটি "খারাপ" ডিফ্লেশনকে সংজ্ঞায়িত করে। "ভাল" ডিফ্লেশন একটি ইতিবাচক সরবরাহের শক থেকে উদ্ভূত হয়, যা নতুন প্রযুক্তির ব্যবহারের কারণে উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধির কারণে বা কেবল একটি ভাল কৃষি ফসলের দ্বারা সৃষ্ট হয়, যা উৎপাদন খরচ কমায় এবং পরিমাণ বৃদ্ধি করে। বর্ধিত সরবরাহের পরিপ্রেক্ষিতে, বিক্রির পরিমাণ বৃদ্ধি পায় এবং দাম হ্রাস পায়। দামের পতন সাধারণত অস্থায়ী।
সরবরাহ-সদৃশ মুদ্রাস্ফীতি জিডিপি বৃদ্ধি, উচ্চ কর্পোরেট মুনাফা, সম্পদের মূল্য বৃদ্ধি এবং উন্নত আর্থিক খাতের কর্মক্ষমতার সাথে সম্পর্কিত। "ভাল" ডিফ্লেশনের একটি প্রধান উদাহরণ হল "ররিং টুয়েন্টিজ" (1921-1929), যা আমাদের জীবনযাত্রায় বৈপ্লবিক পরিবর্তন এনেছে এমন বেশ কিছু প্রযুক্তিগত উদ্ভাবন দ্বারা চিহ্নিত করা হয়েছে, যেমন অটোমোবাইল, টেলিফোন এবং রেডিওর প্রবর্তন এবং যা চিহ্নিত করা হয়েছে। দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সময়কাল, বিভিন্ন দেশে সামান্য মুদ্রাস্ফীতি সহ।
সামগ্রিক চাহিদার সংকোচনের কারণে "খারাপ" মুদ্রাস্ফীতির পরিবর্তে দামে দীর্ঘস্থায়ী পতন দ্বারা চিহ্নিত করা হয়। পণ্য ও পরিষেবার চাহিদা হ্রাস পায় এবং ফলস্বরূপ উৎপাদকরা কম এবং কম দামে বিক্রি করে এবং জিডিপি চুক্তি হয়। এই দৃশ্যটি হল জাপানের, যেটি 90 এর দশকের শেষের দিকে শুরু হওয়া দামের পতনের বিরুদ্ধে বছরের পর বছর ধরে লড়াই করে আসছে।
তাই মূল্যস্ফীতি ভাল বা খারাপ নয়, তবে কেবলমাত্র সরবরাহ এবং চাহিদার পরিবর্তনের লক্ষণ, যা একটি ইতিবাচক সরবরাহ শক ক্ষেত্রে জিডিপি বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যেতে পারে, যখন একটি নেতিবাচক ঘটনাতে জিডিপির সংকোচনের দিকে পরিচালিত করে। চাহিদা শক "খারাপ" মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা হল যে যদি এটি সময়ের সাথে চলতে থাকে তবে এটি অর্থনৈতিক সংকোচনকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে এবং একটি গভীর মন্দার দিকে নিয়ে যেতে পারে, যেমনটি 30-এর দশকে মহামন্দার সময় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপে হয়েছিল।
"খারাপ" ডিফ্লেশনের খরচ
মুদ্রাস্ফীতির প্রধান সমস্যা হল আর্থিক বাজারে এর প্রভাব এবং এর ফলে অর্থনীতিতে এবং আর্থিক নীতির কার্যকারিতার উপর। দামের পতন প্রকৃত সুদের হার বা টাকা ধার করার খরচ বাড়ায়। ভোক্তা এবং বিনিয়োগকারীরা তাই ক্রেডিট ব্যবহার থেকে নিরুৎসাহিত হয় এবং ফলস্বরূপ তাদের ব্যয় হ্রাস করে, জিডিপিতে পতনকে বাড়িয়ে তোলে। মূল্যস্ফীতি অব্যাহত থাকলে ব্যয় আরও সংকুচিত হতে পারে, এইভাবে প্রত্যাশাগুলিকে প্রভাবিত করে যেখানে ভোক্তা এবং বিনিয়োগকারীরা কম দামের আশা করে ব্যয় স্থগিত করতে পছন্দ করেন।
অর্থনৈতিক অবস্থাকে আরও উত্তেজিত করে এমন একটি দ্বিতীয় কারণ হল যে ঋণ প্রকৃত অর্থে বৃদ্ধি পায়, যখন মূল্য হ্রাস পায় তখন টাকার মূল্য বৃদ্ধি পায়। এটি ঋণ পরিশোধ করা আরও কঠিন করে তোলে এবং দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনা বাড়ায়। অনিশ্চয়তার পরিবেশে এবং খেলাপি ঋণের ব্যাপক ঝুঁকির মধ্যে, ঋণের ব্যয় আরও বৃদ্ধি পায় এবং ঋণদাতারা ঋণ প্রদান থেকে বিরত থাকে। তাই মুদ্রাস্ফীতি ঋণের চাহিদা এবং সরবরাহ উভয়ই হ্রাস করার প্রভাব ফেলে, আর্থিক বাজারকে মারাত্মকভাবে সংকুচিত করে।
তাই মুদ্রাস্ফীতি এমন দেশগুলিতে একটি উত্তেজক উপাদান গঠন করে যেখানে আর্থিক বাজারগুলি ইতিমধ্যেই খুব দুর্বল বা যেখানে উচ্চ ঋণ রয়েছে। এটি ইউরোপীয় পরিধির দেশগুলির ক্ষেত্রে, সর্বোপরি গ্রীস, পর্তুগাল এবং স্পেন এবং ইতালির অংশে, একটি উচ্চ পাবলিক ঋণ এবং একটি কার্যত স্থির ক্রেডিট বাজার দ্বারা চিহ্নিত করা হয়।
মুদ্রাস্ফীতির সবচেয়ে খারাপ পরিণতি, সেইসাথে মুদ্রাস্ফীতি হল যে এটি নিজেকেই খায়, পতনশীল মূল্য এবং প্রত্যাশার সর্পিল তৈরি করে। মুদ্রাস্ফীতির ক্ষেত্রে আর্থিক নীতিগুলি সুদের হার বৃদ্ধির মাধ্যমে হস্তক্ষেপ করতে পারে যা সামগ্রিক চাহিদা হ্রাস করে এবং মুদ্রাস্ফীতিজনিত উত্তেজনা হ্রাস করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলায় প্রচলিত আর্থিক নীতিগুলির সাথে খুব কমই করতে পারে। মুদ্রানীতির অকার্যকরতা সুদের হারের "জিরো বাউন্ড" এর কারণে: একবার শূন্য সুদের হারে পৌঁছে গেলে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি আর সুদের হার ব্যবহার করতে পারে না অর্থনীতিকে চাঙ্গা করতে কারণ তারা নেতিবাচক হতে পারে না। যদি তারা নেতিবাচক হয়, তাহলে আপনার টাকা নগদে রাখা আরও সুবিধাজনক হবে।
এভাবেই সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বিভিন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংক "অপ্রচলিত" আর্থিক নীতির আশ্রয় নিয়েছে যাতে সরাসরি ক্রেডিট সরবরাহ বাড়ানো যায় (অর্থাৎ স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের মধ্যস্থতা ছাড়াই) এবং আর্থিক বাজারের স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করা যায়। সর্বাধিক ব্যবহৃত পদক্ষেপগুলির মধ্যে আমরা ব্যক্তিগত এবং সরকারী খাতে তারল্য বাড়ানোর জন্য পরিমাণগত সহজীকরণ বা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিকিউরিটিজ, বেসরকারী এবং সরকারী উভয়ের দ্বারা ক্রয় খুঁজে পাই। যাইহোক, এই আর্থিক নীতির অনিশ্চিত ফলাফল আছে।
আমরা কি ইটালিয়ান ডিফ্লেশন সম্পর্কে কথা বলতে পারি?
ইতালিতে, অন্যান্য শিল্পোন্নত দেশগুলির মতো, সাম্প্রতিক মাসগুলিতে দাম বৃদ্ধিতে একটি তীব্র মন্দা রেকর্ড করা হয়েছে। বিশেষ করে, এই গ্রীষ্মে, সিপিআই দ্বারা পরিমাপকৃত মুদ্রাস্ফীতি 1% এর নিচে চলে গেছে। যে কোনো ক্ষেত্রেই পরিবর্তনটি ইতিবাচক থেকে যায় এবং তাই মুদ্রাস্ফীতি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা যায় না। যা উদ্বেগজনক, তবে তা বর্তমান স্তর নয়, এর প্রবণতা। CPI-তে পরিবর্তন গত চার বছরের তুলনায় এখন কম এবং যুদ্ধ-পরবর্তী অর্থনৈতিক ইতিহাসে সর্বনিম্ন।
দামের পতনের একটি বড় অংশ সামগ্রিক চাহিদার পতনের জন্য দায়ী, যা প্রাথমিকভাবে পরিবারের নিষ্পত্তিযোগ্য আয় হ্রাস এবং এর ফলে ভোগে পতনের সাথে সম্পর্কিত। তাই দেখা যাচ্ছে যে মূল্য হ্রাসের বৈশিষ্ট্য "খারাপ" ডিফ্লেশনের বৈশিষ্ট্য থাকতে পারে। অন্যদিকে, মূল্যস্ফীতির বিভিন্ন উপাদানকে ভেঙে ফেলার সময়, গ্রীষ্মকালে যে দামের পতন ঘটেছে তা আংশিকভাবে সরবরাহ-পার্শ্বের কারণগুলির দ্বারা ব্যাখ্যা করা হয়েছে তা দেখে আশ্বস্ত করা হয়। খাদ্যের কাঁচামালের দাম কমেছে, উত্তর আমেরিকা এবং পূর্ব ইউরোপের ভাল জলবায়ু পরিস্থিতির জন্য ধন্যবাদ, এবং শক্তির কাঁচামালের দাম কমছে, বছরের পর বছর বৃদ্ধির পর, মধ্যবর্তী ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা হ্রাস করার জন্য ধন্যবাদ। পূর্ব, এবং উত্তর সাগরে তেল সরবরাহ বৃদ্ধি এবং বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, নতুন নিষ্কাশন প্রযুক্তির (ফ্র্যাকিং) কারণে।
যদি এই পর্যায়ে দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা অতিরঞ্জিত দেখা যায়, তবে এটি অবশ্যই স্বীকার করতে হবে যে ইতালিতে দামের গতিশীলতা একটি আশ্চর্যজনকভাবে এসেছে, এই বিবেচনায় যে সাম্প্রতিক মাসগুলিতে নিয়ন্ত্রিত মূল্যের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি পরিলক্ষিত হয়েছে। গত অক্টোবর থেকে ভ্যাট বৃদ্ধি। এটাও সত্য যে, এই ধরনের কম দামের গতিশীলতা থেকে শুরু করে, ইতালিতে, সেইসাথে ইউরোপীয় পরিধির অন্যান্য দেশগুলিতে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বেড়েছে (যার মধ্যে কিছু মজুরি এবং মূল্য হ্রাস প্রতিযোগিতামূলকতা পুনরুদ্ধার করে)। আমরা অর্থনৈতিক নীতি কর্তৃপক্ষের মনোযোগ বুঝতে পারি, এবং বিশেষ করে ECB যেটি গত সপ্তাহে নেওয়া সুদের হার আরও কমানোর সিদ্ধান্তের সাথে এই পরিস্থিতি মোকাবেলায় তার ইচ্ছুকতা দেখিয়েছে।
