ইসিবি-র প্রধান অর্থনীতিবিদ ফিলিপ লেনের কাছ থেকে সর্বশেষ নিশ্চিতকরণ এসেছে, যিনি এখন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতি নির্দেশিকাগুলির সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য ব্যাখ্যাকারী। একবার মহামারীর জরুরি অবস্থা কেটে গেলে, তিনি ঘোষণা করেছিলেন, ইউরোপীয় রেটগুলি আরও কিছুদিন কম থাকবে। বৃহস্পতিবার ওয়াল স্ট্রিট জার্নালকে দেওয়া এক সাক্ষাৎকারে এসব কথা বলেছেন ড ইউরোপীয় এবং ইতালীয় সরকারী বন্ড ক্রয়ের জন্য আরও বৃদ্ধি বিশেষ করে, ঋণের এই আকস্মিক বসন্তে বাজারের প্রিয়. সোমবার সকালে, দশ বছরের বিটিপি ফলন ইতিহাসে প্রথমবারের মতো 0,70% এর নিচে নেমে গেছে, যখন ত্রিশ বছরের বন্ড 1,60% এ নেমে গেছে, এটি আবার নতুন রেকর্ড কম। প্রবণতা, তাছাড়া, এখন কয়েক সপ্তাহ ধরে চলছে: Btp 10 শুক্রবার 0,55% এর ক্রমবর্ধমান অগ্রগতি সহ একটি সারিতে পঞ্চম ইতিবাচক সপ্তাহে বন্ধ হয়েছে।
সংক্ষেপে, ইতালীয় পাবলিক ঋণ জিডিপির 160% এর কাছাকাছি হওয়া সত্ত্বেও, বাজারগুলি ইতালীয় কাগজের মূল্যকে দায়ী করে যা তারা অতীতে অস্বীকার করেছিল। উদাহরণস্বরূপ, নভেম্বর 2011-এ, যখন স্প্রেড 530-এ পৌঁছেছিল, বার্লুসকোনি সরকারকে অপ্রতিরোধ্য করে, বা হলুদ-সবুজ সংখ্যাগরিষ্ঠের আত্মপ্রকাশের সময় যখন ব্যবধান 320-এ পৌঁছেছিল। অথবা, শেষ ঢেউ, 17 মার্চ যখন লকডাউন একটি লাফ দেওয়ার পক্ষে ছিল 276. অন্য সময়। আজ বিভিন্ন কারণ ইতালীয় ঋণের বাজারের অনুমোদনকে সমর্থন করে: পুনরুদ্ধার তহবিলের প্রত্যাশা, বৃহত্তর সরকারী স্থিতিশীলতা (আঞ্চলিক নির্বাচনের নির্বাচনী ফলাফলের পরে) এবং কোভিড জরুরী অবস্থার সঠিক ব্যবস্থাপনা (এছাড়াও ফাইন্যান্সিয়াল টাইমসের মতো মিডিয়া দ্বারা প্রশংসা করা হয়েছে, প্রায়শই ইতালির সমালোচনা করা হয়)আমাদের দেশের সিস্টেমের বিশ্বাসযোগ্যতার সময় জার্মানির বিরুদ্ধেও প্রত্যাবর্তনের পক্ষে ফলাফল সহ, ইউরোল্যান্ডের পুনর্নবীকরণ বিস্তৃত অর্থনৈতিক নীতির ইঞ্জিন। রাজস্ব নীতি এবং মুদ্রানীতি, একবারের জন্য, যদিও, একত্রিত বলে মনে হচ্ছে আমাদের "বাজপাখি" এর প্রতিরোধকে অবমূল্যায়ন করা উচিত নয়, ফিচের মতে একমাত্র ফ্যাক্টর যা হানিমুনে বাধা দিতে পারে।
কিন্তু ঝুঁকি, আপাতত, দূরবর্তী বলে মনে হচ্ছে। একাধিক কারণে।
- মহামারীর সাম্প্রতিক উদ্বেগজনক সংখ্যার আলোকে বাজার ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক থেকে উদ্দীপনার একটি নতুন রাউন্ড আশা করে যা গত বসন্তে শুরু হওয়া কঠিন পুনরুদ্ধারের ঝুঁকি কমায়।
- কিন্তু ইতালীয় ঋণের খরচ এখনও স্পেন এবং পর্তুগালের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি, যেখানে মাত্র কয়েক বছর আগে এটি তাদের তুলনায় কম ছিল। এটি একটি থিম যা সম্বোধন করা উচিত, কারণ এর অর্থ হল মাদ্রিদ এবং কাতালোনিয়ার মধ্যে দ্বন্দ্ব এবং স্পেনে সংক্রামক বিস্ফোরণের পরিপ্রেক্ষিতে এটি আরও নামানোর জন্য এখনও অবকাশ রয়েছে।
- গ্রাফিকাল দৃষ্টিকোণ থেকে, বিশেষজ্ঞদের মতে, 2019%-এ পূর্ববর্তী ঐতিহাসিক নিম্ন ডেটিং 0,80-এর নিম্নগামী অগ্রগতি আরও অগ্রগতির পথ তৈরি করেছে। বর্তমান পরিস্থিতির পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা স্পেনের বিরুদ্ধে স্প্রেডের শূন্যতা অনুমান করতে পারি (আজ 55) এবং ইতালি/জার্মানি স্প্রেডের 100-এর নিচে নেমে (আজ 124)।
এই পূর্বাভাসগুলি সবচেয়ে যৌক্তিক প্রশ্নের উত্তর দিতে সাহায্য করে: আমাদের হোম বন্ডের উপর জোর দেওয়া কি এমন হয়? নাকি যারা টেলিফোন এরিয়া কোড রিটার্নে বিনিয়োগ করে না এবং নিজেদেরকে ইস্তফা দেয় না তাদের কি তাদের সঞ্চয় অন্য তীরে পাঠানো উচিত?
- সাধারণভাবে, পরিস্থিতি ঝুঁকির জন্য একটি বৃহত্তর ক্ষুধা সমর্থন করে. সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কগুলি আগত দীর্ঘ সময়ের জন্য তাদের মানানসই অবস্থান বজায় রাখবে, কিছুটা সর্বত্র। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) দ্বারা নির্দেশিত নতুন "গড় মুদ্রাস্ফীতি" লক্ষ্য আসলে একটি খুব বিরল চিত্র নির্দেশ করে: প্রকৃতপক্ষে, গত 50 বছরে, ব্যক্তিগত খরচের সূচক 2% ছুঁয়েছে বা অতিক্রম করেছে। শুধুমাত্র 22 মাসে। অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি, যেমন রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ অস্ট্রেলিয়া, ইঙ্গিত দিয়েছে যে তারা শীঘ্রই আরও হার কমাতে পারে, যখন ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড নেতিবাচক হার নিয়ে চিন্তাভাবনা করে চলেছে৷ আপনি যেটি ঢিলা করার টুল বেছে নিন, এটা স্পষ্ট যে আর্থিক নীতিগুলি রিটার্ন সীমিত করতে থাকবে. মহামারী ফ্রন্টের সাম্প্রতিকতম উন্নয়নগুলিও প্রস্তাব করে যে সরকারী বন্ডের ফলন একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি নিকটবর্তী মেয়াদে অসম্ভাব্য।
- "উন্নত বাজার সরকারী বন্ডগুলি একই কভারেজ অফার করতে পারে না যেমনটি তারা একবার করেছিল, কিন্তু তারা এখনও এক মাসে ইতিবাচক রিটার্ন তৈরি করতে সক্ষম হয়েছিল যখন ইক্যুইটি বাজার পড়েছিল," জেপি মরগানের একটি প্রতিবেদনে পড়ে৷ সংক্ষেপে, সরকারী বন্ড আপনার ধারণার চেয়ে বেশি লাভজনক. বিশেষ করে: সেপ্টেম্বরে, যখন ইক্যুইটিগুলির জন্য ইতিবাচক পর্যায়টি S&P 3,8-এর জন্য -500% এর মাসিক রিটার্নের সাথে বিপরীতমুখী হয়েছিল, তখন উন্নত বাজারের সরকারি বন্ডগুলি 0,7% এর মোট রিটার্ন রেকর্ড করেছে”। বিশেষ করে, জার্মান বান্ড, যা বক্ররেখার 0,4-বছরের শেষে -1,0%-এর ফলন দিয়ে মাস শুরু করেছিল, পরবর্তীতে XNUMX% রিটার্ন জেনারেট করেছে, এটি প্রমাণ করে যে এমনকি ঋণাত্মক ফলনের সাথে বন্ডগুলিও একটি স্থিতিশীল উপাদান গঠন করতে পারে। পোর্টফোলিও বট ব্যক্তিরা যারা শুধু রিটার্ন দেখেন না কিন্তু জানেন কিভাবে মূলধন লাভের দৃষ্টিকোণ থেকে সরানো যায় তাদের অভিযোগ করার কিছু নেই. অ-পেশাদারদের জন্য সহজ নয়। কিন্তু তহবিল এর জন্যই।
