"আমরা মুদ্রাস্ফীতিকে খুব বেশি দিন খুব কম থাকতে দেব না।" পর্তুগালের সিন্ট্রাতে চলমান ইসিবি ফোরামের উদ্বোধনে ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সভাপতি মারিও ড্রাঘি আজ এই সতর্কতাটি চালু করেছেন। "অর্থনৈতিক কর্মক্ষমতা এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে একটি নির্দিষ্ট বিভ্রান্তির সম্মুখীন - ইউরোটাওয়ারের এক নম্বর যোগ করেছে -, মুদ্রানীতির প্রতিক্রিয়া অবশ্যই সাবধানে বিবেচনা করা উচিত এবং নির্ভুলতার সাথে ডিজাইন করা উচিত। মূল্যস্ফীতির ক্রমাগত হ্রাসের প্রত্যাশার প্রাধান্য পাওয়ার ঝুঁকি রয়েছে", একটি ঘটনা যা "পরিবার এবং ব্যবসাগুলিকে একটি ক্লাসিক মুদ্রাস্ফীতি চক্রে ব্যয় স্থগিত করতে পারে"।
এমনকি যদি মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস সমস্ত উন্নত অর্থনীতির জন্য একটি সাধারণ ঘটনা হয়, তবে ইউরোজোনের দুটি বৈশিষ্ট্যযুক্ত কারণ বিশেষ করে কম গড় দাম বৃদ্ধির কারণ: “প্রথম, সমস্ত ইউরো দেশের জন্য সাধারণ, বিনিময় হার বৃদ্ধি , যা পণ্য প্রভাবিত করে; দ্বিতীয়টি, অন্যদিকে, একটি স্থানীয় ফ্যাক্টর, অর্থাৎ কিছু দেশে সামঞ্জস্য প্রক্রিয়া চলছে, যা সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতিকে সংকুচিত করছে”।
আগামী সপ্তাহে ইসিবির গভর্নিং কাউন্সিল আবার বৈঠকে বসবে। বাজারগুলি মজবুত শক থেরাপির উপর বাজি ধরছে: 0,25 থেকে 0,15% পর্যন্ত হার হ্রাস, ফ্রাঙ্কফুর্টে আমানতের উপর নেতিবাচক সুদ সহ; একটি নতুন Ltro চালু করা হয়েছে কিন্তু, এইবার, ফান্ডিং ফর ল্যান্ডিংয়ের ইংরেজি মডেলের উপর ভিত্তি করে, ব্যবসায় তারল্যের প্রবাহকে উত্সাহিত করতে; অবশেষে, কয়েক মাসের মধ্যে, প্রকৃত পরিমাণগত সহজীকরণ, এছাড়াও বাজারে ABS এবং অন্যান্য ব্যক্তিগত সিকিউরিটিজ ক্রয়ের উপর ভিত্তি করে।
সমস্ত বিকল্প “বর্তমানে ইসিবি-র পরিচালনা পরিষদে আলোচনা করা হচ্ছে – ড্রাঘি আজ নিশ্চিত করেছেন –। যেকোনো আর্থিক নীতির প্রতিক্রিয়ার জন্য আমাদের নিষ্পত্তিতে থাকা সরঞ্জামগুলির খরচ এবং সুবিধাগুলির একটি সতর্ক মূল্যায়ন প্রয়োজন। কিন্তু আমাদের উদ্দেশ্য নিয়ে কোনো বিতর্ক নেই, যা আমাদের আদেশের সাথে সামঞ্জস্য রেখে মধ্যমেয়াদে মুদ্রাস্ফীতিকে 2%-এ ফিরিয়ে আনা।
ড্রাঘির মতে, তিনটি নোড রয়েছে যার "উত্তর প্রয়োজন হতে পারে। প্রথমত, ইউরোজোনে মুদ্রাস্ফীতির উপর এক্সচেঞ্জ রেট সহ বাহ্যিক কারণগুলির যৌথ প্রভাব”। দ্বিতীয়ত, অভ্যন্তরীণ কারণের প্রভাব, যেমন এলাকার কিছু এলাকা এবং সেক্টরে ঋণের সহজলভ্যতা এবং তৃতীয়ত, ঝুঁকি যে এই প্রভাবগুলি একসাথে অত্যধিক নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির একটি প্রধান দৃশ্যের দিকে নিয়ে যেতে পারে।
যদি বিনিময় হার এবং অর্থ ও পুঁজিবাজারের কার্যকারিতা আর্থিক ও আর্থিক অবস্থার অযৌক্তিক কঠোরতার দিকে পরিচালিত করে, "প্রচলিত উপকরণগুলি ব্যবহার করা উচিত, যাতে কাউন্সিলের কাঙ্ক্ষিত আর্থিক আবাসনের সঠিক স্তর নিশ্চিত করতে পারে - দ্রাঘি আবার ব্যাখ্যা করেছেন - সম্ভাব্য প্রতিক্রিয়াগুলির অন্য প্রান্তে মুদ্রাস্ফীতির দীর্ঘস্থায়ী বিভ্রান্তি বা ECB দ্বারা পরিকল্পিত বেসলাইন দৃশ্যকল্প থেকে প্রত্যাশা থাকবে। এই ক্ষেত্রে, আমাদের আরও বেশি মানানসই অবস্থানে যাওয়া উচিত, অর্থাত্ একটি বিস্তৃত সম্পদ ক্রয় পরিকল্পনা।
একটি মধ্যবর্তী পরিস্থিতি "একটি হবে যেখানে ব্যাঙ্ক ক্রেডিট অ্যাক্সেসের সীমা আর্থিক নীতির সংক্রমণে হস্তক্ষেপ করে এবং আমাদের নীতির ফলাফলকে বাধা দেয় - ইসিবি-র সভাপতি অব্যাহত রেখেছেন -। এটির জন্য আমাদের পক্ষ থেকে, ব্যাঙ্কগুলির পক্ষে লক্ষ্যযুক্ত পদক্ষেপের প্রয়োজন হবে, যার জন্য ইসিবি একটি ব্রিজিং সমাধান প্রদান করতে পারে"।
ব্যাঙ্কগুলির কাছে গ্যারান্টিযুক্ত মেয়াদী তারল্য, সরাসরি পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রমের মাধ্যমে ব্যালেন্স শীটে বা তাদের পোর্টফোলিওতে ABS সিকিউরিটিজ ক্রয়ের সাথে ব্যালেন্স শীটের বাইরে, "ক্রেডিট অ্যাক্সেসে অস্থায়ী অসুবিধার কারণে পুনরুদ্ধারের ব্রেকগুলি হ্রাস করতে পারে - তিনি উপসংহারে বলেছিলেন ড্রাগন -। যাই হোক না কেন, এই সমস্ত বিকল্পের মৌলিক সমস্যা হল সময়: আমাদের অবশ্যই এই সমস্ত প্রবণতাগুলির মধ্যে সম্ভাব্য বিভ্রান্তি এবং পুনরুদ্ধারের গতি সম্পর্কে সতর্ক থাকতে হবে, বিশেষ করে ক্রেডিট চাহিদা বৃদ্ধি, ব্যাঙ্ক ব্যালেন্স শীটের সুস্থতা এবং পুঁজিবাজারের কর্মক্ষমতা।
