আমরা প্রায়শই উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং বা ইংরেজিতে উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং (HFT) সম্পর্কে কথা বলি সম্ভবত কারণ এই কার্যকলাপটিকে আর্থিক বাজারের ক্রমবর্ধমান সাধারণ গণ্ডগোলের একটি বলির পাঁঠা হিসাবে বিবেচনা করা হয়।
কিন্তু উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ব্যবসায়ী কারা? আমরা এমন কোম্পানিগুলির কথা বলছি যেগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ক্রয় এবং বিক্রয় কার্যক্রম পরিচালনা করে, বিশেষ করে শেয়ার এবং ফিউচারে, বাজারের ছোট অপূর্ণতাকে কাজে লাগিয়ে। হাই ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং সফ্টওয়্যার দুটি ভিন্ন স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত একই স্টকের একটি মাইক্রোস্কোপিক মূল্যের পার্থক্য ক্যাপচার করে এবং এক সেকেন্ডের একটি ভগ্নাংশে, স্টকটি কেনে যেখানে এটির দাম কম হয়, অবিলম্বে এটি পুনরায় বিক্রি করে যেখানে এটির বেশি খরচ হয়।
এইভাবে একটি খুব সামান্য মুনাফা পাওয়া যায়, যা একটি খুব বড় সংখ্যক অপারেশন দ্বারা গুণ করে, একটি সুন্দর বাসা ডিম তৈরি করে। স্পষ্টতই এই কার্যকলাপ বড় অপারেটিং ভলিউম জড়িত. এই সব স্বয়ংক্রিয়ভাবে, মানুষের হস্তক্ষেপ ছাড়াই (HFT কার্যকর করার সময় মানুষের নাগালের মধ্যে নয়!) এই অপারেশনগুলি ভলিউমের পরিপ্রেক্ষিতে কতটা প্রভাবিত করে? এটা বলাই যথেষ্ট যে চল্লিশ বছরে একজন বিনিয়োগকারীর হাতে সিকিউরিটি রাখার গড় সময়কাল এক মাস থেকে চলে গেছে (যা আমার মান অনুসারে ইতিমধ্যেই একটি হাস্যকর সময়) কয়েক মিলিসেকেন্ডে!
এখনও পর্যন্ত খারাপ কিছু নেই: এটি হল সালিশ, যা আর্থিক বাজারে একটি মৌলিক কাজ করে, যা প্রকৃতিতে বৃহৎ শিকারীদের দ্বারা সম্পাদিত হয়: তারা সবচেয়ে দুর্বল প্রাণীদের খাওয়ায়, প্রজাতির বিবর্তনে ইতিবাচকভাবে অবদান রাখে। অধিকন্তু, উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডাররা সবসময় খুব সক্রিয় এবং যারা কিছু কিনতে বা বিক্রি করতে চায় তাদের প্রতিপক্ষ হতে প্রস্তুত: তাই নীতিগতভাবে, তারা বাজারের তারল্য উন্নত করবে।
এই অনুভূতি-ভালো থিসিস, যেমন "HFT অস্থিরতা হ্রাস করে এবং বাজারের তারল্য বৃদ্ধি করে", স্পষ্টতই তাদের প্রিয় যারা, আর্থিক শিল্পে, এইচএফটি অনুশীলন করেন ... কিন্তু "নিয়ন্ত্রকগণ" এটি সম্পর্কে কী ভাবেন?", তা হল , যারা বাজারের সঠিক কার্যক্রম তদারকি করেন?
একটি যৌথ প্রতিবেদনে, ইউএস এসইসি (আমাদের কনসবের সমতুল্য) এবং কমোডিটি ফিউচার ট্রেডিং কমিশন ঘোষণা করেছে যে "এইচএফটি খুব দ্রুত মিউচুয়াল ফান্ডের মতো অন্যান্য অপারেটরদের দ্বারা পরিচালিত ক্রিয়াকলাপের প্রভাবকে প্রশস্ত করে"। এইভাবে, একটি বিক্রয় অপারেশনের বীজ থেকে যা একটি ঐতিহ্যগত অপারেটরের মৌলিক মূল্যায়ন থেকে শুরু হয়, একটি ধ্বংসাত্মক প্রভাব সহ বিক্রয়ের ক্যাসকেড দেখা দিতে পারে।
সেপ্টেম্বর 22, 2010 এসইসি চেয়ারম্যান মেরি শ্যাপিরো বলেছেন: "...HFT এর আর্থিক বাজারের স্থিতিশীলতা এবং অখণ্ডতাকে প্রভাবিত করার একটি অসাধারণ ক্ষমতা রয়েছে"। প্রকৃতপক্ষে, যে সংস্থাগুলি HFT অনুশীলন করে, যেগুলি শীর্ষের দিনে প্রায় 80% লেনদেনের জন্য দায়ী, (আক্ষরিক অর্থে) "তাৎক্ষণিক বা বাতিল" টাইপের আদেশ দিয়ে বাজারকে প্লাবিত করে: আদেশগুলি, যদি অবিলম্বে কার্যকর করা না হয় তবে বাতিল করা হয়। এই অর্ডারগুলি সাধারণত পূরণ করা হয় না (গড়ে 1টি অর্ডারের মধ্যে 100টি পূরণ করা হয়) এবং তাই অন্যান্য ব্যবসায়ীদের কাছে "গোলমাল"। তারল্য ছাড়া অন্য…
মিথ্যা আদেশের এই "স্প্যামিং" দিয়ে, এইচএফটি কোম্পানিগুলি বাজার অনুসন্ধান করে, কিছুটা সোনার মতো: তারা একটি প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করার জন্য একটি অ্যাকশন তৈরি করে৷ এইভাবে, তারা পরিস্থিতির চিত্রটি পুনর্গঠন করতে পরিচালনা করে এবং নিজেদেরকে আর্থিকভাবে ছোট দিন-ব্যবসায়ীদের গ্রাস করার মতো অবস্থানে রাখে, কার্যত তাদের প্রত্যাশা করে। মনে রাখবেন যে HFT বোর্সা ইতালিয়ানাতেও কাজ করে: তাই সতর্ক থাকুন, আপনি যদি ব্যবসা করেন তবে আপনি এই শিকারীদের জন্য একটি সহজ খাবার হতে পারেন!
শুধু ছোটদেরই কষ্ট হয় না। পেনশন তহবিল বা মিউচুয়াল ফান্ডের মতো বড় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা একটি সিকিউরিটি কেনা বা বিক্রি করার সময় লেনদেনকে ছোট ছোট অংশে ভাগ করে নেয়। এই ক্ষেত্রে, উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ব্যবসায়ীরা, তাদের অপ্রত্যাশিত "তদন্ত আদেশ" দিয়ে সিস্টেমে বোমাবর্ষণ করে, অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের (স্টক এক্সচেঞ্জের সাথে তাদের শারীরিক নৈকট্য এবং সুবিধাপ্রাপ্ত যোগাযোগ চ্যানেলগুলির জন্যও ধন্যবাদ) তাদের আদেশের সামনে লুকিয়ে থাকতে পরিচালনা করে। কি অপবাদ "সামনে দৌড়" বলা হয়. সুতরাং, আপনার অবসর গ্রহণের জন্য আপনি যে পেনশন তহবিলে বিনিয়োগ করেন তা যদি একটি স্টক কেনা হয়, তাহলে উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডার সারিটি এড়িয়ে যান, কিছুক্ষণ আগে স্টকটি কিনে নেন এবং তারপরে তা দ্রুত পেনশন তহবিলে উচ্চ মূল্যে বিক্রি করে দেন। এটা বলার অপেক্ষা রাখে না যে এটি পেনশন তহবিলের জন্য ভাল নয় এবং যারা তাদের পেনশন ভবিষ্যত এর সাথে যুক্ত করেছে তাদের জন্য।
Nanex, একটি কোম্পানি যেটি ডেটা, গবেষণা এবং আর্থিক বিশ্লেষণের সাথে কাজ করে, দেখেছে যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে HFT অপারেটিং খরচ বাড়িয়েছে, উল্লেখযোগ্যভাবে বাজারের দক্ষতা হ্রাস করেছে (যারা আরও শিখতে ইচ্ছুক তাদের জন্য, এখানে Nanex গবেষণা, খুব প্রযুক্তিগত কিন্তু খুব বিস্তারিত) . অন্তর্নিহিত ধারণা হল লক্ষ লক্ষ জাল অর্ডার (কেউ কেউ তাদের "বিষাক্ত আদেশ" বলেও ডাকে) শুধুমাত্র আর্থিক স্প্যাম এবং বাজারের তারল্যকে সত্যিই উন্নত করে না।
তারপরে ব্যবহৃত সফ্টওয়্যারটির অস্থিরতার সমস্যা রয়েছে। যে কেউ সফ্টওয়্যারের সাথে সিরিয়াসভাবে ডিল করেন তিনি জানেন যে বাগ ছাড়া কোন কোড নেই… এখন, আমরা যদি বিবেচনা করি যে HFT সম্পূর্ণ স্বয়ংক্রিয়ভাবে কাজ করে, পাগল ভলিউম সহ, এটা বেশ স্পষ্ট যে কোডের যেকোন সমস্যাগুলি এর উপর বিধ্বংসী প্রভাব ফেলতে পারে। বাজারগুলি, যা তাদের উচ্চ স্তরের আন্তঃসংযোগের কারণে, খুব উচ্চ গতিতে শক প্রচার করে। অত্যন্ত উচ্চ প্রতিযোগিতামূলক চাপ যার এইচএফটি কোম্পানির শিকার হয় তার মানে হল যে সফ্টওয়্যার উন্নয়ন কঠোরতার চেয়ে গতির উপর নির্ভর করে। সুতরাং বাগ এবং নিয়ন্ত্রণের বাইরের সফ্টওয়্যারের সমস্যা বিদ্যমান এবং গুরুতর, কারণ এটি ইতিমধ্যে বেশ কয়েকবার ঘটেছে, উদাহরণস্বরূপ "নাইটমেয়ার"-এ।
যদিও আমি প্রশিক্ষণের মাধ্যমে একজন গুণী, স্বাভাবিকভাবেই নিয়মতান্ত্রিক পদ্ধতির পক্ষে যা বিনিয়োগের জন্য আনুষ্ঠানিক নিয়ম প্রয়োগ করে, HFT সম্পর্কে আমার খুব ব্যক্তিগত মতামত (যা অ্যালগরিদমিক পদ্ধতিগুলির একটি উপসেট গঠন করে) গভীরভাবে নেতিবাচক। নীচের লাইন হল উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং অ্যালগরিদমগুলি ভলিউমের পরিপ্রেক্ষিতে বাজারে একটি অসাধারণ প্রভাব ফেলে, সম্ভাব্য অস্থির এবং শেষ পর্যন্ত সিস্টেমিক ঝুঁকি বাড়ায়। এটি একটি পরিমাণ সমস্যা: HFT খুব বেশি প্রভাবিত করে। মেশিনগুলি প্রকৃতপক্ষে প্রতিটি ক্ষেত্রে মানুষের ক্ষমতা বাড়িয়েছে, কিন্তু এখানে তারা শুধুমাত্র 1987 সালের "ব্ল্যাক সোমবার" এর চেয়েও খারাপ বাজার ক্র্যাশ হওয়ার সম্ভাবনা বাড়িয়েছে।
একটি খুব নেতিবাচক দিক হল যে, তাদের শিকারী অভ্যাসগুলির সাথে, HFTগুলি অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের আস্থা নষ্ট করে। এমনকি, এটা অবশ্যই বলা উচিত, যারা দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি এবং নিম্ন পোর্টফোলিও আন্দোলনের সাথে মৌলিক বিষয়গুলির উপর ভিত্তি করে বিনিয়োগ করেন (ঠিকভাবে শুধুমাত্র উপদেশ পোর্টফোলিওগুলির পদ্ধতি), তারা উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিংয়ের প্রভাব থেকে তুলনামূলকভাবে অরক্ষিত: এই ক্ষেত্রে পোর্টফোলিওর সিদ্ধান্ত অন্য আর্থিক তরঙ্গদৈর্ঘ্যে ভ্রমণ করে, অনেক বেশি। কিভাবে বাজার থেকে উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং মুছে ফেলা যায়? একটি পরিমিত টোবিন ট্যাক্স বিশ্বব্যাপী প্রযোজ্য।
