সম্প্রতি আর্থিক সংবাদপত্রগুলি বৃহৎ শিল্প গোষ্ঠীগুলির মধ্যে গুরুত্বপূর্ণ একীভূতকরণ এবং অধিগ্রহণ (আর্থিক পরিভাষায়: M&A, যার অর্থ একত্রীকরণ এবং অধিগ্রহণ) নিয়ে কাজ করছে: Novartis-GlaxoSmithKline-এর মধ্যে সম্পদের বিনিময় থেকে শুরু করে AstraZeneca এবং জেনারেল ইলেকট্রিকের জন্য Alstom এর জন্য ফাইজারের অফার। (পরবর্তী প্রস্তাবটি 5 মে ফরাসি অর্থমন্ত্রী মন্টেবার্গ কর্তৃক প্রত্যাখ্যান)।
কিন্তু এই অপারেশন কি? এই আর্থিক বাজারের জন্য ভাল খবর? এবং সংরক্ষণকারীদের জন্য? বেসিক দিয়ে শুরু করা যাক।
M&A অপারেশন কি
M&A লেনদেন হল অসাধারণ ফিনান্স লেনদেন যা কোম্পানি A (এটিকে অধিগ্রহণকারীও বলা হয়) কোম্পানি B এর সাথে একত্রিত হতে দেয় (যাকে টার্গেট বলা হয়) একটি নতুন সত্তাকে জীবন দেয় (একত্রীকরণের ক্ষেত্রে); বা কোম্পানী A কে একটি সম্পূর্ণ কোম্পানী বা টার্গেট কোম্পানীর সম্পদের "টুকরা" কিনতে (এটি একটি টেকওভারের ক্ষেত্রে)।
এর কোনোটিতেই অদ্ভুত কিছু নেই। প্রকৃতপক্ষে, এগুলি একটি নির্দিষ্ট নিয়মিততার সাথে সম্পাদিত ক্রিয়াকলাপ এবং একটি স্বাভাবিক বৃদ্ধির কৌশলের অংশ, কারণ তারা উদাহরণ স্বরূপ:
1 অন্যান্য বাজারে প্রসারিত;
2 একটি প্রযুক্তি বা একটি পণ্য অর্জন;
3 সমালোচনামূলক ভর বৃদ্ধি (টার্নওভার, মার্জিন, লাভ);
4 সম্ভাব্য প্রতিযোগীকে নির্মূল করুন (তাকে অন্তর্ভুক্ত করে);
5 উচ্চ আর্থিক সুবিধা প্রাপ্ত.
সঞ্চয়কারীদের উপর প্রভাব
কিন্তু বিনিয়োগকারীরা এই অপারেশন থেকে লাভ কি? আমরা শুধু বড় বিনিয়োগকারীদের কথা বলছি না, ছোট সঞ্চয়কারীদের কথাও বলছি।
স্পষ্টতই, আপনি যদি অধিগ্রহণকারীতে বিনিয়োগ করেন তবে আপনি সামান্য বা কিছুই উপার্জন করেন না। একাডেমিক গবেষণার ফলাফল বিশ্লেষণ করা ঐতিহাসিক সময়কাল এবং মানের সংজ্ঞা অনুসারে ভিন্ন, তবে দীর্ঘ ঐতিহাসিক সিরিজের (সাধারণত 1985 সাল থেকে) ঘটনাটি বিশ্লেষণ করে এমন বেশিরভাগ গবেষণা একটি উপসংহারে একত্রিত বলে মনে হয়: গড়ে M&A অপারেশনগুলি তারা করে না। ক্রেতার (অধিগ্রহণকারী) শেয়ারহোল্ডারদের জন্য মূল্য তৈরি করুন (প্রকৃতপক্ষে তারা প্রায়শই এটি হ্রাস করে); বিপরীতে, তারা অর্জিত কোম্পানির শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধি করে (লক্ষ্য)।
এর মানে এই নয় যে এমন কোন কোম্পানি নেই যারা তাদের শেয়ারহোল্ডারদের জন্য মূল্য তৈরি করেছে যখন তারা এই ধরনের অপারেশন শুরু করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। শুধুমাত্র, সমস্ত কোম্পানি এই প্রক্রিয়াটি ভালভাবে পরিচালনা করতে সক্ষম হয় না। আসলে, সবচেয়ে সাধারণ ত্রুটিগুলি মূলত দুটি:
1 অত্যধিক ভবিষ্যতের সমন্বয়;
2 একটি ক্রয়/সংযোজন মূল্য খুব বেশি প্রদান করা।
আপনি যদি এটি সম্পর্কে চিন্তা করেন তবে এই সবের মধ্যে নতুন কিছু নেই, আপনি যখন স্টক এবং সেক্টর মূল্যায়ন করেন তখনও এটি ঘটে। আবার, মূল্যের জন্য সঠিক মূল্য পরিশোধ করা একটি মূল ভূমিকা পালন করে বলে মনে হয়।
আর্থিক বাজারে কি ঘটছে?
বছরের শুরু থেকে, মোট 200 বিলিয়ন ডলারের বৈশ্বিক চুক্তি শেষ হয়েছে এবং অন্যান্যগুলি আরও 780 বিলিয়ন ডলারের জন্য আলোচনায় রয়েছে। অভিজ্ঞতা আমাদের শেখায় যে অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাস বিনিয়োগকারীদের এবং কোম্পানিগুলিকে একটি বিনিয়োগের প্রত্যাশিত রিটার্নকে অতিমূল্যায়ন করতে পরিচালিত করতে পারে।
যেহেতু M&A লেনদেনগুলি একটি বুলিশ এবং ক্রমবর্ধমান স্টক মার্কেটের বৈশিষ্ট্য, তাই কেউ কেউ ভাবছেন যে এই লেনদেনের তরঙ্গ অত্যধিক নয় কি না। আমি এটি সম্পর্কে অদ্ভুত কিছু খুঁজে পাই না: অর্থায়ন সস্তা (সুদের হার এবং বন্ডের ফলন কম), স্টক মার্কেটের মূল্যায়ন অত্যধিক নয়, ত্রৈমাসিক ফলাফল সামগ্রিকভাবে সঠিক দিকে যায়, কোম্পানিগুলি তারল্যে পূর্ণ এবং সেখানে প্রচুর পরিমাণে বাড়তে ইচ্ছা।
উপরন্তু, আমরা শুধুমাত্র একটি M&A পর্বের শুরুতে রয়েছি যা 2005-2007 এর থেকে অনেক দূরে: শুধু গ্রাফে চুক্তির পরিমাণ দেখুন।
অধিকন্তু, ব্লুমবার্গের মতে, অধিগ্রহণকারী সংস্থাগুলি দ্বারা প্রদত্ত গড় মূল্য লক্ষ্যমাত্রার বাজার মূল্যায়নের চেয়ে 17% কম।
সংক্ষেপে, এই মুহূর্তে ক্রয়মূল্য যুক্তিসঙ্গত বলে মনে হচ্ছে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য ভালো হতে পারে।
কিভাবে বিনিয়োগ করবেন?
যেমনটি আমরা এখানে এবং এখানে লিখেছি, শুধুমাত্র অ্যাডভাইস-এ আমাদের জন্য স্টক মার্কেটে কোনও অনুমানমূলক বুদবুদ নেই: P/E সত্যিই উদ্বেগজনক স্তর থেকে অনেক দূরে। বিপরীতভাবে, আমরা সম্পদ শ্রেণী হিসাবে ইক্যুইটিগুলিকে সমর্থন করি। যাইহোক, আমরা বৈশ্বিক পরিস্থিতি যে ঝুঁকিগুলি উপস্থাপন করে সে সম্পর্কে সচেতন এবং এই কারণে, আমরা একটি বিচক্ষণ এবং ভাল বৈচিত্রপূর্ণ মনোভাবের পক্ষে।
