বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি গতিশীলতার আধিক্য 2019 সালের মন্দা না থাকা সত্ত্বেও এটি আমাদের মৌলিক পরিস্থিতিতে একটি মূল ঝুঁকি। প্রকৃতপক্ষে, সম্ভবত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বিশ্বজুড়ে হার বাড়ানোর একটি যৌথ উপায়ে চলে যাবে এবং আর্থিক সংকটের পরে সিস্টেমে পাম্প করা তারল্য ধীরে ধীরে কার্যকর হতে শুরু করবে।
বৈশ্বিক মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস আমাদের দৃশ্যকল্পে একটি অদ্ভুত কারণ মুদ্রাস্ফীতি একটি দ্রুত বৃদ্ধি প্রত্যাশিত তুলনায় অনেক কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ফেডারেল রিজার্ভ সহ, বাজারের দামের তুলনায় অনেক দ্রুত হার বাড়াতে প্ররোচিত করতে পারে। এটি আর্থিক অবস্থার কঠোরতার দিকে পরিচালিত করতে পারে এবং, বৈশ্বিক অর্থনীতির এত উচ্চ মাত্রায় সুবিধা দেওয়া হয়, এটি একটি সম্ভাব্য মন্দার দিকেও যেতে পারে।
এটি শুধুমাত্র ফেডারেল রিজার্ভ নয় যে 2019 সালে কিছু আর্থিক উদ্দীপনা অপসারণ করতে চায়। ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB), ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড (BoE), ব্যাংক অফ কানাডা (BoC) এবং সুইডিশ রিক্সব্যাঙ্ক তারা সম্ভবত অনুসরণ করবে। একটি বড় প্রশ্ন চিহ্ন, এবং সেইজন্য বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ঝুঁকি হল, আর্থিক নীতির এই অনিচ্ছাকৃতভাবে সমন্বিত কঠোরতা আর্থিক বাজার এবং বৃদ্ধির উপর বিরূপ প্রভাব ফেলতে পারে কিনা। আমরা বিশ্বাস করি যে 2019 সালে আর্থিক আঁটসাঁট করার উপর ফোকাস শক্তিশালী থাকবে, তবে আমরা যে কোনও বাড়াবাড়ির প্রতি একটি শক্তিশালী সংবেদনশীলতাও আশা করি, বিশেষ করে ECB-এর ক্ষেত্রে।
একটি ইতিবাচক নোটে, ইসিবি স্পষ্টভাবে তার উদ্দেশ্যগুলিকে ইঙ্গিত করেছে এবং 2019 সালের শেষের দিকে তার সম্পদ ক্রয় প্রোগ্রাম (এপিপি) শেষ করার ব্যাপকভাবে আশা করা হচ্ছে, যদিও গ্রীষ্মের আগে এটির হার বাড়ানোর সম্ভাবনা নেই। বিলম্বের কিছু ঝুঁকি সহ সেপ্টেম্বর সবচেয়ে সম্ভবত শুরু হবে।
যাহোক, কিছু কারণ ইসিবিকে তার পরিকল্পনা পর্যালোচনা করতে বাধ্য করতে পারে। প্রথমত, এমন লক্ষণ রয়েছে যে অর্থনীতি প্রত্যাশার চেয়ে বেশি মন্থর হতে পারে। এর মানে হল যে অতিরিক্ত ক্ষমতা ইসিবি ভবিষ্যদ্বাণীর মতো দ্রুত অদৃশ্য হয়ে যাবে না। দ্বিতীয়ত, ইতালির সাথে উত্তেজনা বৃদ্ধি ইউরোজোনের আর্থিক অবস্থা এবং বৃদ্ধিকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে।
আগামী বছরও ইসিবির শীর্ষে পরিবর্তন দেখতে পাবেন। পরবর্তী রাষ্ট্রপতিকে দেখা শুরু হওয়ার সাথে সাথে বাজারগুলি আগামী কয়েক মাসের ইভেন্টগুলির উপর ঘনিষ্ঠ নজর রাখবে।
রাজনীতির পথ সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক (এসএনবি) ECB এর সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত। তাই সুইস ফ্রাঙ্ক (CHF)-এর উপর সম্ভাব্য প্রভাবের ভয়ে SNB ECB-এর আগে রেট বাড়াবে এমন সম্ভাবনা খুবই কম।
যাইহোক, একটি শক্তিশালী সুইস অর্থনীতি এবং শ্রমবাজারে ক্রমাগত সংকোচনের সাথে, মুদ্রাস্ফীতির চাপ SNB কে প্রাথমিক বৃদ্ধির দিকে ঠেলে দিতে পারে। তবে আমরা বিশ্বাস করি যে তিনি এটি এড়াতে সবকিছু করবেন। এটি অর্জন করার জন্য, আমদানিকৃত মুদ্রাস্ফীতি কমাতে এবং কিছু সময় কেনার জন্য কিছু অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতি অফসেট করার জন্য ফ্রাঙ্ককে স্বল্প মেয়াদে প্রশংসা করতে দেওয়া বেছে নিতে পারে।
La ব্যাংক অফ জাপান (বিওজে) এটি সম্ভবত একমাত্র অন্য প্রধান খেলোয়াড় যেটি 2019 সালে আর্থিক উদ্দীপনা কমাবে না। টেকসই মুদ্রাস্ফীতির চাপের অনুপস্থিতির কারণে এবং লক্ষ্যমাত্রার নিচে মুদ্রাস্ফীতির কারণে, আমরা বিশ্বাস করি BoJ এর সামঞ্জস্যমূলক ব্যবস্থার আকার কমাতে পারবে না, এবং তাই করবে QE প্রোগ্রাম এবং ফলন বক্ররেখায় হস্তক্ষেপের প্রসঙ্গ অপরিবর্তিত রাখুন। উপরন্তু, পরবর্তী শরতের জন্য VAT বৃদ্ধির পরিকল্পনা করা হয়েছে, BoJ এই ট্যাক্স বৃদ্ধির নেতিবাচক প্রভাবকে আরও ভালভাবে শোষণ করতে অর্থনীতিকে উষ্ণ রাখতে পছন্দ করবে।
তা সত্ত্বেও, আমরা সম্ভাবনাকে উড়িয়ে দিচ্ছি না যে BoJ তার ফলন বক্ররেখা লক্ষ্য পরিবর্তন করবে এমন একটি সময়ে যখন বিশ্বব্যাপী দীর্ঘমেয়াদী ফলন বৃদ্ধি পাচ্ছে জাপানী সরকারের বন্ডের উপর ক্রমাগত ঊর্ধ্বমুখী চাপের কারণে। যাইহোক, এই ধরনের পরিবর্তন ইয়েনের উপর যে প্রভাব ফেলবে তা সম্ভবত এই ধরনের সিদ্ধান্ত প্রতিরোধ করবে।
যতদূর BoE উদ্বিগ্ন, ব্রেক্সিট সম্পর্কে অনিশ্চয়তার অনুপস্থিতিতে এটি ইতিমধ্যেই আর্থিক নীতিকে কঠোর করেছে। আমরা আশা করি তিনি পরের বছর মে এবং নভেম্বরে দুইবার হার বাড়াবেন, যদি ব্রেক্সিট চুক্তি পাওয়া যায়।
