যদিও আমি আমার সমস্ত বিশ্ববিদ্যালয় পড়াশুনাকে উন্নত দেশের সরকারী বন্ডকে ঝুঁকিমুক্ত সম্পদ হিসাবে বিবেচনা করে ব্যয় করেছি, আজ আমি অবশ্যই একই জিনিস বলতে পারি না। সুদের হারের অবিশ্বাস্য সংকোচন যা আমরা বছরের পর বছর ধরে প্রত্যক্ষ করছি তা বন্ড বিনিয়োগকে ক্রমবর্ধমান ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে ছোট আয়ের মুখে।
তাই আমরা শূন্য ঝুঁকি (বা ঝুঁকিমুক্ত) ধারণা থেকে এতটা দূরে ছিলাম না এবং আমি স্বীকার করি যে AdviseOnly আমরা প্রায়ই পোর্টফোলিওতে এই সম্পদ শ্রেণীটি রাখার সুযোগ সম্পর্কে আশ্চর্য হই (যা আসলে আমরা পরিমিতভাবে ব্যবহার করি এবং শুধুমাত্র নির্দিষ্ট অংশে) , যা আমরা "বুদবুদ" এ বিবেচনা করতে পারি। তারপরও সরকারি বন্ড রাখার কোনো কারণ আছে বলে মনে হয়।
পূর্ববর্তী একটি পোস্টে, আমরা সরকারী বন্ডের ফলনের পরিবর্তনের অন্তর্নিহিত কারণগুলি বিশ্লেষণ করেছি এবং আমরা বুঝতে পেরেছি যে একটি ফ্যাক্টর রয়েছে যা সুদের হার বক্ররেখার পরিবর্তনশীলতার প্রায় 90% ব্যাখ্যা করে, যা আমাদের দৃষ্টিতে সময়কাল ঝুঁকির সাথে অনেকাংশে মিলে যায়। , অর্থাৎ সুদের হার বক্ররেখার দিকে সমান্তরাল গতিবিধি৷
তাহলে কি সুদের হারকে কাঠামোগতভাবে ঠেলে দিতে পারে এবং পুরো সম্পদ শ্রেণীকে শাস্তি দিতে পারে? দুটি প্রধান কারণ আছে।
আর্থিক সম্প্রসারণ চক্রের সমাপ্তি (অসম্ভাব্য)
ডিসেম্বর 2014 এর প্রথম দিকে, আমরা ফেডের পদক্ষেপ অনুসরণ করে ধীরে ধীরে এবং সাধারণভাবে সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করে আমাদের পোর্টফোলিওগুলির বন্ড এক্সপোজার (বিশেষত সময়কাল এবং পরিপক্কতা সংক্ষিপ্ত করে) ধীরে ধীরে কমাতে শুরু করেছিলাম৷ কিন্তু এটি এরকম হয়নি: ফেড হার বাড়াতে প্রত্যাশিত সময়ের চেয়ে বেশি সময় নিয়েছে এবং বিশ্বের অন্যান্য ব্যাংকগুলি আর্থিক উদ্দীপনা বাড়িয়েছে। মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে এবং বিশ্ব অর্থনীতির একটি ভাল অংশ তার সম্ভাবনার নীচে বাড়ছে তা বিবেচনা করে, কিছু কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থনীতিতে "হ্যান্ডব্রেক টানতে" ইচ্ছুক দেখার ঝুঁকি আজ আমাদের কাছে অসম্ভাব্য বলে মনে হচ্ছে।
এমনকি ফেড, অবশ্যই তার ম্যান্ডেট উদ্দেশ্যের নিকটতম কেন্দ্রীয় ব্যাংক, স্থবির হতে পারে, কারণ অন্যথায় এটি অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বিরুদ্ধে লড়াই করবে, এবং এর অর্থ হবে মার্কিন ডলারকে আরও শক্তিশালী করা, যা অবশ্যই মার্কিন রপ্তানিকে সাহায্য করবে না। এটি বলেছে, বছরের মধ্যে আরও 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি সামগ্রিক দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করবে না: আমরা বিশ্বাস করি যে আর্থিক নীতিগুলি বেশ কিছু সময়ের জন্য সহানুভূতিশীল থাকবে।
একটি আগ্রাসী ট্যাক্স নীতি (অসম্ভব)
সুদের হার এত কম ঠেলে দেওয়ার একটি কারণ হল, বিশ্বব্যাপী, কম-ঝুঁকির সম্পদের (সরকারি বন্ড) চাহিদা সরবরাহের চেয়ে বেশি (নতুন সমস্যা)। যদিও থিসিসটি অর্থনৈতিক সম্প্রদায়ের মধ্যে গতি অর্জন করছে যে দেশগুলিতে আর্থিক উদ্দীপনার প্রয়োজন রয়েছে যেগুলি এটি বহন করতে পারে, তবে অসামান্য বন্ডের সরবরাহ বাড়ানোর জন্য এখনও দিগন্তে কোনও উল্লেখযোগ্য আর্থিক উদ্দীপনা পরিকল্পনা নেই। এমনকি জার্মানি, যার সম্পদ এবং অবকাঠামোতে সরকারী বিনিয়োগ বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা থাকবে, তারা একটি কঠোরতা শাসনের মধ্যে তার হিসাব রাখার জন্য নির্ধারিত বলে মনে হচ্ছে। সব জায়গায় আর্থিক অবস্থার কিছুটা উন্নতি হওয়া উচিত। 2016 উদ্দীপনা শুধুমাত্র অস্থায়ী.
স্থিতাবস্থা
যদিও সরকারি বন্ডগুলি একটি নতুন আর্থিক সঙ্কট বাদ দিলে (সর্বদা সম্ভব, তবে বিশেষভাবে সম্ভব নয়), ফলনগুলি দীর্ঘ সময়ের জন্য ব্যতিক্রমীভাবে কম থাকতে বাধ্য, এবং কিছু ক্ষেত্রে তারা আরও কমতে পারে (খুব বেশি নয়, যদিও)।
এখন অবধি, পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যকরণ কাজ করেছে এবং ভবিষ্যতেও এটি তার কাজ করবে না বলে বিশ্বাস করার কোন কারণ নেই, তাই পৃথক দেশগুলিতে বিশেষ ঝুঁকি না নিয়ে, বিশেষ করে লক্ষ্য পোর্টফোলিওগুলিতে এই সম্পদ শ্রেণীর এক্সপোজার বজায় রাখুন।
