উদীয়মান বাজার কখনও কখনও পপ আপ যেখানে কেউ অন্তত এটি আশা করে. উদাহরণস্বরূপ সেইসব গ্লোবাল ইকুইটি ফান্ড থেকে যা MSCI ওয়ার্ল্ড ইনডেক্সের সাথে তুলনা করে। এই ঝুড়িতে 1.646টি দেশের 23টি মিড এবং লার্জ-ক্যাপ স্টক রয়েছে। এমনকি যদি এটি বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগের সুযোগগুলির একটি যুক্তিসঙ্গত উপস্থাপনা বলে মনে হয়, একটি সম্পদ অনুপস্থিত, অন্তত চেহারায়, যা ভাল বা খারাপের জন্য গুরুত্বপূর্ণ: প্রকৃতপক্ষে উন্নয়নশীল দেশগুলি। এটি একটি সমস্যা হতে পারে, বিশেষ করে যখন এটি এমন একজন বিনিয়োগকারীর ঝুঁকির ক্ষুধার ক্ষেত্রে আসে যারা উন্নত বাজার ছাড়া অন্য বাজারের সাথে সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা পছন্দ করতে পারে না।
যদিও এটি সত্য যে উদীয়মান বাজারগুলি MSCI বিশ্ব সূচকের অংশ নয়, এটিও সত্য যে বিশ্বব্যাপী তহবিল পরিচালকদের প্রায়শই তাদের দ্রুত বর্ধনশীল অর্থনীতির সাথে সরাসরি এক্সপোজার লাভের জন্য সেই অঞ্চলগুলিতে মাছ ধরার নমনীয়তা থাকে: উভয়ই আয় বৃদ্ধির জন্য, নিছক বৈচিত্র্যের উদ্দেশ্য নয়। এটি এমন পরিচালকদের মধ্যে আরও স্পষ্ট হয় যারা তাদের অফিসিয়াল বেঞ্চমার্ক হিসাবে MSCI ACWI বা FTSE World বেছে নেন। প্রকৃতপক্ষে, উভয়েরই উন্নয়নশীল দেশগুলির সংস্পর্শ রয়েছে, যদিও ন্যূনতম।
উপরিভাগে থাকা
“যদিও উন্নত বাজারের বাইরের স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করার সুযোগ সাধারণত সীমিত, অর্থনীতির স্তরে বৈশ্বিক তহবিলগুলি তাদের সরাসরি বিনিয়োগের ইঙ্গিতের চেয়ে বেশি এই সম্পদের বেশি এক্সপোজার করে,” মর্নিংস্টারের ম্যানেজার রিসার্চের অ্যাসোসিয়েট ডিরেক্টর জেফ্রি শুমাচার ব্যাখ্যা করেন৷ “আমরা 112টি ওপেন-এন্ডেড, সক্রিয় এবং ETF তহবিল বিশ্লেষণ করেছি যেগুলির একটি মর্নিংস্টার বিশ্লেষক রেটিং রয়েছে এবং যেগুলির পোর্টফোলিওগুলি 31 মার্চ, 2017 পর্যন্ত আপডেট করা হয়েছে৷ প্রথম নজরে, এই নমুনার বেশিরভাগ তহবিল সরাসরি উদীয়মান এলাকায় বিনিয়োগ করে, যদিও প্রায়শই প্রান্তিক পথ। মার্চ 2017 এর শেষে গড় সম্পদ শ্রেণীর বরাদ্দ ছিল 3,3%। তারপরে 21টি তহবিল রয়েছে যা আবার প্রথম নজরে, উদীয়মান বাজারগুলিতে সরাসরি কোনও এক্সপোজার নেই৷ এই উপসেটের মধ্যে, মাত্র নয়টি ফান্ডের গত তিন বছরে সরাসরি কোনো এক্সপোজার নেই। উদীয়মান বাজারে সরাসরি বিনিয়োগকারী বেশিরভাগ গ্লোবাল ইক্যুইটি ফান্ডের জন্য, বরাদ্দ সাধারণত 5% এর উপরে বৃদ্ধি পায় না। মাত্র কয়েকটি তহবিল তাদের সম্পদের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ উন্নয়নশীল দেশগুলিতে বিনিয়োগ করে, সরাসরি এক্সপোজার 20% এর বেশি"। এটি, অন্তত, এটি পৃষ্ঠে প্রদর্শিত হয়.
গভীরে খুঁজছি
সংক্ষেপে, উদীয়মান বাজারে গ্লোবাল ইক্যুইটি ফান্ডের সরাসরি এক্সপোজারের একটি বিশ্লেষণ ইঙ্গিত দেয় যে এই অঞ্চলে এক্সপোজার সাধারণত সীমিত। "তবে, একটি নির্দিষ্ট দেশ বা অঞ্চলের অন্তর্গত হিসাবে একটি স্টককে শ্রেণীবদ্ধ করে এমন ঐতিহ্যগত পদ্ধতিগুলি সর্বদা একটি সম্পূর্ণ চিত্র দেয় না," শুমাখার বলেছেন।
ঐতিহ্যগত শ্রেণীবিভাগ পদ্ধতি প্রায়শই স্টকটি কোথায় তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, কোম্পানীটি কোথায় প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল বা এর সদর দপ্তর কোথায় অবস্থিত তার উপর ভিত্তি করে সংস্থাগুলিকে শ্রেণীবদ্ধ করে। যাইহোক, এই পদ্ধতিটি অগত্যা একটি নির্দিষ্ট দেশ বা অঞ্চলে একটি কোম্পানির অর্থনৈতিক এক্সপোজার প্রকাশ করে না, যা একজন বিনিয়োগকারীর দৃষ্টিকোণ থেকে আরও প্রাসঙ্গিক।
একটি ক্রমবর্ধমান বিশ্বায়িত বাজারে, ব্যবসাগুলি তাদের মূল দেশের উপর কম নির্ভরশীল হয়ে উঠেছে। একটি দেশ বা অঞ্চলে একটি কোম্পানির অর্থনৈতিক এক্সপোজার তাই বিভিন্ন পরিবর্তনশীলতার ফলাফল, যার মধ্যে রয়েছে: যেখানে এটি রাজস্ব উৎপন্ন করে, এর উত্পাদন সুবিধার অবস্থান, যেখানে এর সরবরাহকারীরা অবস্থান করে এবং কোন পরিমাণে মুদ্রা হেজ করা হয়। ফলস্বরূপ, একটি কোম্পানির আয় এবং মুনাফা প্রায়ই অর্থনৈতিক কার্যকলাপের সংস্পর্শে আসে যা কোম্পানির দেশের বাইরেও ঘটে।
উদাহরণস্বরূপ, খনির কোম্পানি বিএইচপি বিলিটন লন্ডনে তালিকাভুক্ত, তবে উদীয়মান দেশগুলির এবং বিশেষ করে চীনের অর্থনৈতিক অবস্থার উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল৷ এর খনি এবং তেলের কার্যক্রম, এদিকে, অস্ট্রেলিয়া, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং দক্ষিণ আমেরিকায় রয়েছে। ফলস্বরূপ, এটি একটি সাধারণ উন্নত বাজারের স্টকের মতো আচরণ করে না এবং ইউকে অর্থনীতির জন্য একটি পরিমাপক হতে পারে না। এই স্টকটি FTSE100 এর তুলনায় MSCI উদীয়মান বাজার সূচকে ভারী।
স্টকগুলির ভৌগলিক শ্রেণীবিভাগের বাইরে যেতে, বিনিয়োগকারীদের একটি কোম্পানির অন্তর্নিহিত আঞ্চলিক এক্সপোজার প্রকাশ করতে রাজস্ব বা উপার্জনের বিভাজনের মতো মৌলিক ডেটা বিশ্লেষণ করা উচিত। যাইহোক, ডেটা তুলনা, প্রাপ্যতা এবং গুণমানের ক্ষেত্রে সীমাবদ্ধতা থাকতে পারে।
প্রত্যেকেরই উদীয়মান একটি বিট আছে
"মর্নিংস্টারের ঝুঁকি মডেল ব্যবহার করে (একটি বিনিয়োগ সম্পদের মধ্যে লুকিয়ে থাকা ঝুঁকির বিশ্লেষণ) সাতটি উদীয়মান অঞ্চলে পরীক্ষিত তহবিলের সম্ভাব্য এক্সপোজার বিশ্লেষণ করার জন্য ঐতিহ্যগত শ্রেণিবিন্যাস পদ্ধতির চেয়ে ভিন্ন সিদ্ধান্তে পৌঁছেছে" , শুমাখার বলেছেন৷ “আমাদের মডেল বলে যে নমুনার সমস্ত তহবিল, মার্চ 2017 পর্যন্ত, উদীয়মান বাজারের এক্সপোজার ছিল। বিস্তারিতভাবে, উন্নয়নশীল দেশগুলিতে গড় এক্সপোজার ছিল 8,9%: ঐতিহ্যগত পদ্ধতির ফলে তিনগুণ। পোর্টফোলিওগুলির জন্য যেগুলির ঐতিহ্যগত শ্রেণীবিভাগের সাথে উন্নয়নশীল দেশগুলির কোন এক্সপোজার নেই, ঝুঁকি মডেলটি 4,7% এর এক্সপোজার দেখায়। 48টি তহবিলের জন্য, নমুনার দুই-পঞ্চমাংশেরও বেশি, ঝুঁকি মডেল দ্বারা পরিমাপ করা উদীয়মান অঞ্চলে এক্সপোজার 10% এর বেশি ছিল। 13টি তহবিলের ক্ষেত্রে, ঝুঁকি মডেলটি ক্লাসিক পদ্ধতির চেয়ে কম ফলাফল দিয়েছে”।
নীচের টেবিলটি ঐতিহ্যগত শ্রেণীবিভাগ এবং মর্নিংস্টার গ্লোবাল রিস্ক মডেল ব্যবহার করে বৈশ্বিক ইক্যুইটি ফান্ডের নমুনার জন্য উদীয়মান বাজারের এক্সপোজারে পাওয়া পার্থক্যগুলি দেখায়।
ডাল সিটো morningstar.it.
