خلال عام 2015 ، سيستمر الانتعاش الاقتصادي غير المؤكد في منطقة اليورو وضعف التجارة العالمية في زيادة حدة الاختلافات بين البلدان الفردية في وسط وشرق أوروبا (CEE). على وجه الخصوص ، من المتوقع فرص النمو للاقتصادات المنخرطة في مشاريع الإصلاح ، في حين أن الدول التي تعاني من مشاكل هيكلية واضحة ستجد نفسها في حالة ركود.
هذه هي الاستنتاجات الرئيسية لأحدث "CEE Quarterly" ، وهو تقرير ربع سنوي عن بلدان أوروبا الوسطى والشرقية نشرته UniCredit Economics & FI / FX Research والمخصص للنشاط الاقتصادي في المنطقة. تبرز منطقة أوروبا الوسطى ودول البلطيق مرة أخرى بشكل إيجابي حيث تتباهى بانتعاش كبير ومعايير مالية أفضل ومصادر موثوقة للتمويل الخارجي. بشكل عام ، من المتوقع أن ينمو اقتصاد وسط وجنوب شرق أوروبا بنسبة 2,5٪ هذا العام وبنسبة 2,9٪ في عام 2016 ، بينما يقف الرقم للمنطقة بأكملها عند 0,2 و 2,2٪ و XNUMX٪ بسبب الانكماش في روسيا.
يقدم التصدير العالمي دعما محدودا
على عكس بداية عام 2014 ، أصبحت الصادرات الصافية للعديد من بلدان أوروبا الوسطى والشرقية الآن بمثابة كابح أكثر من كونها حافزًا للنمو الاقتصادي. في الواقع ، يؤدي تعزيز الطلب المحلي إلى زيادة الواردات ، في حين أن عدم اليقين بشأن الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو ، وضعف الطلب من الأسواق الناشئة الأخرى والصراعات في أوكرانيا والشرق الأوسط تعيق الصادرات وستسمح بالصادرات العالمية نما بنسبة 3-4٪ فقط سنويًا في عامي 2015 و 2016.
إن معدل نمو الصادرات المنخفض يعني أن الأسعار تلعب دورًا متزايد الأهمية. في هذا السياق ، قد يؤدي انخفاض قيمة اليورو مقابل الدولار الأمريكي مؤقتًا إلى دعم الصادرات من دول أوروبا الوسطى والشرقية خارج الاتحاد الأوروبي. علق دان بوكسا ، الاقتصادي في UniCredit ، إذا لم يكن هذا كافيًا ، يمكن لدول وسط وشرق أوروبا إضعاف عملاتها بأسعار صرف مرنة مقابل اليورو من أجل تخفيف السياسة النقدية.
ومع ذلك ، على المدى الطويل ، سيتعين على الاقتصادات الأوروبية في المنطقة الوسطى والشرقية أن تتطور إلى مراكز إنتاج أكثر تطوراً ذات قيمة مضافة أعلى. فيما يتعلق بتدفقات رأس المال ، فإن توافر أموال الاتحاد الأوروبي هو الفرق الرئيسي بين الدول الأعضاء والأسواق الناشئة الأخرى ، حيث أن الاستثمار الأجنبي المباشر نادر. في الماضي ، كان من الأسهل على بلدان أوروبا الوسطى والشرقية توسيع حصصها في السوق داخل الاتحاد الأوروبي بدلاً من التوسع في أسواق جديدة. هذا ينطبق بشكل خاص على الأعضاء الجدد في الاتحاد النقدي ، الذين اكتسبوا مساحة تجارية في أسواق الاتحاد الأوروبي من خلال سحب الأسهم من البلدان المحيطية ، مثل فرنسا والمملكة المتحدة. في عام 2015 ، يمكن للوافدين الجدد إلى الاتحاد أن يتجاوزوا البلدان الطرفية من حيث حصتها في سوق التصدير داخل أوروبا بفضل عوامل مثل انخفاض تكاليف الإنتاج ، وأسواق العمل الأكثر مرونة ، والقرب الجغرافي ، والضرائب الأقل.
ومع ذلك ، فإن معدل نمو الصادرات من بلدان أوروبا الوسطى والشرقية إلى الاتحاد الأوروبي سوف يصل إلى ما يزيد قليلاً عن 5٪ في عام 2015. ولذلك فإن آمال بلدان أوروبا الوسطى والشرقية معلقة على الولايات المتحدة وألمانيا. حتى لو توقع محللو UniCredit من ناحية تعزيز النمو في الولايات المتحدة الأمريكية ، فإن هذا التوسع سيكون له آثار إيجابية على بلدان أوروبا الوسطى والشرقية فقط إلى حد محدود ، من خلال الطلب القادم من ألمانيا. على الرغم من التسارع التدريجي في النمو الفصلي ، فمن المرجح أن تنخفض البيانات السنوية عن النشاط الاقتصادي الألماني إلى 1,2٪ في عام 2015 ، مقابل 1,5٪ في عام 2014 ، قبل أن ترتفع مرة أخرى إلى 2,0٪ العام المقبل.
يمكن رفع العقوبات التجارية عن روسيا هذا العام
بالإضافة إلى الانتخابات في اليونان وآفاق النمو غير المؤكدة في منطقة اليورو ، هناك مشكلة أخرى ذات أهمية كبيرة لبلدان أوروبا الوسطى والشرقية تتمثل في العقوبات الدولية ضد روسيا. يمكن سحب هذه الإجراءات إذا فشلت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 28 دولة في الاتفاق على تمديدها. في حالة الرفع الجزئي للعقوبات التجارية ، يمكن لروسيا بدورها أن تخفف القيود على واردات الغذاء. وعلى العكس من ذلك ، ستظل العقوبات المالية سارية حتى ترى الولايات المتحدة حلاً مرضيًا للأزمة الأوكرانية.
"كان تأثير النزاعات في أوكرانيا والشرق الأوسط على تجارة بلدان أوروبا الوسطى والشرقية معتدلاً حتى الآن. على الرغم من أن واردات الطاقة الموسمية من روسيا تسببت على الأرجح في اتساع عجز الميزان التجاري في بلدان أوروبا الوسطى والشرقية في الربع الأخير من عام 2014 ، إلا أننا نشعر بالراحة لاستبعاد حدوث تدهور كبير في الموازين "، قال بوكسا. "تمثل الأزمة الأوكرانية خطرًا أكبر على وسط وشرق أوروبا عند النظر إليها من خلال آثارها على الآفاق الاقتصادية لمنطقة اليورو وألمانيا على وجه الخصوص".
روسيا ، من جانبها ، معرضة بالفعل لخطر الركود قصير الأجل وتراجع النمو المحتمل في المستقبل القريب. يرجع هذا إلى حد كبير إلى حقيقة أن روسيا تعتمد اعتمادًا كبيرًا على صادرات السلع في الاقتصاد العالمي الذي يستخدم طاقة أقل وأقل كثافة. يتم إنشاء حصة متزايدة من الناتج المحلي الإجمالي في الواقع من قبل القطاع الثالث والأسواق الناشئة تقلل من دور الصناعات الثقيلة في التحول إلى المنتجات ذات القيمة الأعلى. في الوقت نفسه ، لا يمكن لروسيا التخلي عن صادراتها من الطاقة إلى أوروبا ، والتي يصعب استبدالها. على سبيل المثال ، فإن عقدي التوريد الأخيرين الموقعين مع الصين معًا يعادلان حوالي 60٪ من صادرات الغاز السنوية إلى أوروبا المتوقعة لعام 2018 وحده.
الطلب المحلي - كل شيء يعتمد على استكمال الإصلاحات
إذا كانت الصادرات مخيبة للآمال في عام 2015 ، فستحتاج أسواق أوروبا الوسطى والشرقية إلى الاعتماد على طلب محلي قوي. ومع ذلك ، لم تطور جميع البلدان حتى الآن جهاز امتصاص الصدمات هذا. سيكون من الصعب على أوكرانيا وصربيا وكرواتيا أن تتغلب على الركود نظرًا لضعف الأساسيات والمشاكل المالية التي لم يتم حلها. في روسيا ، لن يكون الاستهلاك والاستثمار قادرين على تعويض انخفاض أسعار السلع الأساسية ونقص التمويل الخارجي. في أحدث الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي ، سيعتمد الحفاظ على النمو إلى حد كبير على العوامل الدافعة للاستهلاك والاستثمار ، والتي شوهدت آثارها بالفعل في عام 2014 ، وعلى وجه التحديد التضخم المنخفض ، والتطور الديناميكي لأسواق العمل والسياسات النقدية التيسيرية.
