بعد الرفض الجزئي للقوة الذهبية من قبل TAR كما تم تطبيقها من قبل الحكومة على عرض الاستحواذ الذي قدمته شركة Unicredit على بنك Bpm، الحكم الأولي من بروكسلوقد أرسلت المفوضية الأوروبية رسالة إلى إيطاليا حيث أعربت عن رأيها الأولي بأن المرسوم الصادر عن رئاسة مجلس الوزراء بتاريخ 18 أبريل 2025، والذي يفرض التزامات معينة على الكيان الناتج عن الاندماج الناتج عن الاستحواذ على بنك بي بي إم "قد يشكل انتهاك للمادة 21 من لائحة الاتحاد الأوروبي "بشأن الاندماجات وغيرها من أحكام قانون الاتحاد الأوروبي". أعلن ذلك المتحدث باسم المفوضية الأوروبية، توماس رينيه، خلال الإحاطة اليومية المعتادة.
القوة الذهبية: رأي مفوضية الاتحاد الأوروبي
على وجه التحديد، "من منظور المنافسة، وافقت مفوضية الاتحاد الأوروبي على الصفقة بموجب قانون المنافسة الأوروبية (EURE)، رهناً بشروط معينة، في 19 يونيو/حزيران 2025. وفي سياق منفصل، أصدرت إيطاليا مرسوماً يفرض التزامات على يونيكريديت عند إتمام عملية الاستحواذ على بي بي إم، استناداً إلى تشريع وطني يُخول السلطات الإيطالية مراجعة الاستثمارات في شركات عاملة في قطاعات استراتيجية محددة، بما في ذلك القطاع المصرفي (ما يُسمى "القوة الذهبية")"، وفقاً للمفوضية.
"وفقًا للمادة 21، الفقرة 4، من لائحة السوق الداخلية للاتحاد الأوروبي (EMR)، يجوز للدول الأعضاء اتخاذ التدابير المناسبة لحماية المصالح المشروعة، شريطة أن تكون متوافق مع المبادئ العامة والأحكام الأخرى قانون الاتحاد الأوروبي، وأنها مناسبة ومتناسبة وغير تمييزية. ويخضع هذا الالتزام لتدقيق المفوضية، لا سيما لضمان صلاحياتها بموجب لائحة السوق الداخلية للاتحاد الأوروبي وتجنب تجزئة السوق الموحدة، حسبما تابعت بروكسل.
في 26 مايو/أيار 2025، أرسلت المفوضية الأوروبية طلب معلومات إلى إيطاليا لفهم المرسوم بشكل أفضل. وردّت إيطاليا في 11 يونيو/حزيران 2025، حسبما تذكر الهيئة التنفيذية للاتحاد الأوروبي، قبل أن تنتقل إلى استنتاجاتها الأولية.
"بعد تقييم استجابة إيطاليا بعناية، خلصت المفوضية بشكل أولي إلى أن المرسوم يمكن أن انتهاك المادة 21 من لائحة الاتحاد الأوروبي في السوق الداخلية. الأمن العام يشكل، من بين أمور أخرى، مصلحة مشروعة، ويُذكر صراحةً في المادة 21، الفقرة 4، من لائحة السوق الداخلية للاتحاد الأوروبي، لكن المفوضية تعتبر مبدئيًا أن مبرر الشروط هو حاليًا يفتقر إلى الدافع وأن اللجنة ربما كان ينبغي لها مراجعة المرسوم قبل التنفيذ".
وتشير بروكسل أيضًا إلى أن المرسوم يمكن أن يكون غير متوافق مع الأحكام الأخرى من قوانين الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك تلك المتعلقة بحرية حركة رأس المال والإشراف الحصيف من قبل البنك المركزي الأوروبي.
وفي ضوء هذه الاعتبارات، تدعو المفوضية إيطاليا "إلى تقديم ملاحظاتها" و"بناءً على رد إيطاليا على التقييم الأولي وحكم تقرير التقييم الثالث، ستقيم المفوضية الخطوات التالية".
ردود الفعل على حكم TAR
السبت قبلت المحكمة الإدارية الإقليمية في لاتسيو (TAR) جزئيًا الاستئناف المقدم من Unicredit ضد القوة الذهبية، معتبرا أن انتقادات البنك مبررة. اثنان من المتطلبات الأربعة التي فرضتها الحكومة. وعلى وجه الخصوص، قام القضاة الإداريون بتفكيك الالتزامات المتعلقة بالصيانة لمدة خمس سنوات نسبة القروض إلى الودائع وللحفاظ على مستوى دون تاريخ انتهاء الصلاحية تمويل المشاريع. اعتبرت هيئة مراقبة السلع التموينية أن الشرطين الآخرين اللذين فرضتهما الحكومة مشروعان، لكن الالتزام بالحفاظ على المستوى الحالي من الاستثمارات الإيطالية التي تتم إدارتها من خلال أنيما تم تحويل الحيازة إلى مؤشر برمجي للاحتفاظ بالأوراق المالية الإيطالية في أنيما، في حين توقف جميع أنشطة UniCredit في روسيا ولم يتم اكتشاف أي أخطاء بحلول 18 يناير 2026.
من جانبها، أكدت شركة يونيكريديت أن الحكم أقر بصحة استئناف المعهد ضد القوة الذهبية، كما أشارت إلى أن نفس لا تتمتع TAR بالسلطة القضائية الكاملة فيما يتعلق بقانون التقادم الذهبي الذي يُلزم بنك يونيكريديت بوقف عملياته أو بيع أصوله في روسيا، فإن البنك المركزي الأوروبي، كما أشار حكم محكمة لاتسيو، يملك صلاحية تقييم الأمر.
وفي يوم الأحد، وهو اليوم التالي لنشر الجهاز، تحدثت شركة يونيكريديت عن نقطة تحول، مدعيا أن "حكم محكمة لاتسيو هو دليل قاطع على أن القوة الذهبية غير شرعية«المرسوم الحكومي هو قانون واحد»، تابعت ساحة غاي أولنتي في بيان. «إذا عُدِّل جزء منه، يُلغى. لهذا السبب، يلزم الآن صدور مرسوم جديد من رئيس الوزراء للسماح بطرح أسهم البنك، وهي عملية لا يُمكن إتمامها لولا ذلك».
مختلف موقف بنك Bpm، الذي "يُقرّ بحكم المحكمة الإدارية الإقليمية في لاتسيو (TAR) الذي يُقرّ بحسن سلوك الحكومة، ويؤكد، على وجه الخصوص، الشرعية الجوهرية للأحكام الواردة" في مرسوم رئيس الوزراء بشأن "السلطة الذهبية". "في ضوء الحكم المذكور، يأمل بنك BPM أن يُوضح بنك UniCredit نواياه بشأن عرض الاستحواذ العام - الذي سيُغلق في 23 يوليو، بعد أكثر من ثمانية أشهر من إعلانه - والذي، بسبب قاعدة السلبية، حدّ بشدة من مرونة البنك الاستراتيجية في وقت حاسم لقطاع الائتمان الوطني، مما ولّد حالة من عدم اليقين الشديد لدى المساهمين والعملاء والموظفين".
قصر شيجي: "سنرد بروح تعاونية وبناءة".
"فيما يتعلق بالرسالة الواردة من مفوضية الاتحاد الأوروبي بشأن تطبيق الصلاحيات الخاصة على عرض يونيكريديت لشراء بنك بي بي إم، سترد الحكومة الإيطالية بروح تعاونية وبناءة "للتوضيحات المطلوبة كما تم بالفعل في الإجراءات القضائية أمام المحكمة الإدارية العليا ضمن الشروط والأسباب التي اعتبرها القضاة الإداريون بالفعل مشروعة". هذا ما ورد في مذكرة صادرة عن بالازو Chigi مما يُخفف من حدة اللهجة القاسية التي استخدمها نائب رئيس الوزراء وزعيم حزب الرابطة، ماتيو سالفيني، قبل دقائق قليلة. "أعتقد أن لدى الاتحاد الأوروبي أمورًا أكثر أهمية للتعامل معها، على سبيل المثال التعامل مع الولايات المتحدة. لذا بدلًا من لإزعاج الحكومة الإيطالية قال سالفيني: "فيما يتعلق بالمنتجعات الساحلية والشواطئ والدراجات البخارية والسيارات الكهربائية والبنوك، ينبغي معالجة بعض المسائل المهمة وإنجازها على أكمل وجه". وأضاف أن "الملف على مكتب الوزير جيورجيتي، الذي عمل بكفاءة حتى الآن، والنظام المصرفي والائتماني يُعدّ رصيدًا استراتيجيًا للبلاد. لذلك، تستطيع إيطاليا، بل يجب عليها، أن تُنظّم الأمور كما تراه مناسبًا دون أي تدخل خارجي". لا ينبغي لأحد من بروكسل أن يجرؤ على التدخل".
علاوة على ذلك، داخل الحكومة، كانت رابطة الشمال تحديدًا هي التي عارضت بشدة، منذ البداية، عملية يونيكريديت على بنك بي بي إم، نظرًا للروابط السياسية القوية بين الحزب والمنطقة (لومباردي، المحرر) حيث تتأصل بيازا ميدا. من جانبه، أعرب حزب فورزا إيطاليا مرارًا وتكرارًا عن معارضته لاستخدام السلطة الذهبية لنائب رئيس الوزراء الآخر. أنطونيو تاجانيوقال لافروف في معرض رده على سؤال حول تطبيق القوة الذهبية على هامش المؤتمر الذي نظمته شركة إينيل: "إن الاتحاد الأوروبي يتعامل مع ما يتعين عليه التعامل معه، وهذا أمر يقع أيضاً ضمن اختصاص الاتحاد الأوروبي".
ماذا يحدث الان؟
الرسالة التي أرسلتها بروكسل لا تمثل سوى "تقييم أولي". سيكون لدى الحكومة الإيطالية شهرين للرد وفي مرحلة لاحقة فقط قد يكون هناك قرار محتمل من جانب مفوضية الاتحاد الأوروبي والذي سيصبح قابلا للتنفيذ على الفور والذي قد يؤدي أيضا إلى إجراءات انتهاك ضد إيطاليا.
وفي هذه الأثناء نحن ننتظر التحركات المحتملة من قبل يونيكريديت في ضوء إغلاق عرض الاستحواذ المقرر في 23 يوليو. ووفقًا للشائعات، فإن البنك الذي يقوده أندريا أورسيل قد عقد اجتماع لمجلس الإدارة خلال الأيام القليلة القادمة لدراسة الوضع وتقييم عواقب قرار TAR، وخطاب البنك المركزي الأوروبي، وآخر التطورات في فرنسا، طلب بنك كريدي أجريكول من البنك المركزي الأوروبي ترخيصًا لتجاوز حصته البالغة 20% في بنك BPM، وبالتالي الوصول نظريًا إلى ما يقارب 30%، وهو الحد الذي يُفعّل عند تجاوزه عرض استحواذ إلزامي. في ضوء ما حدث، يُناقش حاليًا ما يلي: طريقين:التنازل عن شرط نشرة الإصدار التي نصت على تفويض ذهبي بدون تقادم وما يليه رفع السعر. أو سحب العرض. في انتظار - ربما - إعادة تقديمه في وقت لاحق عندما تصبح الظروف أكثر وضوحا.
يمكن أن يتم أخذ المجال أيضًا بواسطة CONSOBبعد فترة الإيقاف الأولية التي استمرت 30 يومًا في أبريل، قد تتدخل هيئة الرقابة على السوق الإيطالية مجددًا، بفرض إيقاف ثانٍ أو تمديد فترة العرض. لا يزال الأمر مفتوحًا.
