تريشيه: صفعة لوكالات التصنيف

ألقى جان كلود تريشيه التحدي لوكالات التصنيف. علق البنك المركزي الأوروبي القواعد المتعلقة بالضمانات الأوروبية. بعبارة أخرى ، على الرغم من التخفيض الكبير الذي أصدرته وكالة موديز بشأن سندات لشبونة (أربع خطوات أقل دفعة واحدة) ، التي يُنظر إليها على أنها سندات غير مهمة ، سيستمر معهد فرانكفورت في قبول نفس السندات مقابل السيولة للنظام المصرفي. باختصار ، قرر البنك المركزي عدم اعتبار رفض وكالة التصنيف مشروعًا ، والذي جاء في اليوم التالي لتحذير S & P بشأن الديون اليونانية. احتفلت البورصات بقرار مديرية فرانكفورت بالزيادة التي اتخذت ، أمس ، القرار الواضح بزيادة الأسعار بمقدار ربع نقطة. وبالتالي ، فإن البنك المركزي لا يقلل من حذره من التضخم. في الواقع ، فإن الرئيس المنتهية ولايته نفسه ، إلى جانب حكام الولايات (بما في ذلك الوريث المعين ماريو دراجي) حريص على الإعلان عن أن الزيادة "أصبحت ضرورية بسبب المخاطر المتزايدة على استقرار الأسعار". علاوة على ذلك ، سيراقب البنك المركزي الأوروبي التطورات التضخمية "عن كثب" إيمانًا منه بأن التضخم "سيظل أعلى بكثير من 2٪ في الأشهر المقبلة". لكن الخبر الحقيقي يكمن في تعليق القواعد لصالح السندات البرتغالية ، وهو خيار له تفسير مزدوج. من ناحية ، يواصل البنك المركزي إظهار معارضته الحازمة لـ "الخط الألماني" ، أي معارضة التخلف عن السداد الانتقائي لدولة عضو (انظر اليونان) من خلال تخفيض طوعي موجه إلى حد ما لقيمة السندات التي تحتفظ بها البنوك. إن اختيار هذا النوع ، والذي من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض كبير في قيمة احتياطيات البنك المركزي الأوروبي نفسه (حيث يتم إيقاف جزء كبير من السندات والأوراق المالية الخاصة بالدول المحيطية ، بقيادة البرتغال وأيرلندا) من شأنه أن يجبر البنك المركزي الأوروبي على عدم قبول هذه الأوراق المالية كضمان لـ التمويل ، كما هو مطلوب بموجب قانون فرانكفورت ، الذي يحظر على البنك المركزي الأوروبي شراء السندات غير المرغوب فيها أو ما يعادلها. ولكن ، في الوقت نفسه ، ترفض فرانكفورت ابتزاز وكالات التصنيف التي أطلقت في الأيام الأخيرة حربًا حقيقية ضد محيط منطقة اليورو. ومن هنا جاء اختيار "تعليق" القواعد ضد البرتغال ، وهي الدولة التي ، على عكس ما ظهر لليونان في مايو الماضي ، يبدو ملتزمًا بجدية باتباع خارطة طريق التعافي المتفق عليها مع لجنة الانتخابات المركزية وصندوق النقد الدولي والاتحاد الأوروبي.