تستعد شركة Telecom Italia لدراسة اللغة الإسبانية. لا يوجد نقص في الوقت لممارسة لغة سرفانتس ("دون كيشوت" كان عنوان الملف المخصص للتحالف مع الإسبان في وقت إدارة Tronchetti Provera): سيتم نقل أدوات التحكم من Telco إلى Telefonica لن تعقد قبل يناير المقبل ، طالما وصلت الموافقة من البرازيل والأرجنتيني لمكافحة الاحتكار. لكن انتقال الشركة السابقة إلى شركة أجنبية ، بعد 16 عامًا من خصخصة جوهرة IRI ، أصبح الآن صفقة منتهية ، بعد ليلة أخرى بلا نوم.
وإليك الطريقة:
a) أبلغت Generali و Intesa و Mediobanca أنها أبرمت مع Telefonica "اتفاقية تعديل" لاتفاقية المساهمين المتعلقة بشركة Telco. يمكن قراءة هذا في ملاحظة تشير إلى أنه في المرحلة الأولى ستكتتب Telefonica في زيادة رأس المال قدرها 324 مليون يورو بسعر 1,09 يورو للسهم. في وقت لاحق ، بعد الضوء الأخضر من Antitrust في البرازيل والأرجنتين ، ستنفذ زيادة رأسمالية ثانية قدرها 117 مليون لتصل إلى 70٪ من الحيازة.
b) Il نقل السلطة سوف تضعف بمرور الوقت. في الواقع ، ستحتفظ Telefonica بحقوق التصويت في Telco spa عند النسبة الحالية البالغة 46,1٪ حتى بعد زيادتي رأس المال (التي سترفع حصتها إلى 70٪ من الحيازة). فقط من 2014 يناير 64,9 ، بعد الموافقة من مكافحة الاحتكار في البرازيل إلى الأرجنتين ، يمكن أن ترتفع حقوق التصويت إلى XNUMX ٪.
الآن تنتقل الكلمة إلى بيازا أفاري. كانت عروض أسعار Telecom Italia ، أمس ، + 3,42٪ إلى 0,59 يورو في فترة ما بعد الظهر مع اقتراب المفاوضات مع Telefonica تدريجيًا ، منخفضة بشكل ملحوظ ؛ منذ يناير خسر الحصة حوالي 15٪. ولكن ، للمرة الثالثة في تاريخ شركة Telecom Italia الخاصة ، ليست أسهم الشركة بل هي أسهم في صندوق ، Telco ، وهي ملكية تمتلك حصة الأغلبية النسبية بنسبة 22,4٪ ولكنها لا تبدو مسيطرة. لأغراض قانون عطاءات الاستحواذ ، والذي ينطبق تلقائيًا فقط على الأسهم التي تزيد عن 30٪.
سيكون CONSOB لتقرير ما إذا كان تغيير الهيكل ، والذي يهيئ في أي حال مرور التحكم في يد شخص واحد ، ستقوم أو لن تؤدي إلى التزام عرض الاستحواذ أو إذا كانت الأحكام السابقة لا تزال سارية ، عندما كان الحكم في أيدي عدة مواضيع.
على أي حال ، فإن خطر البقاء جافًا حقيقي ، سواء بالنسبة للسوق أو بالنسبة لشركة Marco Fossati Findim ، التي تسيطر على 4,9٪ من الشركة. ستذهب الفائدة الفورية بدلاً من ذلك إلى مساهمي شركة Telco. على وجه الخصوص لشركة Mediobanca ، التي كتبت الاستثمار في البيانات المالية إلى 0,52 يورو. كانت الخسارة المحاسبية لشركة Generali متواضعة (1,2 يورو). للجميع ، ومع ذلك ، الخسارة مالحة، بالنظر إلى أن Olimpia استحوذت على الأسهم بسعر 2,82 يورو للسهم.
c) سيتم إنفاق مائة يوم من الوقت الممنوح لشركة Telefonica لإكمال العملية على الحصول عليها موافقة سلطات مكافحة الاحتكار البرازيلية والأرجنتينية للعملية التي تشارك فيها شركات الاتصالات التابعة في أمريكا الجنوبية. مباراة صعبة ، والتي من المحتمل أن تنتهي بـ مبيعات مخفضة من قطع Tim Brasil للشركات المحلية (وهذا ينطبق بشكل أكبر على الأرجنتين بالنظر إلى Repsol / Ypf السابقة). باختصار ، هناك خبر آخر سيء يلوح في الأفق بالنسبة لصغار المساهمين في شركة Telecom: بيع جوهرة العائلة لصالح أحد المساهمين. ما لم تعارض الإدارة والمساهمون في حق ستة. أو أن بعض الفارس الأبيض (At & t) لم يهرع لإنقاذ Alierta من خلال الاستيلاء على Tim Brasil ووضع رهن عقاري بشكل غير مباشر على مستقبل المجموعة الإيطالية الإسبانية.
d) أخيرًا ، ما الذي سيحدث تفكيك الشبكة، عملية لا تقدرها شركة Telefonica؟ ولكن ، قبل كل شيء ، ستتمتع المجموعة الجديدة ، المثقلة بالديون 80 مليارًا ، بالقوة للمضي قدمًا خطة انتشار النطاق العريض؟ هنا بدأت اللعبة للتو وستتداخل مع الفصول الجديدة لعملاق الاتصالات الأوروبي: الأكثر هشاشة ومديونًا ، ومن المحتمل أن تكون فريسة أكثر من كونها صيادًا في الجولة التالية من توحيد القطاع في أوروبا.
