منذ 30 مايو الماضي وافق مجلس إدارة Telecom Italia "مشروع التواصل الاجتماعي لشبكة الوصولتعليقات الخبراء على الآثار التقنية أو القانونية للعملية تتبع بعضها البعض ، نقاش بالأفكار ، مثير للاهتمام في بعض الأحيان ، لكنه يخاطر بجعلنا ننظر بعيدًا عن القمر من خلال تشتيت انتباهنا بإصبع. إن الانقسام المنفصل عن شبكة Telecom Italia ، في حين يظل عملية ذات أهمية كبيرة ، هو في الواقع عرض وليس علاجًا للمرض ، إنه عرض للضرر الذي يمكن أن يسببه عدم وجود سياسة صناعية طويلة الأجل على من ناحية ومن ناحية أخرى ، عدم الثقة في السوق أو بالأحرى تفضيل "علاقة رأسمالية" (تم بيع شركة Telecom لمساهم بنسبة 0,6٪ فقط من رأس المال).
لقد ثبت الآن أن تفكيك الشبكة نفسها عملية ذات طبيعة مالية أكثر من كونها تنظيمية: ما يسمى بـ "أرباح تنظيمية"من الصعب تبرير المشروع الذي ، حتى يقتصر على جوانب إعادة تنظيم الشركة ، له تعقيد جوهري وتكاليف وقبل كل شيء الأوقات المرتبطة به ، والتي تجد صعوبة في إيجاد حافز لعائد الاستثمار في تسهيل القيود التنظيمية.
لكن طبيعة العملية المنبثقة ليست حقيقة ذات صلة في حد ذاتها ، ولكن بقدر ما هي قادرة على إظهار وإضافة ما إذا تمت قراءتها بطريقة منهجية في منظور هذه السنوات الـ 16 لشركة Telecom Italia كشركة خاصة . بعد أكثر من ثلاثة عقود على دخولها في أيدي رأس المال الخاص ، كخطوة إلزامية لبدء عملية حقيقية لتحرير السوق ، ماذا حدث لواحدة من أفضل الشركات في بلادنا؟ عندما تمت خصخصتها في عام 1997 ، في ختام OPV (عرض البيع العام) ، تم وضع الأسهم بسعر 10.902 ليرة (5,63 يورو). في عام 1999 تم بيعها من خلال LBO مما أدى إلى ديون مثل أن تصبح ثقلًا متزايدًا للشركة. عندما سلمت مجموعة Olivetti الهراوة في عام 2001 إلى Tronchetti-Benetton ، دفعت الأخيرة 4,175 يورو للسهم الواحد: وهو رقم ضخم بالنظر إلى أن Olivetti سجل 2,25 يورو فقط ، ولكن ما يقرب من 16 ٪ أقل من أربع سنوات. من هذه الإدارة ، يجب ذكر قرار دمج TIM و TI مع عملية لا تزال تحتفظ في أصول الاتصالات بقيمة TIM بعيدة جدًا عن القيمة السوقية الحالية.
اليوم ، تم إدراج الأسهم في البورصة بسعر 0,599 يورو ، وهي خسارة صافية تقارب 90٪ مقارنة بعام 1997 وانخفضت بمقدار 16 مرة مقارنة بتليفونيكا. تقييم للسوق يعكس تمامًا الحالة الصحية للجوهرة الإيطالية السابقة الآن: الإيرادات وهوامش الربح تضع شركة الاتصالات في النهاية المنخفضة مقارنة بنظيراتها ، وفقدان القدرة على تكوين الثروة المرتبط بالخسارة قيادة في السوقين الدولي والوطني وأخيراً دين وصل تقريباً إلى المستوى "خردة". لسنوات ، كان يعتمد على مشروع صناعي يمكنه إعادة تشغيل المشغل ، لكن انتهاء الانتظار الطويل له نكهة الاستسلام. الاستحواذ على السيطرة من قبل Telefonica: عملية رأسمالية تم تنفيذها خلف السوق ودمج خسارة (صافية من رسوم خدمة الدين) بنسبة 60٪ ، كلها مقابل 400 مليون يورو على شريحتين.
أعتقد أنه يجب اتخاذ خطوتين مهمتين لاقتصاد هذا القطاع: من ناحية ، هناك حاجة إلى الشرق الأوسط وأفريقيا الإهمال من قبل تلك الطبقة الحاكمة (السياسيون ، المساهمون ، البنوك ، رواد الأعمال ، مدير, سلطات) أنهم مسؤولون عن هذا الوضع ، ومن ناحية أخرى ، من الضروري تغيير الوتيرة من خلال القدرة على تخطيط وتنفيذ سياسات طويلة الأجل.
تقع المسؤولية الأساسية بالتأكيد على عاتق السلطات التنظيمية للقطاع (الوطني والاتحاد الأوروبي) التي لم تدرك إلا مؤخرًا ، على عكس الولايات المتحدة الأمريكية ، أن قطاعًا كثيف رأس المال مثل الهاتف الثابت يتطلب عددًا قليلاً من اللاعبين: لتحفيز المنافسة من قبل مجموعة من المشغلين لتشجيع المنافسة السعرية يعمل فقط على المدى القصير جدًا واليوم في إيطاليا لا أحد لديه أبعاد للاستثمار ، ومع انخفاض الربحية ، سيكون هناك عدد أقل وأقل من الحوافز للقيام بذلك. أدت الاختيارات التي تم إجراؤها حتى الآن (تنظيمية وليس فقط) في الواقع إلى نموذج سوق بأسلوب "بياض الثلج والأقزام السبعة" ، مما أدى إلى تثبيط أي محاولة للدمج من شأنها أن تؤدي ، أيضًا في إيطاليا ، إلى مدير وطني رئيسي ثان.
من عدة جهات (الحكومة أولاً وقبل كل شيء) ، هناك ثقة في دور AgCom المهم في هذه القضايا ، وفي هذا المنظور ، قد يكون تعيين مفوض AGCom الجديد فرصة لاتخاذ خطوة في الاتجاه الصحيح وضمان في السياق الحالي أكثر المهارات المفيدة. إن المفوضين الحاليين وهيكل AGCom نفسها غنية بالمهنية وقادرة على تقديم الدعم الفني الكافي للمجلس - من وجهة نظر فنية هندسية وقانونية ، ولكن بالتأكيد الآن شخصية ذات خبرة في المقام الأول في السوق ، بالتأكيد ثالثًا فيما يتعلق بها ولكن من اختبر ديناميكياتها ، ومن يدري ، لهذا السبب ، كيف يجد منظورًا طويل الأجل وهو قبل كل شيء قادر على إعطاء الرؤية الاقتصادية والمالية اللازمة. في المملكة المتحدة ، التي غالبًا ما تكون نقطة مرجعية في مجال التنظيم ، حددوا مهارات السوق ، ليس فقط التقنية ، كطريقة لتفسير دور المنظم في مفتاح حالي: جميع الأعضاء الحاليين في مجلس إدارة Ofcom هم شخصيات من الصناعة (مشغلين ، مذيع، شركة استشارية ، إلخ). لماذا لا تحاول النسخ؟
