ولكن ما مقدار حركة المرور في سماء الرأسمالية الإيطالية. بمجرد التغلب على عقبة الانسحاب ، يمكن لشركة فيات أن تشرع في وول ستريت بمباركة بيازا أفاري التي ترحب بارتفاع صريح للهجرة القادمة إلى الولايات المتحدة لأحد الأسهم التاريخية في السوق الإيطالية. الأذى الذاتي؟ بالطبع لا. كما يتضح من سابقة CNH ، المدرجة في كل من الولايات المتحدة الأمريكية وميلانو ، فإن القائمة المزدوجة لا تعني التهميش التلقائي للقائمة الإيطالية.
وفي الوقت نفسه ، على جبهة القادمين ، ينتظر سائقو Telecom Italia وصول الرحلات الجوية من باريس. الشعور هو أنه بعد الحكم السريع الصادر عن مجلس إدارة Vivendi لصالح Telefonica ، لن يمر وقت طويل لرؤية فريق مديري المجموعة الفرنسية يظهرون في طريقهم إلى شركة احتكار الاتصالات السابقة في منزلنا. كما توافق البورصة الإيطالية في هذه الحالة (مع بعض التحفظات).
وهكذا يبدأ خريف التمويل الإيطالي ، بأخبار منتظرة (وبعد كل شيء ، تعتبر أمرًا مفروغًا منه) وجدة مفاجئة ، فرضها تسريع استراتيجيات سيزار أليرتا. قصتان مختلفتان ، لا يوجد فيهما قاسم مشترك ، باستثناء الملاحظة أنه في الوقت الحالي ، في سياق الاقتصاد العالمي الذي يتطلب تركيزًا متزايدًا من القوة النارية المالية والاستراتيجية والإدارية ، من الصعب بشكل متزايد على مجموعة إيطالية أن حل مستقل. إنها حقيقة تنطبق على عدد قليل من الشركات العامة والخاصة الكبيرة التي صمدت أمام الأزمة الكبيرة التي عصفت بالنسيج الصناعي الإيطالي لمدة ربع قرن الآن. إنها حقيقة يجب أن تؤخذ في الاعتبار إذا كان المرء يرغب في الدفاع عن "الرأسمالية الرابعة" المكونة من مؤسسات متوسطة الحجم: إما أن يفضل المرء نموها ، من خلال عمليات الاندماج أو غيرها من الحوافز للتجمعات ، أو مختلف أبطال الميكانيكا ، الموضة أو الغذاء بدلاً من المواد الكيميائية والأدوية ستنتهي في فلك المجموعات الدولية. سيتم تذكر صيف 2014 في هذا الصدد لعودة اهتمام المجموعات الاسكندنافية بمستحضراتنا الصيدلانية المنزلية ، انظر Rottapharm ، بدلاً من نمو اهتمام الهنود والصينيين والروس بشركاتنا المتوسطة الحجم.
لكن دعنا نعود إلى أخبار اليوم. لقد تغلبت شركة فيات على "الإسراف الأخير في أسواق الأسهم" على حد تعبير سيرجيو مارشيوني. وبعبارة أخرى ، فإن "أداء أسهم فيات في الأيام الأخيرة قد أضاف درجة غير متوقعة وغير مبررة من التعقيد في نظري إلى هذه العملية". في الواقع ، مثل الرئيس التنفيذي لشركة FCA (كان من الصعب التخلي عن شركة Fiat القديمة!) ، كانت اعتراضات بعض المساهمين المؤسسيين ، مثل Norges Bank ، مرتبطة إلى حد كبير باعتماد القانون الجديد للبنود لصالح الأغلبية الحالية التي تضاعف قدرتها على التصويت بمقدار اثنين (على حساب إمكانية التنافس). بند تم توقعه في قوانين أخرى شهيرة ، مثل فورد ، لكنه في تلك الحالات يعود إلى العصور الماضية ، حيث كانت الحساسية تجاه الحكم مختلفة تمامًا. ومع ذلك ، تم التغلب على العقبة: تسير شركة فيات كرايسلر نحو وول ستريت حيث تتوقع أن تهبط في وقت مبكر من منتصف أكتوبر (أو بعد ذلك بوقت قصير ، نظرًا لتعقيد نشرة الإصدار) ، بهدف الحصول على عروض أسعار أعلى ، بالنظر إلى التقييم المختلف لجنرال موتورز وفورد فيما يتعلق بالمعايير المستخدمة في أوروبا. لن تسير الأمور على هذا النحو ، كما يتنبأ بنك كريدي سويس الذي يعزو قيمة لا تزيد عن 6 يورو للسهم ، مما يحفز الرفض مع ارتفاع مستوى الديون ، وندرة رؤية الاستثمارات الجديدة ، والمخاطر المرتبطة بتنفيذ الطموح. خطط ألفا وجيب.
مارشيوني لم يتفاعل حتى الآن. ولن يفعل ذلك على الأرجح غدًا ، بمناسبة اليوم الأخير من اجتماع ريميني ، الذي سيكون بطل الرواية بلا منازع. إذا كان هناك أي شيء ، فإن التعيين في رومانيا سيعمل على إعادة التأكيد ، ربما بإعلانات جديدة ، على الطابع الإيطالي لسيارة فيات العالمية الجديدة. بعد ذلك ، اعتبارًا من يوم الاثنين ، ستزداد سرعة التحدي الأمريكي. من السهل تصور إطلاق بعض المعاملات المالية (التخلص من أسهم الخزينة ، بيع حصة في Cnh) ربما حتى قبل الإدراج الذي سيتم اتباعه ، إذا سمحت ظروف السوق ، من قبل قابلة للتحويل والتي ستزود المجموعة بالمعلومات المالية. ذخيرة لتسريع الاستثمارات على جبهة Alfa و Jeep دون المضي قدمًا في زيادة رأس المال التي يقترحها المحللون لكن مارشيوني لا ينوي سماعها. وفي الوقت نفسه ، في ضوء وصولها إلى وول ستريت ، أطلقت شركة فيات مكانًا جديدًا مخصصًا للبيئة في سوق الولايات المتحدة. إنه رسم كاريكاتوري تشيد فيه حيوانات الغابة بـ 500 صديق للبيئة. في النهاية ، يؤكد الراكون ، مشيرًا إلى 500 ، "هذه السيارة لديها العديد من الأصدقاء بين الدببة". ربما ، عشية الوصول إلى البورصة ، كان من الأفضل التماس الثور (وإن لم تكن قنبلة يدوية ، من أجل الجنة).
تعد حبكة المغامرة العديدة لشركة Telecom Italia بأن تكون غير مؤكدة إلى حد بعيد. تخرج الشركة التي يقودها ماركو باتوانو من التحدي على Gvt بفخر ووعي بأنها لعبت لعبة شجاعة ومعقولة ، لكنها في النهاية تُرجمت فقط إلى ميزة لـ Vivendi التي حصلت على سعر ممتاز للشركة البرازيلية (والذي لقد حاول دون جدوى البيع قبل عام) ، والأكثر من ذلك ، أن لديه اليوم فرصة لاستبدال Telefonica بصفته المساهم الرئيسي في Telecom Italia. بأية أهداف؟ اهتمام Vivendi ، الذي تنبع منه الرسالة القائلة بأن العودة إلى الاتصالات السلكية واللاسلكية "ليس إستراتيجيًا" ، هو إيجاد قناة منفذ لمحتواها الإعلامي والترفيهي. يضمن التواجد في Telecom Italia نهجًا مقنعًا للسوق الإيطالية ، ربما يتم استكماله باتفاقية مخصصة مع Mediaset Premium ، والتي تعد Telefonica أحد المساهمين فيها.
من غير المرجح أن يذهب فينسيت بولوري إلى أبعد من ذلك. بالطبع ، يمكن لشركة Vivendi دمج حصتها في اتحاد مع حليفها Mediobanca و Generali plus Intesa. أي أن الشركاء الإيطاليين في شركة Telco ، بعد عام واحد من الاتفاق على بيع أسهمهم إلى Telefonica ، يجب أن يتابعوا خطواتهم. أو قد يؤدي خروج Telefonica ، الذي تم حظره بسبب تضارب المصالح ، إلى إعادة إطلاق جاذبية Telecom تجاه المشترين المحتملين (Sawiris؟) أو الحلفاء الإيطاليين (Cdp نفسه).
سيعتمد الكثير على الخيارات في البرازيل. من شركة Telecom ، من المعروف أن خطط Tim Brasil لا تتغير: عرض Oi مرفوض بعبارات لا لبس فيها ، ومن ثم فمن المعروف أن Tim قد يكون هو الشخص الذي يشتري مشغل carioca الرابع. ومع ذلك ، فمن غير المرجح أن تسمح Vivendi ، إذا أصبحت مساهمًا ، أو Telefonica لشركة Telecom بالبدء في مثل هذا العمل الفذ. من المؤكد أن البورصة ، التي سجلت مع إعفاء Vivendi's no والتي منعت Ti من الدخول في ديون لمليارات أخرى ، مستعدة لمتابعة الإدارة في حملة استحواذ. بنفس القدر من الصعوبة بالنسبة للمجموعة ، نظرًا للوضع المالي ، أن تكون قادرة على المضي قدمًا في خطة استثمارية مقنعة في إيطاليا والبرازيل من حيث النطاق العريض والنطاق العريض للغاية. هذا هو السبب في أن الكثيرين يراهنون على أن شركة Telecom Italia ستغادر البرازيل ، عاجلاً أم آجلاً (بسعر يعكس على الأقل تقييمات Gvt) لتركيز الموارد في خطة رئيسية في إيطاليا. دون الاعتماد فقط على السادة القادمين من الخارج. لكن هذا يشير إلى مسؤولية الدولة: الطبقة السياسية ولكن قبل ذلك كانت غرف المعيشة الجيدة السابقة التي لم تضمن ، على عكس ما حدث في إسبانيا ، الخلفية المالية والاستراتيجية التي يحتاجها اللاعب العظيم في وقت الاتصال في أي وقت ، في أى مكان.
