نفذت الأسواق ط إشارات مهدئة البنوك المركزية وأسعار الفائدة تظل قريبة من الصفر ، إن لم تكن أقل من ذلك. لم يحدث أبدًا في التاريخ الاقتصادي للعالم أن لديهم كميات فلكية من الأوراق المالية العامة (وفي بعض الحالات أيضًا الخاصة) عوائد سلبية. قد تكون هناك ارتدادات صغيرة مؤخرًا ، لكن تكلفة الاقتراض حول العالم عند مستويات منخفضة لم يسبق لها مثيل (في الرسم البياني لشهر سبتمبر هناك رقم لليوم الخامس).
هناك ثلاثة أسباب على الأقل لهذا السلس الهابط. لأول مرة التباطؤ من الاقتصاد. ثانيًا ، الاعتقاد بأن الأسعار قصيرة الأجل ستظل منخفضة أو منخفضة لفترة طويلة (والمعدلات طويلة الأجل ليست أكثر من توقع لمعدلات قصيرة الأجل بمرور الوقت) ، جنبًا إلى جنب مع الإعلانات عن استئناف محتمل ومحتمل التوسع الكمي للمال، والتي لها تأثير مباشر أكثر على الأسعار طويلة الأجل. ثالثًا ، الخفض الدائم الآن لـ مخاطر التضخم: كتاب روجر بوتل ، "موت التضخم" (1996) يثبت أنه نبوي. في سفن تواصل العولمة ، تحافظ أسعار البلدان منخفضة التكلفة على أسعار البلدان عالية التكلفة في وضع حرج ؛ كما أن الأسعار المخفّضة للتجارة الإلكترونية تضغط على أسعار القنوات التجارية المادية.
أيضا معدلات حقيقية على المدى الطويل (انخفضت أسعار المستهلكين ، باستخدام أحدث تباين سنوي متاح للأشهر الأخيرة) انخفاضًا حادًا وفي كل مكان أقل من معدل نمو الاقتصاد ، وهو علامة على الموقف التوسعي للسياسة النقدية.
من المفارقات العظيمة دين إيطاليا تصبح ميزة ، بالنظر إلى أن المدخرات ، من حيث خدمة الديون ، أعلى بالنسبة لنا منها في البلدان الأخرى.
في أمريكا ، تستفيد الظروف المالية ليس فقط من تخفيض أسعار الفائدة الرئيسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن أيضًا من الأداء الجيد لـ حقيبة، مما يقلل من تكلفة رأس المال السهمي. ومع ذلك ، فإن أسعار الأسهم عالية بشكل خطير: تشير المقارنة طويلة الأمد بين اتجاه أرباح الشركات وأسعار وول ستريت إلى المبالغة في تقدير الأخير. ومع ذلك ، فإن المعدلات المنخفضة تزيد المضاعفات وتحقق الأرباح عائدًا ممتازًا على الاستثمار المالي.
في مجال العملة ، فإن ملف دولار لقد استعاد الارتفاع (سبتمبر في الرسم البياني هي بيانات اليوم الخامس). فيما يتعلق بالعملة الصينية ، يتضح أن ترامب لا يستطيع تناول كعكته وأكلها أيضًا. إذا فرضت رسوم جمركية على البضائع الصينية ، مما أجبر الصين على التباطؤ ، فمن الطبيعي أن تنخفض قيمة الرنمينبي. الآن ، صحيح أن معدل تبادل يوان يعتمد بشكل متزايد على تحركات رأس المال ، بالنظر إلى أن رصيد الحساب الجاري يقترب من الصفر (كان الفائض حوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2007-2008!). وهناك قوتان متعارضتان تعملان على تحركات رأس المال: زيادة سهولة دخول رأس المال إلى الصين (أيضًا للاستثمارات المباشرة) من ناحية ، ومن ناحية أخرى ، الاستثمارات الصينية المباشرة في الخارج وتنويع المدخرات الصينية نحو التمويل الأجنبي. منتجات. تتجاوز هذه القوة الثانية الأولى وتشير إلى ميل إلى انخفاض قيمة اليوان التي كان البنك المركزي الصيني يخفيها حتى الآن ؛ "التأجيل" الذي أصبح أكثر صعوبة بسبب الجهود الحمائية التي يبذلها الرئيس الأمريكي.
لم يعد سعر اليورو / الدولار بحاجة إلى الوقوف بجانب النافذة في انتظار فهم ما سيحدث مع تغيير الحرس في البنك المركزي الأوروبي: من الواضح أنه ستكون هناك استمرارية بين سياسة دراجي وسياسة لاغارد. في الآونة الأخيرة إضعاف اليورو لذلك فهو مرتبط بانتشار العوامل الأساسية لنسب التبادل: فارق النمو و فرق السعر الحقيقي طويل الأجل بين أمريكا وأوروبا.
