السلع عليه مواجهة مخاوف عديدة في الآونة الأخيرة: أدت المخاوف من الحروب التجارية وتباطؤ النمو العالمي إلى تآكل ثقة المستثمرين. لا يمكن إزالة هذه المخاوف بسهولة. ومع ذلك نعتقد أن توقعات عائدات السلع في عام 2019 إيجابية.
بالنظر إلى المستقبل ، هناك تباين بين التوازن غير المستقر بين العرض والطلب وشواغل الاقتصاد الكلي. على سبيل المثال ، يبدو أن سوق النفط الخام العالمي سوف يعتمد على مخزوناته في عام 2019 ، على الرغم من التقلبات الأخيرة. بالنسبة للمعادن ، انخفضت مخزونات الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن بأكثر من النصف منذ أوائل عام 2017 ومن المرجح أن تتسارع تخفيضات الإنتاج. هناك آخرون أيضًا عوامل الاقتصاد الكلي التي يمكن أن تكون داعمة للسلعها هي التي:
- مخاطر التضخم: أنا تركز الأسواق على الصلة التي قد تكون ضارة بين الحروب التجارية والنمو العالمي ، مع إيلاء اهتمام أقل للتأثير على التضخم التوترات التجارية والسياسات المالية الملائمة لحكومتي الاتحاد الأوروبي والصين.
- Dأولارو: كان الدولار قويًا جدًا في عام 2018. ومع ذلك ، فإن تأثير التخفيضات الضريبية يتلاشى ويؤثر ارتفاع أسعار الفائدة على أجزاء حساسة من الاقتصاد ، لذلك هناك un'احتمال كبير أن في 2019 الريح المعاكسة للسلع ممثلة بدولار قوي venga مينو.
فيما يلي الآراء حول القطاعات الفرعية للسلع الأساسية لعام 2019:
سيتوري إنرجيتيكو
شهدت أسواق الطاقة تحولًا سريعًا في تحديد المواقع ، كما هو متوقع حيث واجهت السوق المزدحمة بالفعل عددًا من المحفزات السلبية: زادت أوبك والولايات المتحدة الإنتاج بشكل أسرع من المتوقع وأدت العقوبات الأقل شدة إلى فائض نفطي في فترة موسمية. طلب ضعيف.
حسب توقعاتنا النظرة المستقبلية للنفط للأشهر الـ 12 القادمة إنه صاعد, كما نتوقع أن يضيق السوق مرة أخرى في عام 2019. الطلب لا يزال قويا والقدرة الاحتياطية عند أدنى مستوياتها على الإطلاق (باستثناء إيران). تواصل شركات النفط العالمية إظهار والتعبير عن رغبتها في الحفاظ على بعض الانضباط في استخدامها لرأس المال.
أنظر إلىأمريكا الشمالية، نعتقد أن توقعات نمو التصنيع هي مفرط. سيتم تخفيف قيود خطوط الأنابيب من الحقول الرئيسية فقط في نهاية الربع الثالث من عام 2019 ، وبدأ الإنتاج الكندي في التباطؤ بسبب انخفاض أسعار الخام المحلية. حتى مع افتراض ضعف نمو الطلب على النفط في عام 2019 وزيادة كبيرة في إنتاج أمريكا الشمالية ، ما زلنا نعتقد أن الطلب سيكون أكبر من الطاقة الإنتاجية لأوبك. سيحتاج السوق إلى الاعتماد على المخزونات في الربعين الثاني والثالث. مثل هذه التحركات يجب أن تدفع أسعار النفط إلى الأعلى ، مع حدوث ارتفاعات محتملة إذا عانى المنتجون غير المستقرون ، مثل ليبيا والعراق ونيجيريا وفنزويلا من اضطرابات في جانب العرض.
المعادن
لا نتوقع حدوث ذلك في عام 2019 تفوق من المعادن الأساسية ، باستثناء مناطق محددة الذين سيتأثرون بمحفزات الإمداد. الألومنيوم يبرز، وسعره منخفض للغاية بالنسبة للتكاليف ، ومن المرجح أن يدفع العجز الكبير الأسعار إلى الأعلى. على المدى الطويل ما زلنا نرى أ إمكانات كبيرة لسوق النيكل، استنادًا إلى نمو العرض المحدود والطلب القوي والمتزايد على بطاريات أيونات الليثيوم.
المعادن الثمينة حاليا لا تحظى بشعبية كبيرة. مع تركيزها على القضايا قصيرة الأجل ، مثل المراكز القصيرة للغاية وعمليات الشراء الهندية الكبيرة ، تتجاهل الأسواق سؤالًا مهمًا عن الذهب: متى سنرى تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الاقتصاد الأمريكي ، وضعف النمو في الأسواق الناشئة و أسواق الأسهم وعدم اليقين الناتج عن سياسة تجارية أكثر صرامة؟
إذا تحقق ذلك ، فقد يكون التأثير السلبي على توقعات السعر والدولار عميقًا. بهذا المعنى ، فإن إدارة الوقت صعبة. ستكون هناك حاجة إلى قدر معين من الصبر ، ولكن من المرجح أن يشهد عام 2019 عوائد تعكس نقطة التحول هذه ، وهذا سوف يمثلà un محفز إيجابي لأسواق المعادن الثمينة.
زراعة
تختلف الأساسيات حاليًا بشكل كبير في القطاعات الفرعية الزراعية الخمسة التي نغطيها. ألقت حالة عدم اليقين السياسي والاقتصادي المرتبطة بالحروب التجارية وتقلبات العملات في الأسواق الناشئة بثقلها على الأسواق الزراعية. لكن، تظهر أسواق مثل الحبوب والسلع كأمثلة إيجابية حيث نتوقع استمرار انكماش الإنتاج العالمي والمخزون في عام 2019.
بصورة مماثلة، تبدو أسواق القطن أيضًا واعدة، حيث لا يزال الطلب على الألياف الطبيعية قويًا على مستوى العالم ، بينما يظهر القطن عالي الجودة ضعف العرض. بالمقابل ، نحن سالبون بالنسبة للبذور خلال الـ 12 شهرًا القادمة ، وخاصة فول الصويا.
وأخيرا، يبدو أن أسواق السلع الخفيفة مثل الكاكاو والقهوة والسكر تقترب من نهاية اتجاهها الهبوطي طويل الأجل. انخفضت أسعار البن والسكر منذ عام 2011 ، مما يعكس أهمية المخزونات العالمية. بينما لا يزال العنصر المحفز مفقودًا ، فإن مخاطر التراجع محدودة وتمثل فرصة استثمارية جذابة طويلة الأجل.
