في حالة غير محتملة
ما هي الشرعية التي يمكن أن يتمتع بها السيناريو الإيجابي؟ في كل إقلاع ، يُعلمنا طاقم رحلة أليطاليا بما يجب القيام به في حالة وقوع حادث. في حالة غير محتملة ، يخبرنا صوت مسجل باللغتين الإيطالية والإنجليزية ، افعل هذا وذاك. الصوت هادئ واختيار صفة "غير محتمل" مصمم لزيادة طمأنة الركاب وإجراء محادثة عقلانية معهم. نحن حاملة جادة ، هذه هي الرسالة الضمنية ، نحافظ على طائراتنا بشكل جيد ونقوم بتدريب طيارينا جيدًا ، ولكن ، كما قال وزير الدفاع الأمريكي رامسفيلد ذات مرة ، "تحدث أشياء سيئة" (الأصل الإنجليزي أكثر حيوية) ويمكننا فقط المحاولة للحد من الضرر.
لقد اعتادنا الانتقاء الطبيعي على الاهتمام دائمًا بالمخاطر والمزالق من حولنا. على الرغم من أن الأحداث غير السارة غير محتملة ، إلا أن لها إصرارًا خاصًا بها. سمحوا لنا بالفوز مرة ، عشرة ، ألف مرة ، لكنهم في النهاية فازوا بأعداد كبيرة. لهذا السبب نحتفظ بالمظلات في حقائبنا حتى لو لم تمطر ونشتري بوالص تأمين على كل شيء مؤمن. هذا هو السبب في أن المبدأ الوقائي يجعلنا نركض إلى الطبيب حتى في وجود أعراض بسيطة على الأرجح. ومع ذلك ، لا يزال هناك عدم تناسق واضح. بينما لدينا خطط طوارئ لاحتمالات سلبية ، ربما تكون بسيطة فقط (مثل البيجامات التي نأخذها معك في حالة دخول المستشفى بشكل مفاجئ) ، فليس لدينا خطة طوارئ في حالة تحقيق فوز كبير في اليانصيب أو مفاجئ. ميراث من عم أمريكا لم نكن نعرف حتى أننا نملكه. أحداث غير محتملة طالما أردت ، لكن ليست مستحيلة. الأسواق ، كونها متفائلة من خلال البناء (لا أشتري سهمًا إذا اعتقدت أنه ينخفض) ، يقضون وقتهم في التساؤل عن كل ما يخص Equinix NY4 Strategy Weekly. تمر جميع المعاملات في البورصة الأمريكية عبر مركز البيانات هذا. صورة باين لـ Bloomberg Markets.
في حالة غير محتملة يمكن أن تسوء. يبدو المستقبل بالنسبة لهم بمثابة صليب من الفخاخ والعقبات التي يجب التغلب عليها. في عام 2016 ، على سبيل المثال ، أمضينا الأسابيع القليلة الأولى في القلق بشأن كل شيء ونقيضه. لم يحدث حتى الآن أي شيء ، على الإطلاق لم يقلقنا ، لكن هذا لا يمنعنا من الاستمرار في الخوف. الصين ، اليابان ، اليونان ، خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، إسبانيا بدون حكومة ، البنوك الإيطالية ، الانتخابات الأمريكية ، الأرباح غير المؤكدة ، النمو الهزيل ، انخفاض مبيعات السيارات ، الاستثمار الشحيح ، الإنتاجية الصفرية ، كل هذه الأمور ليست في عداد المفقودين. قال جيل دولوز إن الرجال يرغبون في آلات. الأسواق ، من جانبها ، يمكن وصفها بأنها آلات مبرمجة للقلق. كانت آخر مرة حاولوا فيها التنظيم من أجل انعكاس هيكلي إيجابي في 1999-2000. انتهى الأمر بشكل سيء ، كما نعلم ، ومنذ ذلك الحين ، ولم نحاول مرة أخرى لمدة 15 عامًا. حتى اندفاع العقد الماضي انتهى دون نشوة.
إن الانتعاش الذي بدأ في عام 2009 ، من جانبه ، كان مصحوبًا باستمرار بالشك ، والخوف من الانتكاس ، والخوف من التضخم والانكماش. الآن وبعد أن ابتعدت وول ستريت خطوة واحدة عن الارتفاعات ، من المنطقي أن نتساءل عما إذا كان السيناريو الفاضل ، القادر على نقل أسواق الأسهم إلى مستويات أعلى ، يمكن أن يكون له شرعيته. للإجابة ، دعنا نحاول رسمها. لنبدأ بالصين. أخطر مشاكلها هي الطاقة المفرطة في التعدين وعلم المعادن. إنهم ينتجون بخسارة ، لكنهم يوظفون 25 مليون شخص. فهي تستوعب الموارد التي يمكن تخصيصها لاستثمارات واستهلاك أكثر إنتاجية ، وبالتالي تعيق أي عملية إصلاح جادة.
الخبر السار ، الذي أوردته Goldman Sachs في ملاحظة حديثة ، هو أن خطط إغلاق السعة الزائدة ، على الرغم من أنها أكثر عدوانية مما كان يعتقد سابقًا ، تمت الموافقة عليها عمليًا أيضًا على المستوى المحلي وستبدأ قريبًا. ومن المفارقات أن الإصلاح تسارعت بسبب الإجراءات الحمائية التي اتخذتها الولايات المتحدة مؤخرًا في صناعة الصلب. لن تكون الصين قادرة بعد الآن على التصدير بأقل من التكلفة وسيتعين عليها بالضرورة تسريع تحول اقتصادها. الفصل الثاني ، الولايات المتحدة. تعد بيانات اليوم ، وإعانات البطالة عند المستويات المنخفضة وأسعار المستهلك التي تقل عن التوقعات مطمئنة للبيانات ، ولكن الأهم من ذلك هو أن سوق الأسهم رحب بالتضخم الأقل من المتوقع. تذكر أننا جئنا من عام طويل أعربت فيه الأسواق عن قلقها من انخفاض التضخم. إن اعتبار التضخم الأقل من المتوقع إيجابيًا الآن هو علامة على العودة إلى الحياة الطبيعية ، نهاية ، على الأقل في أمريكا ، الفترة الاستثنائية 2009-2016. Equinix NY4. صورة باين لـ Bloomberg Markets.
3 في حالة غير محتملة مع استقرار التضخم عند 2 في المائة ومع توسع القوة العاملة بما يكفي لدرء تضخم الأجور حتى مع وجود 200 ألف عامل إضافي شهريًا ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يطبيع المعدلات الحقيقية ببطء مع زيادة متواضعة في المعدلات الاسمية. في هذه المرحلة ، يمكن أن يظل النمو قريبًا من 2 في المائة لفترة طويلة قادمة. أرباح الشركات ، من جانبها ، بعد الانتكاسة التي حدثت في الأرباع الثلاثة الماضية ، يمكن أن تبدأ في النمو مرة أخرى في عام 2017. أما بالنسبة للمضاعفات ، فلن يكون توسعها الهيكلي مستحيلاً إذا أقنعت الأسواق ، كما قال وارن بافيت ، نفسها بأن الأسعار سوف لا ترتفع فوق مستوى معين لسنوات عديدة قادمة. عند القدوم إلى أوروبا ، من الواضح أن الأمر يتعلق بالتغلب على عقبة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. على أي حال ، سنصل إلى الاستفتاء بعد أن حللنا ، أو على الأقل بدأنا في حل ، المسألة اليونانية والبنوك الإيطالية.
يعد إغلاق اليونان وإيطاليا بسرعة أمرًا ضروريًا للتعامل مع نجاح محتمل للخروج بقوة هيكلية أكبر. في حالة انتصار الوظائف الإضافية (لا يزال يُحتمل من قبل غالبية استطلاعات الرأي) ، سيكون لبورصات الأوراق المالية الأوروبية والائتمانات حجة جيدة لإغلاق التباين في الأداء بشكل كامل تقريبًا ، من الآن وحتى نهاية العام ، والذي انفتح مع أمريكا قبل عام. إن استقرار الأسواق الناشئة ، وهو أمر مهم للغاية بالنسبة لصادراتنا ، يمكن أن يساعد البورصات الأوروبية أيضًا. ما قيل حتى الآن ليس ، ضع في اعتبارك ، السيناريو الأساسي الخاص بنا ، وهو بناء ولكنه بالتأكيد أكثر حذراً. ما نعنيه هو أن افتراض سيناريو إيجابي بشكل مدهش ، حتى مع افتراض فرصة بنسبة 20 في المائة ، له شرعية فكرية مرة أخرى بعد عام كان فيه التفكير الإيجابي إلى حد ما ذا سمعة في بعض الأحيان. لن يضر مديرو المحافظ في وضع هذا السيناريو في الاعتبار أيضًا.
من خلال التفكير في فرضية وجود المملكة المتحدة في حالة حرب مع أوروبا ، وعمليات الإنقاذ الضخمة في إيطاليا والقارة والركود المقبل ، يمكننا في الواقع إغفال فكرة صورة أخرى لـ Equinix NY4. مركز بيانات Facebook. لوليا ، السويد ، الدائرة القطبية الشمالية.
4 في الحالات غير المحتملة ، حل إيجابي ، إن لم يكن مثاليًا ، لبعض المشاكل الكبرى التي تصيبنا. بالتأكيد ، يبلغ عمر الدورة سبع سنوات وقد ترغب في بيع كل شيء وانتظار عودة الركود التالي. ومع ذلك ، في حالة عدم احتمال أن يستمر النمو لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات أخرى ، سيكون من المؤسف ترك القيمة غير المعلنة على الطاولة والتي ، إن لم تكن في المؤشرات ، فهي موجودة بالتأكيد على مستوى العالم في بعض القطاعات ، من البنوك الدورية.
