الانهيار الأرضي يتباطأ لكنه لا يتوقف. اليوم ايضا إنها عاصفة في سوق الأسهم على أسهم Saipem: بعد احتراق 30٪ يوم الإثنين ، في أعقاب تحذير الأرباح والإعلان عن الحاجة للمضي قدمًا بسرعة مع زيادة لا تقل عن مليار دولار لتحل محل ثلث رأس المال الذي تصاعد في الدخان ، كان دور جوقة "البيع" التي هطلت من جميع بيوت الاستثمار ، دون استثناء: من Mediobanca Securities إلى Kepler Chevreux. بعد بداية دراماتيكية عند -11٪ ، استقر سعر السهم الآن أقل بقليل من 1,3 يورو للسهم مع انخفاض بنسبة 4٪. انتظار الحلول التي تضعها البنوك الكبرى ، Intesa و Unicredit في المقدمة والتي ، وفقًا للمحللين ، لن تكون قادرة على تجاهلها عملية رأسمالية قويةحوالي 1,5 مليار.
باختصار ، استنزاف جديد لدعم ما كان بالفعل رأس حربة إيني في السنوات الذهبية للتنقيب عن النفط. ولكن لعدة سنوات كان سبب "الثقوب" المحرجة للكلب ذو الأرجل الستة ، بحصة قوية تبلغ 30,4٪ ، وكذلك بالنسبة لـ Cassa Depositi e Prestiti ، التي استحوذت على حصة 12,5٪ في الشركة بمناسبة الزيادة القصوى في رأس المال ، تم الإعلان عن "نقطة التحول الكبرى" مع التركيز على محيط المدينة. واحدة من أكثر العمليات تطلبًا لإدارة Costamagna / Galia ولكنها أيضًا فرصة لإعادة تأهيل صورة الشركة العامة التي تعرضت لانتقادات شديدة من مديرين دوليين لسنوات ، تنتقد بشدة "الحوكمة الإيطالية". من وجهة النظر هذه ، فشلت العملية بالتأكيد ، إذا حكمنا من خلال الأرقام ، لكن هذا ليس كل شيء.
هاوية الحسابات مثيرة للإعجاب. بين عامي 2011 و 2012 ، العام الذهبي ، تمكنت Saipem من جمع أكثر من 22 مليار يورو. تبلغ قيمة الشركة اليوم ما يزيد قليلاً عن 1,2 مليار: ارتفعت قيمة أكثر من 20 مليار دولار ، من الحد الأقصى إلى 50 يورو إلى أقل من 1,3. ولكن يجب أيضًا أن نأخذ في الاعتبار رأس المال المستثمر من قبل المساهمين في عام 2016 (3,5 مليار يورو) بمناسبة الزيادة اللازمة لإعادة تشغيل ما ، كما يتذكر كوستاماغنا ، "هي الشركة الإيطالية متعددة الجنسيات التي توظف معظم المهندسين". في ذلك الوقت ، بلغ حجم الأعمال 12,5 مليار مقابل ما يزيد قليلاً عن 6 في السنة المالية الماضية. ما الذي تسبب في مثل هذه الكارثة؟ من الواضح أن المجموعة لم تكن قادرة على التكيف مع السيناريوهات الاقتصادية والطاقة والجيوسياسية التي غيرت السوق بشكل كبير في السنوات الأخيرة. استجاب مديرو المجموعة للانخفاض الهيكلي في الإيرادات ، والذي تزامن مع تحول Big Oil ، من خلال الموافقة على خفض قوائم الأسعار والأرباح ، بدلاً من تقليل وجودهم في السوق أثناء انتظار تحول لم يحدث أبدًا.
وهكذا تم تقليص المجموعة إلى الإغلاق ، باستثناء ربح متواضع في نهاية عام 2019 ، كل سنوات الخسارة منذ عام 2013 ، مما أدى إلى تراكم جمال 5 مليارات خسائر. في مواجهة هذه الهاوية ، اقتصر المساهم العام على طلب تدخل Cdp وتكليف الشركة بمديرين ذوي قيمة كبيرة ، مثل Stefano Cao ، الذي تميز مع ذلك بالتشدد الطويل في Eni في الماضي. لكن هدف نقل المعرفة التي لا يمكن إنكارها للمجموعة من النفط إلى مصادر الطاقة المتجددة قد تم إحباطه منذ ذلك الحين انخفاض التكلفة (والهوامش). L 'زيادة في المواد الخام ومشاكل سوقية فعلوا الباقي. لكن "أوهام" النظام ساهمت بلا شك في تفاقم الأزمة ، وغالبًا ما كانت مصممة للحصول على أموال عامة للمؤسسات الشعبية. قبل بضعة أشهر ، كان لا يزال هناك حديث عن تدخل سايبم إلى جانب ليوناردو في العملية لاستخدامالهيدروجين لإعادة إطلاق Ilva النظيف ، ثم تم تقليص حجمها من قبل الاتحاد الأوروبي الذي رفض المساهمات في التقنيات التي ستصبح قابلة للتطبيق فقط في غضون 5-6 سنوات: ليس كل ما هو يلمع أخضر.
حتى الآن الأزمة الصناعية ، صعب لكن غير قابل للذوبان ، بالنظر إلى نوعية الرجال. لكن مدخل حافة الساق من فرانشيسكو كايو، الرئيس منذ 2018 وعلى رأس العمليات منذ 2021 ، يثير جديدًا قضايا الحوكمة. في أكتوبر الماضي ، نفى المدير ، الذي شرح مستقبل الشركة للمحللين ، الحاجة إلى زيادة رأس المال. وقد أجرى الآن بنفسه التحقيق الداخلي الذي كشف أن التراكم (دعنا نقول المتأخرات التي لا يزال يتعين دفعها) كان أقل بكثير مما كان مقدراً في السابق. ربما استهدف طوربيد Cao ، كجزء من إستراتيجية طبقها Caio أيضًا في مواقف أخرى ، وطلب بشكل صحيح المغادرة بدون هياكل عظمية في الخزانة. لكن هذه المرة سيتعين عليه أن يشرح لماذا ، كرئيس ، لم يكن لديه أدنى فكرة عن أي شيء منذ ثلاث سنوات. إلى حد الذهاب إلى أبعد من تصريحات أكتوبر. باختصار، فوضى كبيرة، هاوية قدرها 20 مليار من الخسائر التي تلقي بثقلها على مصداقية الدولة المصنوعة في إيطاليا.
