سرعان ما أصبح الاستفتاء على الدستور الإيطالي قضية دولية. بعد كلمات السفير الأمريكي ، لا يمر يوم بدون ملاحظة من محلل مالي يقع في يد أحد يدرج إيطاليا ضمن عوامل الخطر الرئيسية التي يجب مراقبتها.
قبل بضعة أيام ، عبر كريستوفر ماهون ، رئيس فريق تخصيص الأصول في Baring (275 مليار أصل تحت الإدارة ، محرر) ، عن نفسه في بلومبرج ببلاغة:
كريستوفر ماهون بارينجز المخرج (275 مليار دولار): "خارج إيطاليا ، منطقة اليورو جيدة" عبر markets pic.twitter.com/UGncSAU86l
- جاكوبو كاريتا موسى (Jacopomus) 15 سبتمبر 2016
باختصار ، بالنسبة للبعض ، إيطاليا هي الحلقة الضعيفة في منطقة اليورو وبما أن مصير الحكومة يبدو مرتبطًا بنتيجة الاستفتاء ، فليس من غير المعقول أن يشعر المستثمرون الأجانب بالقلق بشأن مصير بلدنا. أيضًا لأن إيطاليا ، في السراء والضراء ، مهمة على الصعيدين السياسي والمالي.
سوق كبير وفي أيد أجنبية
مع ما يقرب من 1.985،40 مليار دولار من الدين العام ، فإن كتلة السندات الحكومية الإيطالية هي خامس أكبر سندات في العالم ، قبل ألمانيا ومباشرة بعد الولايات المتحدة واليابان والمملكة المتحدة والصين. ما يقرب من XNUMX٪ من السندات الحكومية مملوكة لمستثمرين أجانب. في اليوم الذي يقرر فيه هؤلاء المستثمرون أن مخاطر الدولة لم تعد مبررة بالعائد ، يمكن أن تبدأ عمليات بيع واسعة النطاق. علاوة على ذلك ، إذا قررت وكالات التصنيف ، لسبب ما (صواب أو خطأ) ، خفض تصنيف بلدنا (حاليًا خطوة واحدة ، أو "درجة" ، فوق مستوى غير المرغوب فيه) ، فقد يضطر العديد من المستثمرين المؤسسيين (مثل صناديق التقاعد) إلى التصفية مناصبهم ، مما يزيد الضغط على السندات الحكومية.
"أمي البنك المركزي الأوروبي"
حتى الآن ، نجح البنك المركزي الأوروبي في حماية الدول الأوروبية من المخاطر السياسية ، ولكن أي مرحلة محتملة من صدمة أسعار الفائدة ستؤثر على كل من النمو الهش وديناميكيات الديون ، علاوة على أنها ستضغط على الميزانيات العمومية غير المستقرة بالفعل للبنوك الإيطالية. وفقًا لحسابات دويتشه بنك ، فإن رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من شأنه أن يقلل من قوة رأس المال وفقًا لقياس CET 1 في المتوسط بمقدار 29 نقطة أساس.
لا مؤامرة؟
عند اقتراض الأموال ، من الطبيعي أن يقوم الدائنون بمراقبة الظروف الصحية للمدينين ، وبما أن بلدنا ينمو بشكل متقطع ويبدأ منذ عدة سنوات ، فمن المعقول لأي مستثمر أن يسأل عما يمكن أن يحدث في حالة حدوث ذلك. أزمة سياسية. إن نظرية "المؤامرة" المحبوبة ليست السبب الوحيد الذي يجعل إيطاليا تعود إلى دائرة الضوء في الأسواق المالية.
تتمتع أوروبا بالتأكيد بالقوة اللازمة "لحماية" إيطاليا في حالة الحاجة: يشتري البنك المركزي الأوروبي بالفعل أكثر من ضعف صافي إصدارات منطقة اليورو ، مما يضمن دعمًا جيدًا للطلب على السندات الحكومية وسندات الشركات باليورو. دون أن ننسى القوة النارية لآلية الاستقرار الأوروبية (ESM) ، والتي تعادل حوالي 372 مليار يورو (3,6 من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو).
