رفعت S & P's التصنيف السيادي لإيطاليا بمقدار درجة واحدة ، من BBB- إلى BBB ، وربطته بنظرة مستقبلية مستقرة. هذه أخبار جيدة لبلدنا. في النهاية ، هذا الانتعاش الذي تم الحصول عليه بشق الأنفس والذي يتم ترسيخه ، كما تظهر جميع المؤشرات تقريبًا الآن ، تمت معاقبته بتخفيض مخاطر التخلف عن سداد الدين العام الإيطالي. يتم ذلك من قبل ستاندرد آند بورز ، التي ربما تكون الأكثر نفوذاً من بين وكالات التصنيف العالمية الثلاث (الاثنتان الأخريان هما موديز وفيتش) ، والتي كانت في السنوات الأخيرة أيضًا الأكثر صرامة تجاه إيطاليا (أوقفت وكالة موديز وفيتش التدهور إلى BBB) . في الواقع ، رفعت ستاندرد آند بورز تصنيف إيطاليا إلى BBB- ، وهو الحد الأدنى الذي نتحدث عنه عن "السندات غير المرغوب فيها" ، وبالتالي ، هناك عدد قليل من المستثمرين الراغبين في شراء تلك السندات وأسعار الفائدة تتطلب ارتفاعًا كبيرًا.
لذلك ، يمكننا أن نتوقع أن تكافئ الأسواق في الأيام المقبلة الدين العام الإيطالي ، مما يسمح بانتشار BTPs على السندات الألمانية حتى ينخفض إلى ما دون 150-160 نقطة أساس ، وهو النطاق الذي كان عليه مؤخرًا. تجربة البرتغال مثيرة للاهتمام. قبل شهر ونصف ، ارتفع تصنيف البرتغال من BB + إلى BBB- ، أي من "غير المرغوب فيه" إلى "درجة الاستثمار". بعد ذلك ، انخفض فارق السندات اللوسيتانية لمدة 60 سنوات مقابل السندات الألمانية لنفس المدة بمقدار 70-170 نقطة أساس ، ووصل إلى مستوى 180-20 نقطة أساس مع توفير كبير في رسوم الفائدة البرتغالية. صحيح أن الصعود من BB + إلى BBB- عادة ما يعني انخفاضًا أكبر في أسعار الفائدة من الانتقال من BBB- إلى BBB ، حيث أن الصعود من النطاق "غير المرغوب فيه" إلى "درجة الاستثمار" يمثل بالتأكيد انقطاعًا أكثر أهمية. ومع ذلك ، فإن الابتعاد عن النطاق "غير المرغوب فيه" يعد أمرًا مهمًا أيضًا. لذلك ، يمكن توقع انخفاض معين في أسعار الفائدة على BTPs ، أود أن أقول على الأقل بنسبة 30-XNUMX نقطة أساس.
ماذا ستفعل الحكومة الإيطالية بهامش المناورة هذا الذي ستجده تحت تصرفها على الأرجح؟ يجب أن نأمل ألا تضيع الفرصة لاتباع الغرائز الانتخابية ، وربما تنفيذ تدابير قصيرة المدى. النصيحة التي يمكن تقديمها للسلطة التنفيذية هي استغلال التسهيل المتوقع لصالح المزيد من التعافي لدورة الاستثمار الموسعة. للعام الثالث على التوالي ، ستتجاوز ديناميات الاستثمار هذا العام ديناميات الناتج المحلي الإجمالي. من المهم أن يتم تعزيز هذه المرحلة بشكل أكبر. بهذه الطريقة فقط سيتمكن الاقتصاد الإيطالي من العودة إلى مسار النمو المستقر ، ونأمل أن يتجاوز 2٪.
