تقدم بروميتيا اليوم في بولونيا تقرير التوقعات (يناير 2012) بتاريخ آفاق المدى القصير والمتوسط للاقتصاد الدولي والإيطالي. يعد هذا التقرير ، الذي يعد كل ربع سنة منذ عام 1974 من قبل Prometeia Associazione ، أحد أهم اللحظات في تحليل الاقتصاد الدولي وبلدنا.
في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي ، اعتبر بروميتيا أن وضع اقتصادنا هو العقدة المركزية للوضع الأوروبي والوضع الأوروبي في قلب ما كان يمكن أن يحدث في العالم. في الأسابيع الأخيرة ، مرت السياسة الإيطالية والسياسة الاقتصادية بتغيير جذري. لكن الإجراءات التي اتخذتها حكومة مونتي حتى الآن ، إذا استوفت الشروط اللازمة من ناحية لإزالة مخاطر التخلف عن السداد من أفق ديننا العام ، فإنها من ناحية أخرى لا تشكل شروطاً كافية لتقليص الفرق بين عائدات BTPs وسندات XNUMX سنوات.
تم تسليط الضوء على المخاطر الناجمة عن ديننا العام من خلال الخسارة التدريجية للمصداقية السياسية خلال السنوات الثلاث الماضية: سوف يستغرق السير في المسار العكسي وقتًا طويلاً. الوقت الذي ستتميز بمرحلة الركود والركود التي تتطور الآن وستستمر حتى عام 2013 ، من الاسترداد الذي قد يحدث في عام 2014 اعتمادًا على الشدة التي سيتم بها تطبيق تدابير الحد من حواجز الدخول وتوسيعها في الأسواق المختلفة التي تحميها المنافسة الدولية وإعادة التكيف المعقد لنظام الائتمان مع الوضع الطبيعي الجديد وإمكانية تجنب أزمة ائتمانية حقيقية.
في غضون ذلك ، بدأ تقارب بطيء في وجهات النظر بشأن الظروف التي من شأنها أن تسمح لألمانيا بأن تكون أكثر انفتاحًا على إجراءات الإنقاذ لدول الأطراف دون أن يؤدي ذلك إلى خطر السلوك الانتهازي من جانبها أو من قبل الآخرين في المستقبل: ما يسمى بالاتفاق المالي.
علاوة على ذلك، يبدو أن المفاوضات بشأن الدفعة الثانية من المساعدات لليونان على وشك الانتهاء. يمكن أن يقترب التخفيض الطوعي لقيمة مطالباتهم على الحكومة اليونانية من قبل المؤسسات المالية من 70 في المائة ومعدل الديون المستحقة بين 3.5 و 4 في المائة حسب الأفق الزمني المدروس. هذا من شأنه أن يخفف من التوترات الاجتماعية في اليونان والتوترات المالية في أسواق الديون السيادية.
تعتقد بروميتيا أن هذه التطورات الاقتصادية والمؤسسية الصغيرة قد آتت أكلها إن احتمالات تقسيم العملة الموحدة لا تذكر ، حتى لو لم يترك هذا الاحتمال في الدوائر الأنجلو ساكسونية أفق المشغلين. في الواقع ، سيناريو الركود الذي ينتظر أوروبا هو تغيير مهم آخر ، سلبي هذه المرة ، مقارنة بتوقعات أكتوبر. هذا التغيير في إطار التوقعات لأوروبا يحدث في مواجهة التوقعات المحسنة قليلاً للنمو الأمريكي.
لن يكون الركود الأوروبي ، المدفوع أساسًا بالطلب المحلي ، بلا آثار ، خاصة على البلدان الناشئة ، التي تشعر بالفعل بآثار السياسات النقدية التقييدية المطبقة للتعامل مع الاندفاعات التضخمية من الخارج ، وهي السياسات التي يتم تخفيفها الآن ، والتي سوف يضاف تأثير انخفاض الطلب من أوروبا. يبدو أن البرازيل وروسيا ودول وسط أوروبا هي الأكثر تضرراً ، بينما لا يزال خطر حدوث تباطؤ مفاجئ محتمل قائماً بالنسبة للصين.. بشكل عام ، ستشهد التجارة العالمية تباطؤًا في نموها لا يمكن إهماله بالتأكيد ، وكما يحدث عادةً ، سيكون أكبر من تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي.
بالمقارنة مع توقعات أكتوبر ، إن مراجعة الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في عام 2012 كبيرة بلا شك: من -0.3 في المائة إلى -1.7 في المائة، تليها مراجعة أكثر تواضعا لعام 2013 من +0.6 إلى +0.2 في المائة. أخيرًا ، قد تكون الآفاق أكثر إشراقًا لعام 2014 عندما ، بدلاً من النمو المتوقع بنسبة 0.9 في المائة في أكتوبر ، نتوقع الآن انتعاشًا بنسبة 1.5 في المائة. على عكس ما حدث في عامي 2008 و 2009 ، ويرجع الركود الحالي بشكل رئيسي إلى اتجاه الطلب المحلي والاستهلاك على وجه الخصوص. في الواقع ، ديناميات صادراتنا مستدامة حاليًا ويجب علينا إغلاق الحسابات القومية لعام 2011 بتوسيع بنسبة 6.2 في المائة بعد النمو البالغ 12.2 في المائة في عام 2010 ، وبالتالي استرداد حوالي 15 نقطة من أصل 20 نقطة فقدناها في فترة السنتين. 2008-2009.
خلال عام 2012 ، سيتباطأ نمو الصادرات إلى 1.2 في المائة نتيجة تباطؤ نمو التجارة العالمية. مختلفة و الأمر الأكثر إثارة للقلق هو ديناميكيات الاستهلاك المنزلي. إنفاق الأسر المعيشية بالقيمة الحقيقية آخذ في الانخفاض لمدة ربعين الآن ونتوقع أن يستمر في الانخفاض لستة فصول أخرى ، حتى منتصف عام 2013. ويمثل هذا انخفاضًا إجماليًا في الاستهلاك بنسبة 4.5 في المائة بين صيف عام 2011 وصيف عام 2013. 2007 ، تصحيح أعلى بكثير مما حدث بين نهاية عام 2009 وبداية عام 3 ، عندما لم يتجاوز 2008 في المائة. ومن بين هذه الاتجاهات ، يعتبر استهلاك الغذاء شديد الأهمية ، حيث سيتكرر الأداء السلبي ، بعد أن استمر لعشرة أرباع في فترة السنتين 2009-2011 ، لأرباع عديدة في الفترة 2013-XNUMX. بالقيمة الحقيقية ، سيظل استهلاك الغذاء في نهاية عام 2014 أقل بنسبة 2007 في المائة مما كان عليه في بداية عام 9.6.
في مواجهة هذه التغيرات الجذرية في مستويات الاستهلاك ، هناك ديناميكية للدخل المتاح بالقيمة الحقيقية والتي تستمر في الانخفاض من عام 2008 إلى عام 2013. بعد سبع سنوات ، في عام 2014 ، عندما يكون اتجاهه إيجابيًا مرة أخرى ، سيكون الدخل المتاح للأسر الإيطالية بالقيمة الحقيقية أقل بنسبة 7.8 في المائة مما كان عليه في عام 2007. بشكل عام ، خلال هذه الأزمة الطويلة ، في السنوات 2007-2014 ، كانت محاولة الحد من الانخفاض في معايير الاستهلاك التي تم تحقيقها قبل الأزمة قد أدت إلى زيادة الميل إلى الاستهلاك بنحو خمس نقاط في عام 2014 ، من 87 إلى 92 تقريبًا. في المائة من الدخل المتاح. من الواضح أن الزيادة في الميل إلى الاستهلاك لها تداعيات على تكوين الأصول الحقيقية والمالية. ساهم تخفيض الاستثمار في المنازل الجديدة والتجديدات وسيساهم في السنوات القادمة فيالاتجاه الدوري السلبي في قطاع البناء.
كما ستنتهي في عام 2007 دورة انخفاض الاستثمارات في البناء والتي بدأت في نهاية عام 2014 والتي كانت وستكون عنصرًا سلبيًا مهمًا منها. من المفهوم أن التكوين المنخفض للمدخرات الحقيقية ليس فقط هو الذي يحد من الطلب على المنازل الجديدة أو التجديدات ، بل إن ظروف الائتمان المتغيرة قد تصرفت وستستمر في العمل في هذا الاتجاه.
La تشكيل مدخرات أقل، ولكن قبل كل شيء فقدها للقيمة في الأسواق المالية خفض صافي الثروة المالية للأسرة بنسبة 2006 في المائة بالقيمة الحقيقية مقارنة بنهاية عام 23.4؛ وسيصل الانخفاض في عام 2012 إلى 24.5 في المائة ، يليه انتعاش يزيد قليلاً عن 4 في المائة في العامين التاليين.
عنصر آخر من الدخل المتاح الذي تصرف بشكل سلبي في السنوات الأخيرة وسوف يفعل الشيء نفسه في القادم هو الاحتلال. بين عامي 2008 و 2013 ، سيكون حوالي 650 ألف شخص قد فقدوا وظائفهمفيما سينخفض عدد الوظائف (وحدات العمل) في نفس الفترة بنحو 800 ألف وحدة ، منها حوالي 700 ألف في القطاع الصناعي. يُعزى الاختلاف إلى استخدام الصندوق الفائض.
لذلك كانت العائلات الأكثر تضررا من الأزمة وستظل كذلك في السنوات القادمة. بالإضافة إلى سوق العمل والأسواق المالية ، كان للتمويل العام تأثير وسيؤثر على انخفاض الدخل المتاح. إن مجموعة التدابير التي تم اتخاذها خلال عام 2011 والتي ستحدث آثارها المبتكرة في عامي 2012 و 2013 ، والتي ستدخل حيز التنفيذ في عدة حالات في عام 2014 ، تتوخى تصحيح 81 مليار يورو ، منها 49 في عام 2012. 74 في المائة من تكلفة التدخلات ستتحملها الأسر.
حالة الشركات مختلفة ، حيث يجب أن يتجنب إغاثة Irap واعتماد Ace حدوث انخفاض ملحوظ في الاستثمارات في الآلات والمصانع. الشرط الضروري في هذه الحالة هو على أي حال يتمثل في إمكانية الشركات المتوسطة الحجم لتكون قادرة على الوصول إلى الائتمان المصرفي كونها ، نظرًا لحجمها ، غير قادرة على تمويل نفسها مباشرة في سوق رأس المال.
الاعتبارات المقدمة أعلاه حول التطور المحتمل بالمعنى غير السلبي للسيناريو المؤسسي الأوروبي هي أساس توقع أنه خلال هذا العام سينخفض فرق Btp - Bund إلى 360 نقطة أساس، ولكن نظرًا لحالات عدم اليقين التي من المرجح أن تستمر في إلقاء العبء على الديون السيادية ، أيضًا نتيجة الركود على مستوى أوروبا ، لا تعتقد بروميتيا أنه يمكن ملاحظة انخفاضها إلى أقل من 300 نقطة أساس في العامين التاليين. في ظل هذه الظروف ، سيرتفع متوسط تكلفة الدين بمقدار نقطة مئوية واحدة على مدى فترة الثلاث سنوات وسيقترب عبء الفائدة الإجمالي من 2014 مليار يورو في عام 100 ، أو 5.9 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ؛ كانت 4.5 في المائة في عام 2010.
سيذهب خُمس الجهد المالي إلى عبء الفائدة الأعلى وسيحرق العُشر بسبب ركود عام 2012 وركود عام 2013. ونتيجة لذلك ، الفائض الأولي، التي كانت إيجابية بالفعل في عام 2011 بالنسبة لـ 1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي والتي سترتفع أولاً إلى 4 في المائة في عام 2012 وأخيراً إلى 5.7 في المائة في عام 2014 ، لن تكون قادرة على ضمان تحقيق هدف عدم وجود عجز فعال في عام 2013.
يأخذ سيناريو الاقتصاد الإيطالي الوارد في هذا التقرير في الاعتبار ، وإن كان على أساس أولي ، التدخلات لتقليل حواجز الدخول في مختلف قطاعات النشاط الاقتصادي. وكما أبرزت بروميتيا لبعض الوقت ، فإن آثار هذه الأزمة الممتدة ستشهد تطورًا لمرحلة ثالثة من إعادة هيكلة القطاع الصناعي ، بعد تلك التي حدثت في أوائل الثمانينيات والتسعينيات. على أي حال ، سوف يستغرق الأمر أربع أو خمس سنوات لإحداث تأثير على مستوى الناتج المحلي الإجمالي يساوي 1.7 في المائة.
