في عام 2020 ، خفف دعم الدولة من صدمة Covid-19 ، مما قلل من عدد الشركات الصغيرة والمتوسطة الهشة بأكثر من 8.000 حالة في ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة. ومع ذلك ، يقدر أويلر هيرميس ذلك ، في البلدان الثلاثة الموضحة ، على التوالي 7٪ و 13٪ و 15٪ من الشركات الصغيرة والمتوسطة ستكون معرضة لخطر الإفلاس خلال السنوات الأربع القادمة. ثلاثة مؤشرات رئيسية يمكن أن تساعد في الكشف عن مشاكل الأعمال قبل الإفلاس وهي: الربحية ، والمضاعفة ، وتغطية الفائدة. بتطبيق هذه المعايير على ما يقرب من 525.000 شركة صغيرة ومتوسطة ، وجد المحللون أن دعم الدولة لم يخفف من ضربة كوفيد -19 فحسب ، بل عوضه بشكل مفرط ، من خلال الدعم المباشر (بما في ذلك مخططات البطالة الجزئية) والإعانات المؤجلة التي تغطي بالكامل خسائر القيمة المضافة للشركات غير المالية من 2020.
بدون الدعم الحكومي ، كانت حصة الشركات الصغيرة والمتوسطة الهشة أعلى بكثير في فرنسا والمملكة المتحدة ، عند 17٪ و 26٪ على التوالي ، حيث كانت الهوامش ستخسر أكثر من -5pp. السيارات والنقل والمرافق وتجارة التجزئة والبناء والطاقة هي القطاعات الأكثر تعرضًا. بالنظر إلى مؤشرات مديري المشتريات على مستوى القطاع ، نرى العديد من التناقضات داخل البلدان والقطاعات. عند النظر إلى المؤشرات الثلاثة في ألمانيا ، كان لدى موردي السيارات والإلكترونيات والآلات مقاييس أضعف في عام 2020 مقارنة بعام 2019. وشهد موردو السيارات أيضًا تدهورًا في اثنين من المؤشرات الثلاثة في فرنسا والمملكة المتحدة ، بينما أثبت المنتجون أنهم أكثر مرونة.
القطاعات الثلاثة الأولى التي تستحوذ على الحصة الأكبر من الشركات الصغيرة والمتوسطة الهشة في ألمانيا هي موردو السيارات والمعدات وخدمات النقل. تعتبر الإلكترونيات والورق أيضًا من القطاعات التي تكون فيها حصة الشركات الصغيرة والمتوسطة الهشة أعلى من متوسط البلد. في فرنسا ، يأتي موردو السيارات والنقل والطاقة على رأس القائمة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تدهور الربحية والرسملة. ومع ذلك ، فإن الأغذية الزراعية والخدمات تمثل نسبة أعلى من الشركات الصغيرة والمتوسطة الهشة مقارنة بالمتوسط القطري. في المملكة المتحدة ، تؤثر المشكلة بشكل أساسي على الطاقة وموردي السيارات والبناء والبيع بالتجزئة.
مع انتهاء الدعم العام ، ستتم زيادة شروط الدفع للشركات الصغيرة والمتوسطة وأيام المبيعات المعلقة. منذ منتصف عام 2020 ، لوحظ وجود اتجاه للاكتناز النقدي للشركات. في بعض البلدان ، زادت السيولة بالنسبة للشركات الكبيرة أكثر من الشركات الصغيرة والمتوسطة (ألمانيا) ، بينما في بلدان أخرى ، كان تراكم السيولة أعلى بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة (المملكة المتحدة وإيطاليا وإسبانيا). بالنسبة لفرنسا ، كان التوزيع متساويًا نسبيًا بين الشركات الكبيرة والشركات الصغيرة والمتوسطة.
علاوة على ذلك ، في حين أن الشركات الصغيرة والمتوسطة مثقلة بالديون بعد أزمة Covid-19 ، ساعد الدعم العام في تحسين معدلات تغطية الفائدة. في عام 2020 ، زاد إجمالي ديون الشركات غير المالية في فرنسا (+ 14,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي) مقارنة بألمانيا (+ 5٪) والمملكة المتحدة (+ 6,3٪). في الوقت نفسه ، ظلت حقوق الملكية مستقرة. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة ، على وجه الخصوص ، من المثير للاهتمام النظر في نسب الديون إلى حقوق الملكية لفهم مدى الضعف الذي أعقب الأزمة. وجد المحللون أن نسب الديون إلى حقوق الملكية للشركات الصغيرة والمتوسطة زادت في فرنسا أكثر بكثير مما كانت عليه في المملكة المتحدة ، بينما تفاوت متوسط النسبة في ألمانيا قليلاً من 1,22 إلى 1,23.
على الرغم من الديون الإضافية ، تمكنت الشركات الصغيرة والمتوسطة من تعزيز نسب تغطية الفائدة. من ناحية أخرى ، لعبت أسعار الفائدة المنخفضة على القروض الجديدة دورًا مهمًا. في فرنسا ، على سبيل المثال ، انخفض سعر الفائدة على القروض الجديدة التي تصل إلى 1 مليون يورو ، وهو وكيل لتمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة ، بمقدار -40 نقطة أساس منذ بداية الأزمة من أدنى مستوى بالفعل داخل منطقة اليورو (1,3٪ أخيرًا) يوليو). هذا بالمقارنة مع -10 نقطة أساس في ألمانيا بنسبة 1,9٪. علاوة على ذلك ، تلعب مرونة الربحية دورًا مهمًا. فيما يتعلق بالمنح المباشرة (بما في ذلك برامج البطالة الجزئية) والضرائب المؤجلة غطى دعم الدولة بالكامل خسائر القيمة المضافة للشركات غير المالية اعتبارًا من عام 2020
