تُرجمت الصدمات التي تعرضت لها البلدان الناشئة ، بسبب التواريخ الفردية والمشاكل الهيكلية للبلدان ، والتي غذتها تناقص الاحتياطي الفيدرالي ، إلى تدفقات إلى أوروبا وعلى وجه الخصوص إلى البلدان المحيطية ، بما في ذلك إيطاليا. في ميلانو ، ارتفع مؤشر Ftse Mib في الشهر الأخير من شهر فبراير بحوالي 5٪ إلى 20.442,41 نقطة. مدريد + 2,4٪ ، لندن + 4,6٪ ، باريس + 5,5٪. فرانكفورت + 3٪ ، التي امتدت فترة المراقبة إلى الربع الثاني من عام 2011 ، عندما وصلت الأزمة ذروتها ، كانت المستفيد الرئيسي من أمل الاستقرار الأوروبي ومنذ ذلك الحين تضاعف تقريبا.
بشكل عام ، بعد فترات الصعود والهبوط الملحوظة في بداية عام 2014 ، انتعشت مؤشرات الأسهم الرئيسية ، وعادت إلى المستويات التي تشير إلى بداية العام. في الوقت نفسه في الخارج ، حقق S&P 500 في نهاية فبراير فقط أرقامًا قياسية جديدة عند 1.865 نقطة خلال اليوم. هل هذه نهاية الإصلاح؟ بالنسبة لمحللي Credit Suisse ، من السابق لأوانه معرفة ذلك. يشير الخبراء إلى أن الذهب قد ارتفع هذا العام ، وأنه "في الماضي القريب ، كان الجمع بين ارتداد أسواق الأسهم وانتعاش الذهب يعني في كثير من الأحيان توقع المزيد من التحفيز النقدي من الأسواق" ، كما كتبوا في تقرير الاستثمار الشهري لشهر مارس 2014. المحللون نتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفه التكيفي وأن الدعم للنمو لا يزال موجودًا إلى حد كبير ، على الرغم من التناقص التدريجي. "هذا - يشرحون - يجعلنا واثقين جدًا من أنه حتى في ظل وجود بيانات اقتصادية أضعف ، فإن أي تصحيحات ستكون على الأرجح قصيرة الأجل ، وربما لن تكون جوهرية للغاية. أينما كانوا ، سنواصل عمليات الشراء ".
لا تزال الاضطرابات في أوكرانيا مصدر قلق بسبب الموقع الجغرافي الاستراتيجي لأوكرانيا بين أوروبا الغربية وروسيا. وخطر التقلب لا يزال قائما. يشير المحللون إلى أنه في أوروبا على الرغم من التطورات الاقتصادية الإيجابية ، فإن أحجام التداول في الأسهم كانت منخفضة جدًا مؤخرًا ، "مما يعني أن توطيد أسواق الأسهم ، عالميًا وأوروبا ، قد يستمر لعدة أسابيع. علاوة على ذلك ، فإن احتمالية حدوث مفاجآت على مستوى العالم لم تعد تشير إلى ارتفاع سريع ، مما يعني أن الأخبار الجيدة لا تؤدي بالضرورة إلى مكاسب كبيرة في الأسعار على المدى القصير وأن السوق عرضة إلى حد ما للأخبار السيئة.
ومع ذلك ، تمثل أوروبا ، إلى جانب اليابان ، إحدى الأفكار الاستثمارية الرئيسية لمحللي Credit Suisse الذين يؤكدون على كيفية مواجهة المستثمرين على مستوى العالم لسيناريو غير جذاب مع معدلات إيداع قصيرة الأجل قريبة من الصفر ومنخفضة. موقف يقود المحللين إلى الحفاظ على وجهة نظر محايدة بشكل عام حول الأسهم وانتظار "نقطة دخول أفضل لتقديم قيمة أكثر إقناعًا ، أو إعادة تسريع واضحة للنمو ، أو حافزًا متجددًا لدعم المزيد من الارتفاع في الأسعار". لكن بالنسبة للمحللين ، تعتبر أوروبا على المستوى الإقليمي في هذا الإطار من بين أوضح إمكانيات الاستثمار في فئات الأصول المتعددة.
تستمر أساسيات الاقتصاد الكلي في اكتساب الزخم ، ومن وجهة نظرنا ، لا تعكس تقييمات الأسهم بالكامل زخم الأرباح أو إمكاناتها. في الدخل الثابت ، يمكن أن تستفيد السندات من البلدان الأوروبية الطرفية أيضًا من زيادة تضييق هوامش العائد ". علاوة على ذلك ، كانت المرحلة التي سحب فيها المستثمرون رؤوس أموالهم من أوروبا طويلة جدًا ، وكانت الأزمة أساسية جدًا ، لدرجة أن عدة أشهر من التدفقات الكبيرة لا تعني أن المستثمرين عادوا أخيرًا إلى السوق الأوروبية. يتوقع المحللون ضعف أداء الولايات المتحدة مقارنة بالأسواق الأوروبية واليابانية وعلى صعيد الأسهم يفضلون الأسهم المالية وقطاع تكنولوجيا المعلومات.
"لقد كان لدينا بالفعل موقف إيجابي تجاه التأمين داخل القطاع ، والآن نحن أيضًا ندفع البنوك والمؤسسات المالية المتنوعة إلى التفوق في الأداء. لقد حقق القطاع المالي موسم أرباح قويًا على جانبي المحيط الأطلسي وما زال التقييم مثيرًا للاهتمام. في حين أن التنظيم الأكثر تشددًا سيكون له في جميع الاحتمالات تأثير سلبي على الربحية ، فإننا نعتقد أن تحسين الثقة في سلامة الصناعة سيعوض هذه الصعوبات. " باختصار ، صورة يظهر فيها الاستقرار في منطقة اليورو. والمثير للدهشة أن المحللين يعتبرون إيطاليا "منطقتهم المفضلة في الأسهم الأوروبية والدخل الثابت الأوروبي".
يجادل بنك كريدي سويس أن المستثمرين يستجيبون بشكل إيجابي لاحتمال أن عملية الإصلاح ، التي توقفت مؤخرًا ، يمكن أن تحصل في الواقع على زخم جديد من الحكومة الجديدة برئاسة ماتيو رينزي. إلى جانب ألمانيا ، يقولون ، "بلدنا المفضل منذ بداية العام هو إيطاليا. هذا ليس فقط بسبب الآمال في أن الإصلاحات الإيطالية التي تشتد الحاجة إليها ستعطى دفعة جديدة ، ولكن أيضًا لأن الأسهم الإيطالية لا تزال رخيصة جدًا ، على أساس مقارن ، والشركات الإيطالية في وضع قوي.
