في ما أسميته "العولمة 1.0" ، الذي بدأ في عام 1998 تقريبًا بعد الأزمات في المكسيك وروسيا وآسيا ، انخفضت قيمة عملات الأسواق الناشئة مما أدى إلى ازدهار الصادرات وخلق نمو عالمي في دائرة حميدة.
لكن "العولمة 2.0" ، التي بدأت في عام 2008 ، أوقفت هذه العملية. انخفض الطلب في الولايات المتحدة ، وكذلك انخفضت واردات الطاقة الأمريكية ، وتباطأ مستوى التجارة الدولية.
يجب على جميع البلدان - المتقدمة والناشئة على حد سواء - أن تتكيف بالضرورة مع العولمة 2.0 من خلال سلسلة من الإصلاحات. وتلك البلدان التي لا تتكيف ستظل ضعيفة وستعاني حتما من تقلبات السوق.
2014 هو عام الانتخابات في العديد من الأسواق الناشئة - من بين دول أخرى ، البرازيل وجنوب إفريقيا وتركيا وإندونيسيا. قلة من السياسيين الحاليين يعتزمون تنفيذ حزم إصلاحات ثقيلة قد تعرض إعادة الانتخاب للخطر. والأسواق تعاقب أولئك الذين يفشلون في الإصلاح.
أخبار الأسبوع الماضي - التباطؤ في الصين ، والتخفيضات الحادة في قيمة العملة في الأرجنتين وفنزويلا ، والفوضى في مصر ، والاحتجاجات في أوكرانيا ، والتنبيهات الإرهابية في الألعاب الأولمبية ، والانخفاضات الحادة في عملات جنوب إفريقيا وتركيا - تعطي الانطباع العام بأن الأسواق الناشئة الأسواق لا تزال في حالة أزمة.
في هذا السيناريو ، يبدأ المتداولون في البيع ثم سيرون ما سيحدث بعد ذلك. كما تأثرت الأسواق القوية ، حيث بدأت الإصلاحات ، مثل المكسيك وروسيا وكوريا الجنوبية.
يبدو أن الكثير من هذا الذعر لا مبرر له. مقارنة بعام 1998 ، تمتلك الأسواق الناشئة أكثر من 7.000 تريليونات دولار من احتياطيات العملة الصعبة لحمايتها من تقلبات السوق. بالنسبة لمعظم الأسواق الناشئة ، فإن مشاكل اليوم ليست مثل تلك التي حدثت في منتصف التسعينيات. عدد قليل جدًا من البلدان يقترب من التخلف عن السداد وتلك التي يمكن أن تكون صغيرة نسبيًا.
بالتأكيد تواجه بعض البلدان صعوبات - مثل الأرجنتين وفنزويلا وأوكرانيا. ولكن بشكل عام ، فإن الصحة الاقتصادية للأسواق الناشئة أقوى بكثير مما كانت عليه قبل 15 عامًا.
تمثل أحداث هذه الأيام جرس إنذار لبعض الحكومات الناشئة: إما أن يتم تنفيذ الإصلاحات الضرورية أو سيكون عليها مواجهة هجمات محتملة من الأسواق.
