في منطقة اليورو لم يمر "nuttata"

لا تزال منطقة اليورو في ورطة، على الرغم من وجود بعض العلامات الباهتة على الاستقرار عند سرعات المحرك المنخفضة ، وذلك بفضل النظرة الأفضل لأحدها Brexit منظم وعلى الابتعاد عن التهديد بالتعريفات ترامبو على السيارات الأوروبية. هناك السياسة النقدية هو دائمًا مفرط الامتداد و سياسة الميزانية، الذي يوفر الحد الأدنى من الدعم (يزداد التوازن الأولي الهيكلي سوءًا) ، مطلوب بذل المزيد من الجهد لدعم الطلب المحلي ، وهو السبيل الوحيد للانتعاش.

الولايات المتحدة والصين عقدا. السياسات الاقتصادية متساهلة في أكبر اقتصادين في العالم وهذا يسمح لهما بمقاومة الحرب التجارية المستمرة. هناك الثقة لقد شعر بالارتياح من نهج اتفاقية التجارة ، حتى لو كانت مجرد مرحلة على طريق "اتفاق رئيسي" لا يزال مختبئًا. ومع ذلك ، فإن الاستبقاء (على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي) والاستقرار (في هذا الجانب ...) هش، لأن المفاجآت السلبية ممكنة ، سواء بالنسبة للانتخابات البريطانية أو للمفاوضات الصينية الأمريكية. عندما أنا الأسواق المالية سيكونون في حالة تأرجح للنزاع في ضوء الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2020.

في إيطاليا ، يسود الركود. شهد الربع الثالث زيادة في الطلب المحلي ، ربما تكون مرتبطة بالاستهلاك الخاص (الإنفاق على الدخل الأساسي) ، في حين كانت مساهمة (صافي) الطلب الأجنبي سلبية. الدعم (المتواضع) لـ مناورة الميزانية والمعدلات المنخفضة تساعد ، لكن دعم السياسة يخاطر بالتقويض بسبب موجات عدم الثقة الجديدة من عدم الاستقرار السياسي، بعد الانتخابات في أومبريا (وفي يناير جاء دور إميليا رومانيا) وقصة إيلفا المؤسفة للغاية.

التضخم لا يرتفع مرة أخرى. لا يزال الاتجاه في أسعار المستهلك باردًا ، حيث يقل كثيرًا عن 1٪ في منطقة اليورو وإيطاليا (0,7 و 0,2٪ على التوالي على مدى 12 شهرًا في أكتوبر) وأقل من 2٪ في أمريكا (1,7٪) ، مما يؤكد صحة السياسة التوسعية للبنوك المركزية. على الرغم من تسارع تكلفة العمالة. لا توجد علامات على ارتفاع الأسعار مواد خام وظلت أسعار النفط (خام غرب تكساس الوسيط) أقل من 60 دولارًا للبرميل. وتجدر الإشارة إلى أنه للمرة الأولى منذ فترة ما بعد الحرب ، أصبح الميزان التجاري الأمريكي لبورصات النفط إيجابيًا ، في إشارة إلى أن الطاقة الإنتاجية الأمريكية من شأنها أن تحافظ على سعر النفط الخام عند مستويات معقولة.

تظل معدلات الدليل المنخفضة دون تغيير لفترة طويلة ، لكن الأسعار طويلة الأجل ترتفع. المعدلات طويلة الأجل هي في الأساس تنبؤ بالمعدلات قصيرة الأجل من هنا إلى أبعد مدى استحقاق. وكان يكفي أن نسيم خفيف من الثقة الجيوسياسية (Brexit والمفاوضات بين الصين والولايات المتحدة) تعمل على تنشيط الأسواق (مما يجعل المعدلات المنخفضة أقل احتمالًا إلى الأبد) بحيث زادت عوائد السندات ، و BTps ، و T-Bonds ، مع التزامن النادر ، بنحو ثلاثين نقطة أساس مقارنة بالشهر الماضي. بالطبع ، يمكن أن يغير النسيم مساره ويصبح رياحًا معاكسة إذا تحطمت الآمال (مرة أخرى). لكن في الوقت الحالي ، نسجل حقيقة أن أسعار السوق تتحرك عكس اتجاه معدلات سياسة البنك المركزي ، والتي من المقرر على أي حال أن تظل دون تغيير لفترة طويلة. في مجال العملة ، يجب ملاحظة عودة اليوان فقط ، والتي تعززت حتى 7 ، مما يسهل المفاوضات بشأن حرب التعريفات.