هذه ساعات حاسمة لمستقبل النواب. في الصباح قامت الهيئة الإشرافية للبنك المركزي الأوروبي بتقييم خطة إعادة الهيكلة المقترحة من قبل المؤسسة. بناء على المعلومات الواردة من فرانكفورت ، بعد الظهر يجتمع مجلس إدارة بنك Sienese في جلسة غير عادية لمناقشة مسألتين أساسيتين: تدابير التعزيز في ضوء اختبارات الإجهاد EBA في نهاية يوليو وخطة التخلص بحلول عام 2018 من 10 مليارات قرض آخر متعثر ، على أن يتم تحديدها مرة أخرى بحلول نهاية الشهر بناءً على طلب صريح من Eurotower. علاوة على ذلك ، في نهاية شهر يوليو ، سيتعين على البنك الموافقة على حسابات النصف الأول من العام. بحلول ذلك الوقت ، سيتم تحديد خطة الإنقاذ رسميًا ، والتي يجب تقسيمها إلى ثلاث خطوات.
1. التخلص من القروض السيئة
لبيع القروض المتعثرة (تعمل JP Morgan و Mediobanca و Quaestio sgr على الحد الأقصى من التوريق) ، تستمر المفاوضات مع صندوق Atlante ، الذي لا يزال لديه 1,7 مليار في متناول اليد ويبدو أنه يكافح أكثر من المتوقع لجمع أموال جديدة من البنوك. من المحتمل أن يلعب Atlante 2 دورًا أيضًا ، وهو صندوق لا يزال يديره Quaestio sgr والذي يمكن أن يرى النور في وقت قصير بمشاركة Sga و Cdp.
القضية الحاسمة هي السعر الذي سيتم بيع القروض المتعثرة عنده ، والذي لا يزال غير مؤكد: يجب أن يكون حوالي 29-30٪ من القيمة الاسمية ، أكثر بكثير من 17٪ المدفوعة للبنوك الأربعة التي انتهى بها الأمر إلى حل. في نهاية عام 2015. على أي حال ، ستؤدي الصفقة إلى مزيد من الخسائر للبنك ، والتي ستضطر بالتأكيد إلى زيادة رأس المال الجديد بحوالي 2-3 مليار لتغطية العجز.
2. زيادة رأس المال
سيسمح مسار السوق بتدخل المستثمر وإنشاء حزام أمان من قبل البنوك الإيطالية الرئيسية. على هذه الجبهة ، يتم التحقيق مع بعض المعاهد الأجنبية لتأسيس اتحاد ضمان محتمل.
حل آخر ممكن هو ضمان الملاذ الأخير من قبل الدولة. وفقًا لمصادر في بروكسل ، كانت إيطاليا ستحصل على الضوء الأخضر للاستثناء المنصوص عليه في ظروف استثنائية بالقواعد الجديدة بشأن آلية حل البنك (توجيه BRRD) ، والتي تسمح بالمساعدة العامة للبنوك المليئة بالملء في حالة تطبيق العبيد. الكفالة يعرض استقرار النظام المالي للخطر. يجب الإعلان عن الاتفاقية قبل اختبارات الإجهاد في 29 يوليو ، بحيث لا يؤدي الرفض المتوقع لـ MPS إلى عاصفة جديدة في سوق الأسهم.
يبقى أن نوضح ما إذا كانت الدولة ستكون قادرة على استخدام جزء من 150 مليار ضمان منحت بالفعل من قبل بروكسل لإيطاليا لهذا الغرض ، لأن هذه موارد لا يمكن استخدامها لضمان الأسهم ، ولكن فقط السندات القابلة للتحويل.
3. "المشاركة المرهقة"
ومع ذلك ، فإن الإعفاء الممنوح من بروكسل لن يكون حلاً سحريًا حقيقيًا ، لأنه إذا لم يغطي السوق بالكامل زيادة رأس المال واضطرت الدولة إلى التدخل ، فسيحدث ما يسمى "تقاسم الأعباء". الترجمة: سيتم صفرية السندات الثانوية MPS. لحل المشكلة ، تتمثل الخطة في جعل MPS أو الدولة في النهاية تعيد شراء هذه الأوراق المالية التي لا قيمة لها. لم يتضح بعد ما إذا كان هذا الإجراء الوقائي سيفيد مدخرين التجزئة فقط (وربما فقط أولئك الذين اشتروا الأوراق المالية على أساس معلومات غير كاملة أو غير صحيحة) أو أيضًا المستثمرين المؤسسيين.
"الحل الصناعي"
علاوة على ذلك ، لا يستبعد السوق أنه في نهاية هذه العملية ، يمكن أن يتغير شيء ما في هيكل التحكم في MPS. في هذه الأثناء ، نفى Ubi Banca ، بعد أن أنكر نيته الاستيلاء على مجموعة Sienese ، الشائعات حول احتمال حدوث ذلك. الاهتمام بفروع Banca Antonveneta السابقة، وهي عملية كانت ستسمح لشركة MPS بتقليل الحاجة إلى الإعفاء من القروض الصعبة إلى ما يقرب من 5 مليارات ، مما يقلل من التزام Atlante إلى النصف.
موقف الحكومة
وبقدر ما يتعلق الأمر بالسلطة التنفيذية ، فقد تخلى رئيس الوزراء ماتيو رينزي عن مشروع مرسوم توفير MPS كان سيسمح للدولة أو CDP بدخول عاصمة المعهد ، وهو حل يعتبر غير شعبي. يفضل Palazzo Chigi التركيز على السوق ، كما قال بيير باولو باريتا قبل أيام قليلة: "الحكومة - قال وكيل وزارة الاقتصاد - تعتبر التدخل العام هو الخطوة الأخيرة".
الأسهم في البورصة
أما بالنسبة لسهم MPS في البورصة ، فهو لا يزال متقلبًا للغاية: بعد أن انزلق إلى المنطقة الحمراء في بداية الجلسة ، ارتفع إلى 4٪ ، ثم انخفض ثم صعد مرة أخرى إلى + 2,9٪ في نهاية الصباح.
"نؤكد موقفنا المحايد بشأن أسهم MPS - اكتب محللي Banca IMI - في انتظار توضيح بشأن مقدار متطلبات رأس المال المحتملة بعد خطة مبيعات NPL واختبار الإجهاد EBA".
من ناحية أخرى ، تقول Banca Akros ، "نظرًا لعدم اليقين بشأن سعر بيع القروض المتعثرة ، ومتطلبات Srep الجديدة بعد البيع والمبلغ اللاحق لإعادة الرسملة ، فضلاً عن طرق زيادة رأس المال" ، "اضطر لتعليق التصنيف على الأمن حتى يتم توضيح المزيد." علاوة على ذلك ، استنادًا إلى الشائعات الحالية ، قام المحللون بخفض تقديرات أرباحهم للسهم لعام 2016 من 0,05 يورو إلى -0,84 ، بينما تركوا تلك الخاصة بعام 0,19 دون تغيير عند 2018 يورو.
أخيرًا ، أكدت شركة Equita Sim أن "زيادة رأس المال بمقدار 2-3 مليار نظرًا لرسملة Mps تمثل عملية تنطوي على مخاطر تنفيذ عالية" وأن "شروط الضمان العام المحتمل والتكاليف المرتبطة به لا تزال غير واضحة".
اقرأ أيضا: البنوك ، بالنسبة لبنك كريدي سويس ، تحتاج إلى "30 مليار لكل Npl"
