"عدم الوساطة الذكية" هو مفهوم عزيز جدًا على فابريزيو فيولا ، الرئيس التنفيذي لشركة Monte dei Paschi di Siena ، ويمثل فكرة معالجة الحد الأساسي من فجوة التمويل ، أي الفجوة بين حجم القروض ومقدار التمويل في الميزانيات العمومية للبنوك ، مما يحمي تدفق رأس المال إلى نظام الإنتاج.
مع أخذ ذلك في الاعتبار ، تم إطلاق "Fondo Minibond Pmi Italia" ، وهو أول صندوق يستثمر في minibonds في السوق الإيطالية ، لصالح تلك الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تشكل 68٪ من القيمة المضافة و 80٪ للاحتلال الوطني. لذلك يتم تزويدهم بقناة تمويل بديلة للبنك ، مع إدراك كامل أن حالات الطوارئ اليوم من المحتمل أن تستمر غدًا ، بسبب تنفيذ بازل 3.
شارك فيولا بنفسه شخصيًا في العرض الترويجي للمنتج والترويج ، والذي توقف أمس في روما في مقر Montepaschi في طريق Minghetti ، بمساعدة أندريا دي فيدو ، المدير الإداري لشركة Finanziaria Internazionale sgr و Vincenzo Boccia ، نائب رئيس Confindustria ، الذي يمثل الرئيس المؤسسات المسؤولة عن المبادرة.
يتخذ الصندوق شكل أداة تهدف إلى زيادة رأس المال من المستثمرين المؤهلين فقط (وبالتالي بما في ذلك المستثمرين المحترفين المعتمدين ذاتيًا ، بالإضافة إلى المستثمرين المؤسسيين) مع أهداف استثمارية بشكل رئيسي في السندات الصغيرة المدرجة التي تصدرها الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة ، بما في ذلك غير المدرجة ، أو غير - الأسهم الصغيرة المدرجة في البورصة شريطة أن تكون صادرة عن الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة التي يتم تداول أسهمها في أسواق منظمة.
يجب أن يتراوح المبلغ المخصص لكل مشروع ريادي بين 3 و 5 ملايين يورو ، وأن يرتفع إلى 10 بحد أقصى. يمتلك الصندوق حدًا أقصى للوقف يبلغ 150 مليون يورو ، وهو ما يكفي في المتوسط لتلبية احتياجات 30-50 شركة.
أصبح هذا الحل ممكنًا ويستمد الزخم من الإطار التنظيمي الجديد المصمم بموجب القانون 134 لعام 2012. أولاً ، يمكن للشركات غير المدرجة الآن المضي قدمًا في إصدارات السندات كاستثناء للقيود التي يفرضها الفن. 2412 من القانون المدني الإيطالي (ضعف رأس المال + الاحتياطي القانوني + الاحتياطيات المتاحة) بشرط أن يتم سرد القضايا المذكورة أعلاه. هذا يجعل من الممكن التحايل على الرسملة المنخفضة المعروفة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. ثانيًا ، تم القضاء على العوائق الضريبية لاستخدام سندات الشركات ، بالإضافة إلى إدخال خصم مصروف الفائدة (في حدود 30٪ من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) للشركات المصدرة.
إن الجمع بين السندات الصغيرة المدرجة والوجهة التي تستهدف المستثمرين المؤهلين فقط ، يسمح للشركات بالاستفادة من الإجراءات المبسطة بشكل خاص ، وكذلك مع الإشارة إلى الوصول إلى البورصة الإيطالية.
سيتم الترويج للصندوق وإدارته من قبل Finanziaria Internazionale Investments Sgr ووضعه جنبًا إلى جنب مع Banca Monte dei Paschi di Siena ، والذي سيلعب دور المستشار للشركات المصدرة ، ويرافقهم في النشاط الضروري للوصول إلى الصندوق.
في حالة الشركات غير المدرجة ، سيتم الإدراج في الجزء Extramot Pro من Borsa Italiana ، وهي منصة تم إنشاؤها خصيصًا للتفاوض على سندات الشركات أو الفواتير التجارية أو "سندات المشروع" لدعم احتياجات التمويل للشركات.
ستقوم Montepaschi أيضًا بإجراء تحليل الاختيار الأولي للشركات المرشحة ، وتقديم المرشحين المعتمدين إلى Finanziaria Internazionale. بمجرد الانتهاء من مرحلة الفرز الأولية هذه ، سيقوم قسم تحليل الاستثمار في شركة إدارة الأصول بإجراء تحليله الخاص للشركات المستحقة التي تم تحديدها على أساس أولي ، والتي سيصاحبها تحليل من قبل شركة التصنيف المستقلة Crif (التصنيف غير مطلوب ، أي المقاسة. على أساس المعلومات العامة التي لا تستوعب الموارد الإدارية للشركة قيد الفحص) ومن مسح قطاعي أجرته بروميتيا.
إن مشاركة الموضوعات المختلفة في عملية التقييم تضمن تعدد وجهات النظر مما يشكل ضمانة مهمة للمشتركين في الصندوق.
يحتفظ الصندوق بالحق في دعم خطط الاستثمار فقط أو تمويل رأس المال العامل ؛ لذلك ، لن يتم قبول مساهمة الأموال لتوحيد الديون الحالية ، ناهيك عن ذلك ، تحرص مونتي دي باشي على توضيح ما إذا كانت موجودة تجاهه.
فيما يتعلق بالقيود القطاعية ، تستثني سياسات الصندوق الاستثمارات في قطاع العقارات / العقارات والخدمات المالية.
من وجهة نظر المستثمر ، يتعلق الأمر بالاستفادة من صندوق استثماري مغلق ، متخصص في تقييم وبناء محافظ السندات المصغرة ، مما يتيح فئة أصول أخرى يمكن التنويع فيها دون الحاجة إلى التنفيذ. تحليلات المخاطر الخاصة بها ، والتي في حالة minibonds ، سيكون لها تكاليف لا تتناسب مع متوسط حجم الإصدارات.
مدة الصندوق سبع سنوات والحد الأدنى للاكتتاب 50 ألف يورو (الحد الأدنى المتوافق مع الطبيعة القانونية للصندوق).
سيتم تنظيم السندات الصغيرة كأوراق مالية غير مضمونة (والتي تعني من وجهة نظر الشركة أنه لن يتم طلب ضمانات) ، مع استحقاق أقصاه 5 سنوات ، ولكنها تنص على السداد التدريجي لرأس المال بعد فترة مناسبة قبل الاستهلاك . تقلل هذه الميزة الأخيرة من متوسط المدة المالية للاستثمار ، وتقلل من نقص السيولة في السندات الصغيرة بسبب الحجم المحدود للسوق.
الكوبونات هي معدل ثابت ويفترض أن يكون صافي العائد 6-7٪ بعد خصم تكاليف الإدارة التي تتقلب بين 0,9٪ و 1,20٪ من التنقل.
يؤهل السعر المدفوع البوندز الصغيرة على أنها تنتمي إلى قطاع العائد المرتفع ، ومع ذلك تحدد Mps أن المخاطر الكامنة في minibonds التي اختارها الصندوق أقل بكثير ، سواء لتنويع محفظة الاستثمار أو لجودة المشاريع والأعمال الممولة. ومع ذلك ، يبقى السؤال هو إلى أي مدى يمكن أن يتوسع السوق دون تخفيف متطلبات الاختيار.
