كما ذكرت في آخر واحد دراسة أتراديوس، كان أداء الاقتصاد المكسيكي ضعيفًا بالفعل قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر 2016: نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2,3٪ فقط العام الماضي بسبب انخفاض أسعار النفط والإنتاج وتشديد السياسات المالية وانخفاض نمو الإنتاجية. وبهذا المعنى ، فإن المشاكل السياسية الداخلية الحالية ، ولا سيما عدم الاستقرار من حيث الأمن والفساد المستشري ، لا تزال تؤثر سلبًا على مستوى الأعمال وثقة المستهلك ، ناهيك عن عدم اليقين بشأن السياسات الأمريكية المستقبلية.
هنا إذن من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي المكسيكي أكثر هذا العام إلى 1,5٪. تبلغ التحويلات من العمال المكسيكيين إلى الولايات المتحدة حوالي 25 مليار دولار سنويًا ، وهو أعلى مبلغ في العالم: في هذا السياق ، فإن أي عوائق أمام هذه التحويلات ، مثل الضريبة الأمريكية المحتملة ، يمكن أن تقلل من صافي قيمة التحويلات ، مع التأثير على ثقة المستهلك والاستهلاك الخاص. ومع ذلك ، فإن التأثير على الاقتصاد الكلي سيكون محدودًا لأن التحويلات تمثل 2,2٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي للمكسيك. علاوة على ذلك ، أدى ضعف البيزو إلى زيادة كبيرة في قيمة التحويلات ، على الأجور بالدولار ، بالعملة المحلية.
يعتمد اقتصاد المكسيك بشكل كبير على الولايات المتحدة الأمريكية: القنوات المباشرة التي يمكن من خلالها للسياسات الأمريكية أن تؤثر على الاقتصاد المكسيكي هي التجارة والاستثمار ، وبدرجة أقل ، التحويلات المالية والهجرة. علاوة على ذلك ، تتعرض المكسيك بشكل غير مباشر للتأثيرات العالمية الأوسع لسياسات الرئيس ترامب: تنعكس هذه الثغرة في التقلبات العالية في البيزو وفقدان الثقة منذ انتخابات نوفمبر. كان خطاب واشنطن الحمائي موجهاً بشكل خاص إلى المكسيك ، وأصبحت العلاقات الدبلوماسية مضطربة إلى حد ما ؛ قبل كل شيء ، أصبح عدم اليقين المتعلق بالسياسات التجارية (ما الذي سيتم تحقيقه وما الذي يمكن أن يكون ممكنًا خارج نظام تسوية المنازعات في منظمة التجارة العالمية) هو الذي أصبح قضية حاسمة فيما يتعلق بآفاق المكسيك. ومع ذلك ، منذ يناير ، تحسن الوضع بالتأكيد حيث يبدو أن الإدارة الأمريكية تريد تبني نهج أكثر تقليدية وواقعية في سياستها التجارية. تحسن مستوى الأعمال وثقة المستهلك منذ فبراير ومارس على التوالي ، حتى لو ظلت التوقعات للمكسيك غير مؤكدة. في عام 2015 ، شكلت الصادرات المباشرة إلى الولايات المتحدة أكثر من 80٪ من الصادرات المكسيكية و 26٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وخضع البيزو لتخفيض قيمته 15٪ مقابل الدولار الأمريكي في الفترة ما بين انتخاب دونالد ترامب وتنصيبه في يناير الماضي. ومع ذلك ، بعد تنصيب الرئيس الأمريكي الجديد ، تعافى البيزو وهو حاليًا أقوى عملة في العالم. بالإضافة إلى، يمكن أن يكون للاندماج القوي لسلاسل التوريد بين الولايات المتحدة والمكسيك تأثير سلبي على بعض الشركات الأمريكية الكبيرة ، ويمكن أن يحد ذلك من فرض عقوبات جمركية من قبل الإدارة الأمريكية..
على الرغم من إعادة التقييم الأخيرة ، من المتوقع أن يظل التضخم فوق الهدف البالغ 4٪ هذا العام بسبب ارتفاع أسعار النفط والآثار الأساسية. في محاولة لحماية العملة ومنع المزيد من الضغوط التضخمية ، la بنك المكسيك رفع سعر الفائدة القياسي عدة مرات (من 4,25٪ في يوليو 2016 إلى 6,50٪ في نهاية مارس 2017) ، مع تأثير سلبي على الطلب المحلي. في الوقت نفسه، بفضل انخفاض قيمة البورصة ، أصبحت الصادرات المكسيكية أرخص من حيث الدولار: في مارس الماضي ، نمت الصادرات بنسبة 14,1٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ومع ذلك ، لم يؤثر التأثير الإيجابي على جميع الشركات المكسيكية حيث أن نسبة كبيرة من صادرات قطاع التصنيع تحتوي على واردات أمريكية أغلى نسبيًا. بالإضافة إلى، الشركات التي تعتمد على السلع المستوردة و / أو لديها ديون غير محوط مقومة بالدولار تقوم بالتسعير بتأثير سلبي على تدفقاتها النقدية، مع تأثير على المدفوعات المتأخرة. تحد الصعوبات في الحصول على الائتمان من القدرة على سداد الفوائد وأصل الدين و / أو تجديد خطوط الائتمان ، وقد يؤدي ذلك إلى الإخلال بالالتزامات المالية وحتى الإفلاس ، خاصة في حالة الشركات التي تعاني بالفعل من أزمة مالية. منظر. قد يتفاقم الوضع في عام 2017 بسبب زيادة أسعار الفائدة الأمريكية ، مما سيزيد من تكاليف التمويل الخارجي. على وجه الخصوص ، تمر الشركات النشطة في قطاع البناء العام بأزمة بسبب تقشف الميزانية ، والذي بدأ قبل فترة طويلة من رئاسة ترامب: أدت تخفيضات الإنفاق العام إلى تأجيل العديد من مشاريع البنية التحتية ، بما في ذلك محطات الطاقة والمطارات ، وتقليل الاستثمارات في قطاع الطاقة على الرغم من الإصلاح الأخير. يمكن أن يتسارع هذا الاتجاه في حالة حدوث مزيد من التباطؤ في الاقتصاد ، مما يؤدي إلى ارتفاع عدد حالات التخلف عن السداد.
تستفيد المكسيك من ارتفاع الاستثمارات الأجنبية المباشرة التي تمثل 44,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي والتي يأتي أكثر من 40٪ منها من الولايات المتحدة الأمريكية. على مدار العقد الماضي ، كان ما يقرب من نصف هذه الاستثمارات في قطاع التصنيع ، والذي يعتمد بشكل كبير على سلاسل التوريد المتكاملة لاتفاقية التجارة الحرة لأميركا الشمالية. ووفقًا للمحللين ، سيؤدي عدم اليقين المتعلق بإعادة التفاوض والإلغاء المخيف لاتفاقية التجارة الحرة لأميركا الشمالية (NAFTA) إلى انخفاض حاد في الاستثمار في قطاع التصنيع. الاستثمار في المحفظة مرتفع بنفس القدر ، حيث يمثل أكثر من 268 ٪ من الاحتياطيات الدولية للبلاد العام الماضي. ولذلك ، فإن المكسيك عرضة للتقلبات في ثقة السوق بسبب الطبيعة قصيرة الأجل لهذا النوع من الاستثمار والتي يمكن عكسها إذا انخفض مستوى الثقة ، على عكس الاستثمار المباشر طويل الأجل في الأصول. ومع ذلك ، فإن هذا التدفق الكبير لاستثمارات المحفظة يعكس أيضًا مستوى تطور السوق المالية المكسيكية. هنا إذن يتوقع أتراديوس أن تظل تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر قوية على المدى المتوسط ، بما في ذلك في قطاع التصنيع. وبالإضافة إلى ذلك، تصدر العديد من الشركات الأمريكية التي تنتج في المكسيك إلى أسواق أخرى غير أمريكية ، وبالتالي لا ينبغي أن تتأثر بفرض الرسوم الجمركية من قبل الإدارة الأمريكية. بهذا المعنى ، على الرغم من المشاكل الهيكلية ، يمكن الحفاظ على الميزة التنافسية لتوطين الإنتاج في المكسيك ، لصالح الاستثمارات متوسطة / طويلة الأجل.
