الدراسة الاستقصائية التي أجراها مكتب أبحاث Mediobanca تتعلق فقط بالشركات الإيطالية التي يرأسها 2035 شركة (بما في ذلك جميع الشركات الصناعية التي تضم أكثر من 500 موظف) ، من أجل تقييم الآثار المحلية للشركات التي لديها حصة كبيرة بشكل متزايد (الإنتاج والدخل والتوظيف) التي تتم في الخارج بفوائد تقع خارج بلدنا. في عام 2012 ، حققت مجموعات التصنيع الإيطالية الرئيسية مع المنظمات متعددة الجنسيات 12٪ من حجم مبيعاتها للسوق الإيطالي ؛ تم تقسيم 88٪ بالنسبة للدول الأجنبية بين الصادرات (23٪) و "الأجنبية في الخارج" (65٪). مقارنة بعام 2011 ، نما حجم التداول الإجمالي بنسبة 6٪ ، وهو المتوسط بين انخفاض بنسبة 13٪ في السوق المحلية ونمو بنسبة 10٪ في الحصة الأجنبية ؛ نمت الصادرات بنسبة 2٪ والصادرات الأجنبية بنسبة 13٪. وبالتالي ، فإن هذا الاستطلاع يفحص الجزء الإيطالي من المجموعات الكبيرة ، أي 12٪ من حجم المبيعات يتكون من المبيعات الإيطالية و 23٪ التي يتم تصديرها ، مع استبعاد 65٪ التي تنتجها مصانع الإنتاج الأجنبية.
باختصار:
ل. سجلت الشركات 2035 ككل زيادة طفيفة في معدل دورانها في عام 2012 (+ 1,1٪ عن عام 2011) وهو ما يمثل تباطؤًا حادًا بعد العامين السابقين الفوار (+ 7,4٪ في عام 2010 ، + 8,5٪ في عام 2011). تسلسل السنوات الأربع الماضية كالتالي: الانهيار الكبير (-15,4٪ في 2009) ، الانتعاش (2010-2011) ، التباطؤ (2012). لقد أحبط العام الماضي ما بدا حتى عام 2011 على أنه أمل معقول في التعافي من مستويات مبيعات عام 2008: ظلت الشركات البالغ عددها 2035 شركة أقل بنسبة 0,2٪ عن هذا الحد.
ب. بدون القوة الدافعة للسوق الأجنبي ، لكانت الصورة أكثر قتامة. عادت المبيعات الإيطالية إلى الانخفاض في عام 2012 (-0,6٪) ولم يتم استرداد الانزلاق الكبير لعام 2009 (-14,2٪) أبدًا: كان رد فعل 2010 (+ 5,6٪) و 2011 (+ 4,6٪) خجولًا للغاية وفي عام 2012 كان رد فعل استقر معدل الدوران الوطني عند 5,8٪ أقل من 2008. يستمر الأكسجين في الوصول من الصادرات ، التي انخفضت بشكل كارثي في عام 2009 (-18,5٪) ، كما تفاعل لاحقًا في عام 2010 (+ 12,2٪) وفي عام 2011 (+ 18,4٪). تميز عام 2012 أيضًا بالنمو (+ 4,9٪) ، وإن كان أقل إثارة ، ولكن في النهاية كانت الميزانية العمومية لفترة الأربع سنوات إيجابية: الصادرات أعلى بنسبة 13,6٪ مما كانت عليه في عام 2008. وضع إيطاليا والخارج معًا ، وصلنا إلى إجمالي حجم الأعمال دون تغيير بين عامي 2008 و 2012 كما هو مذكور.
ج. للسنة الخامسة على التوالي ، انخفض التوظيف في عام 2012 (-0,9٪) بشكل ملحوظ أكثر من العام السابق عندما اقتصر الخفض في القوى العاملة على -0,2٪. مقارنة بعام 2008 ، وصل التخفيض في عدد الأفراد إلى 70 ألف وحدة ، أي ما يعادل 5,1٪ من العدد الأولي. في عام 2012 ، كان تقليص حجم الشركات أكثر كثافة في الشركات العامة (-2,3٪) منه في الشركات الخاصة التي تسيطر عليها إيطاليا (-0,3٪) ؛ القطاع الثالث (-1,5٪) خفض أكثر من التصنيع (-1,1٪) ؛
د. ركود الاستثمار التقني ، مع زيادة هامشية بنسبة 0,9 ٪ في عام 2012. قامت الشركات 2035 باستثمارات في عام 2012 كانت أقل بنسبة 22,7 ٪ عن عام 2003 (أقل بسبعة مليارات يورو بالعملة الثابتة) و 19,7 ٪ أقل في عام 2008 (ستة مليارات أقل) .
و. بعد عام 2009 ، يبدو أن العلاقة بين الأحجام التجارية (المبيعات) والهوامش قد تغيرت. حتى عام 2009 ، كان البعدان يتحركان بطريقة متوافقة. منذ عام 2009 ، اقترن الانتعاش في الأحجام بانخفاض أو انخفاض النمو في الهوامش الصناعية. تؤثر هذه الظاهرة بشكل خاص على صناعة الطاقة ولكن أيضًا ، بدرجة أقل ، التصنيع (الرسم البياني في أسفل هذه الملاحظة).
F. على الرغم من استقرار حجم الأعمال ، انخفضت الهوامش الصناعية (الإثنين) لشركات 2035 في عام 2012 (-16,9٪) وبقيت بعيدة عن فترة ما قبل أزمة عام 2007 (-36,8٪). إذا تم تقييم النتائج الوسيطة لقائمة الدخل ، إذا تم تقييمها بالنسبة لدورانها ، فإنها تكون كلها في أدنى مستوياتها خلال العقد: يكون Mon عند 4,6٪ (7,8٪ في 2007 ، 7٪ في 2003) ، والنتيجة الحالية هي 5,3٪ (8,2٪). ٪ عام 2007 و 6,7٪ عام 2003). تُظهر النتيجة الصافية فقط انتعاشًا قويًا في عام 2011 ، + 46,6 ٪ ، بفضل عاملين مصاحبين: التحسن في الميزان المالي مدعومًا بأرباح أعلى (تلك المستلمة صالحة لعام 2011) وقبل كل شيء تخفيض الرسوم غير العادية ، التي انخفضت إلى النصف. بسبب عدم وجود معظم عمليات التخفيض التي حدثت في عام 2011 ، إلى جانب ارتفاع مكاسب رأس المال من الإنجاز.
ز. على المستوى القطاعي ، شهد عام 2012 ارتقاء حجم المبيعات الصناعية (+ 1,7٪) وتراجع قطاع الخدمات (-1,2٪). ومع ذلك ، نمت مبيعات الطاقة (النفط والكهرباء) فقط داخل الصناعة ، بزيادة + 8,7٪ عن عام 2011 ؛ بينما قلل قطاع البناء والأشغال الكبرى (-2,6٪) والصناعة (-2,1٪) من حجم مبيعاتهما. بافتراض أن مبيعات ما قبل الأزمة (100) تساوي 2008 ، فإليك المواقف في نهاية عام 2012: الصناعة 99,2 ؛ الطاقة 108,1 ؛ بناء 107,9 ؛
تصنيع 94,1. تم دعم أداء شركات المقاولات من خلال الطلبيات الأجنبية (+ 62,7٪ الصادرات منذ عام 2007). صورة الهوامش قاتمة بشكل عام: قللت الصناعة من Mon في عام 2012 بنسبة 19,8٪ ، وأصبحت الطاقة أسوأ (على الرغم من الديناميكيات التجارية الإيجابية) وتراجعت بنسبة 27,9٪ ، والتصنيع بنسبة 14,3٪ والبناء بنسبة 24,6. بعد أن حددت هوامش عام 100 عند 2007 ، فإن مستويات عام 2012 مخيبة للآمال للغاية: الصناعة 50,4 ؛ الطاقة 42,4 ؛ التصنيع 54,4. تأتي الملاحظة الإيجابية الوحيدة من قطاع البناء (في وضع جيد ، كما رأينا ، أيضًا في المبيعات) برقم مؤشر يبلغ 2007 في عام 110,2. في قطاع الخدمات ، انخفض مؤشر Mon بنسبة 13,4٪ ، حيث فقد توزيع التجزئة ما يقرب من ربع هوامش أرباحه في عام واحد فقط (-23,5٪).
ح. ضمن التصنيع ، الذي انخفض في المبيعات عن عام 2008 ، بنسبة 5,9٪ والهوامش بنسبة 45,6٪ ، لا يوجد نقص في الملاحظات الإيجابية (أو الأقل سلبية). فيما يتعلق بالمبيعات ، مرة أخرى مقارنة بعام 2008 ، فإن القطاعات الوحيدة التي أظهرت نتائج إيجابية هي الأغذية والمشروبات (+ 7,3٪) والألياف الكيماوية والمطاط (+ 3,6٪) ؛ تمكنت مجموعات التصنيع الكبيرة من القيام بما هو أسوأ (-7,7٪) من جميع فئات الحجم الأخرى (الشركات المتوسطة والكبيرة -6,8٪ ، الشركات المتوسطة الحجم -1,6٪ ؛ مجموع الاثنين ، الرأسمالية الرابعة ، يجعل - 5,1٪ ) والتصنيع ككل (-5,9٪ المذكورة سابقاً). القطاعات التي تزيد المبيعات تفعل ذلك من خلال النمو في الخارج ، ولكن أيضًا تحمي نفسها في السوق المحلية: تنمو المواد الغذائية والمشروبات بنسبة 23,2٪ في الصادرات في عام 2008 (+ 1,2٪ للتصنيع ككل) ، ولكنها أيضًا تحتفظ في إيطاليا (+ 3,9٪) ، -11,2٪ تصنيع) ؛ نما قطاع الألياف الكيماوية والمطاط بنسبة 12,9٪ في الخارج وحد من التراجع المحلي (-1,5٪). الشركات المتوسطة الحجم متراجعة في إيطاليا (-5٪) ، لكنها تعمل بشكل جيد في الخارج (+ 5٪) ، وتقوم بعمل أفضل بكثير من المجموعات الكبيرة (-17,8٪ في الداخل ، + 1,3٪ في الخارج). قطاع الأغذية والمشروبات هو القطاع الوحيد الذي حقق هوامش صناعية أعلى في عام 2012 مقارنة بعام 2007 (+ 31,2٪). تتمتع الشركات الكبيرة بهوامش تشغيلية سلبية بشكل منهجي ، بينما تقل نسبة الشركات المتوسطة عن هوامش عام 32 بنسبة 2007٪ ، كما أن أداء الإنتاج المصنوع في إيطاليا كان أفضل ، مما حد من التأخير إلى 22,5٪.
ال. مقارنة بعام 2003 ، سجلت شركات التصنيع زيادة بنسبة 20,3٪ (2,1٪ في المتوسط السنوي) في قيمة الإنتاج لكل موظف مقارنة مع نمو في تكاليف العمالة بنسبة 24,7٪ (2,5٪ المتوسط السنوي) ، مما أدى إلى خسارة القدرة التنافسية 4,4 نقطة. في الوقت نفسه ، انخفض التوظيف بنسبة 7,3٪. منذ عام 2008 ، كانت هناك اختلافات سلبية بين الزيادة في قيمة الإنتاج وقيمة الأجور منذ عام 1,5 ، لمدة أربع سنوات من أصل خمسة: وبالتالي فإن النمو في القيمة التي ينتجها كل موظف لم يكن كافياً للتعويض عن التكلفة الأعلى للقوى العاملة التي تتحملها. شركات. فقط القطاعان الميكانيكي والإلكتروني يظهران مكاسب في القدرة التنافسية (+4,9 نقطة) ، ولكن بفضل المنتجات التي لا تتعلق بوسائل النقل (+4,3 نقاط) ، واستفاد علم المعادن من النمو الكبير في الأسعار المرتبط بالمرجعية (+2003 نقاط) . من بين القطاعات الأكثر معاناة: النشر والطباعة اللذان فقدا 26 نقطة تنافسية منذ عام 17 ، والسلع الشخصية والمنازل التي فقدت 10 نقطة (ولكن بسبب القطاعات المرتبطة بالقطاع السكني ، مثل منتجات البناء والأثاث) والميكانيكا التي العمل في وسائل النقل. هنا حدثت الخسارة (حوالي 11,6 نقاط) في وجود زيادات في الأجور تساوي أقل من نصف التصنيع (+ 24,7٪ مقابل + 1,8٪) لكنها مع ذلك فادحة بالنظر إلى النمو الطفيف في قيمة الإنتاج لكل موظف (فقط + 2012٪) ). أما بالنسبة لعام 3,1 ، فقد انخفضت قيمة الإنتاج الصناعي لكل موظف بنسبة 2011٪ عن عام 0,2. وانخفضت تكلفة العمالة لكل موظف بنسبة 2003٪ (وهي المرة الثانية منذ عام 2009 ، بعد عام 2,9) ، مما أدى إلى خسارة تنافسية تساوي 0,9 نقطة. وهذا على الرغم من الانخفاض الإضافي في التوظيف (-2012٪). في عام 15,5 ، نلاحظ الأزمة العميقة لمطبعة النشر (2,1 نقطة فقدان القدرة التنافسية) وصعوبة علم المعادن لم يعد يدعمها اتجاه سعر مناسب. يكتسب قطاع الأغذية قدرة تنافسية (مدعومة بالنمو في أسعار منتجاته) وآليات وسائل النقل ، التي حدث انتعاش قدرتها التنافسية (+5,8 نقطة) بالكامل بفضل الانخفاض الحاد في تكاليف العمالة (-3,7 نقطة) ٪) وهي أعلى من نصيب الفرد من الإنتاج (-XNUMX٪).
ي. ضعف الهيكل المالي للشركات 2035 في عام 2012. وارتفعت النسبة بين الديون المالية وحقوق الملكية من 95٪ في عام 2011 إلى 99,1٪ في عام 2012 ؛ كانت تساوي 78,6٪ في عام 2003. الشركات العامة ، التي تفاخرت في عام 2003 بنسبة منخفضة جدًا بلغت 37,3٪ ، انخفضت إلى 2012٪ في عام 89 (مرة أخرى من 80,9٪ في عام 2011) ؛ بلغت نسبة الشركات الخاصة 2012٪ في عام 106,1 ، من 104.5٪ في عام 2011. ومن وجهة النظر هذه أيضًا ، فإن الشركات متوسطة الحجم ، بنسبة 2012٪ في عام 85,1 ، انخفاضًا من 91,7٪ في عام 2011.
ك. شهد هيكل الدين المالي للشركات 2035 تغيرًا عميقًا منذ عام 2003. وقد تأثر التكوين حسب الاستحقاق ، حيث انخفض الجزء قصير الأجل من 46 ٪ في عام 2003 إلى 37 ٪ في عام 2012. حافظت علاقات التمويل مع الشركات ذات الصلة واكبت الشركات ارتفاع الدين المالي ، حيث بلغ 2012٪ من الإجمالي في نهاية عام 35 ، بما يتماشى مع القيم في بداية الفترة. من ناحية أخرى ، نما الجزء الذي يتألف من تمويل السندات من 12٪ إلى 23٪ ، مع انخفاض متزامن في القروض الممنوحة من قبل مقرضين آخرين ، بانخفاض من 54٪ إلى 42٪ من الإجمالي. ضمن الفئة الأخيرة ، يتم تمثيل الجزء الراجح بالائتمان المصرفي الذي شهد ، على مدار العقد ، انخفاض أهميته من 48,4٪ إلى 33٪ من إجمالي التمويل المالي. من حيث القيمة المطلقة ، نمت مدفوعات مؤسسات الائتمان بمقدار 11,1 مليار ، أو 11,1٪ عن عام 2003 ، ولكن كان لابد أن تكون أعلى بأكثر من 50 مليار يورو للحفاظ على ثقل البنك على الدين المالي الإجمالي دون تغيير. في عام 2012 وحده ، انخفض الانكشاف على البنوك بمقدار 6,3 مليار ، وهو الانكماش الثالث منذ عام 2009 ، والذي تخلله التعافي الجزئي لعام 2011. وفي السنوات الأربع الماضية ، انخفضت الديون المصرفية بنحو 15 مليارًا ، وزاد الرصيد بين 5,6 مليار دولار. خطوط الائتمان قصيرة الأجل وانخفاض 20,6 مليار في الخطوط طويلة الأجل. ووصلت خطوط الائتمان الأقل إلى الشركات العامة مقابل 10,4 مليار ، ووصلت الخطوط الائتمانية الخاصة إلى 4,6 مليار. تم تعويض الانخفاض في المدفوعات المتوسطة / طويلة الأجل من خلال الزيادة في إصدارات السندات ، التي نمت بمقدار 2008 مليار بين عامي 2012 و 28,9. وتجدر الإشارة إلى أن الذمم المالية الدائنة للشركات التابعة (2012 مليار) في عام 118,8 تجاوزت تلك الخاصة بالنظام المصرفي (111,3 مليار) ، ويرجع ذلك أيضًا إلى تأثير القروض الممنوحة من قبل المؤسسات المالية الأجنبية التي تعمل بالتمويل في الأسواق الدولية لاحتياجات المجموعة. أخيرًا ، نما التوافر في عام 2012 من 12٪ إلى 17٪ من الدين المالي.
ل. تم التأكيد على أن الشركات المتوسطة الحجم هي الجزء الأكثر صحة في نسيجنا التصنيعي ، على الرغم من خطورة السياق بالنسبة للمجموعات الرئيسية. بين عامي 2003 و 2012 ، حققوا قيمة مضافة أعلى بنسبة 14٪ من تلك الخاصة بالتصنيع ، و 20٪ أعلى من تلك الخاصة بالصناعات التحويلية الكبيرة وتماشيًا مع قيمة "صنع في إيطاليا" وعلى أي حال 4٪ أعلى منها.
م. على مدى السنوات الأربع الماضية ، عاد التصنيع في المتوسط بقدر الاستثمار في السندات الحكومية ، أو 3,6٪. حدث ذلك بفضل أداء المؤسسات الرأسمالية الرابعة (متوسط عائد حقوق الملكية 4,8٪) ولا سيما الشركات المتوسطة الحجم (5,6٪ ROE) والصُنع في إيطاليا (7,1٪) ، بينما سجلت الشركات في الصناعة الكبيرة خسائر صافية. في المتوسط (-0,6٪ ROE على مدى أربع سنوات).
قم بتنزيل التقرير الكامل بصيغة pdf
المرفقات: بيانات تراكمية عن 2035 شركة إيطالية X صحفيين (1) .pdf
