يثير الانتصار الانتخابي الواضح لحزب بهاراتيا جاناتا الهندي بعض الشكوك لدى المستثمرين الذين راهنوا العام الماضي ، وإن كان ذلك بشكل معتدل ، على إطلاق إصلاحات في اليابان والصين. من الواضح أن الأسواق مليئة بالبهجة في الوقت الحالي. Sensex ، وهو المعيار القياسي لسوق الأسهم الهندية ، يرتفع منذ بداية العام (بالدولار الأمريكي) ، وكذلك سندات العملة الصعبة والعملة ، اللذان يسيران جنبًا إلى جنب. فهل يجب على المستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من هذا الاتجاه؟ إجابتنا هي نعم ، ونبني هذا الاعتقاد على الأسباب الأربعة التالية.
1) يمكن أن تستمر هيمنة حزب بهاراتيا جاناتا لفترة أطول مما قد يعتقده المرء. عادةً ما يميل الناخبون الشباب الذين أدلوا بأول أصواتهم لصالح حزب في انتخابات "مناهضة للمؤسسة" إلى التمسك بهذا الحزب لبقية حياتهم (انظر ، على سبيل المثال ، من صوت لصالح ريغان في أوائل الثمانينيات) ، ونفس الشيء من الواضح أن الديناميكية تعمل في الهند ، حيث تدعم الغالبية العظمى من الشباب حزب بهاراتيا جاناتا ناريندرا مودي. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الهزيمة الفادحة لحزب المؤتمر الهندي تنهي بشكل أو بآخر المسار السياسي لسلالة نهرو غاندي والنضال الداخلي الناتج من أجل السيطرة (والعودة المحتملة لتحقيقات الفساد) ستجعل الحزب غير نشط تقريبًا لفترة من الوقت. ' من الوقت. والنتيجة النهائية مماثلة لـ "نظام واحد ونصف" الذي ساعد النمور الآسيوية (كوريا وتايوان وسنغافورة) في الحفاظ على موقف سياسي خلال سنوات نموهم القصوى. لهذا السبب ، نحن أكثر تفاؤلاً من الإجماع العام على فرص أن ينفذ حزب بهاراتيا جاناتا خطة إصلاحية ضد حكومة المعارضة أو راجيا سابها (مجلس الشيوخ في البرلمان).
2) يضع مودي أهدافًا واضحة جدًا في ذهنه وستضغط عليه الأسواق عليه لوضعها موضع التنفيذ. كان الضعف الرئيسي للاقتصاد الهندي هو عنق الزجاجة في جانب العرض ، بالإضافة إلى مشاكل الاقتصاد الكلي في البلاد ، والتي أعاقت نمو الإنتاجية. لحسن الحظ ، هناك إجماع قوي على الحلول الممكنة ، وقد يدفع الضعف الاقتصادي المستمر مودي إلى الاستمرار في التركيز على الإصلاحات بدلاً من تشتيت انتباهه بالديناميات القومية. بعد كل شيء ، مع ارتفاع التصنيف الائتماني السيادي للهند فوق غير المرغوب فيه ، فإن مجال الرضا السياسي ضئيل. لهذا ، نتوقع تقدمًا قويًا في عملية الإصلاح ، مثل ضريبة السلع والخدمات (GST) ، وإصلاح ضمانات العمالة الريفية ، والموافقة على مشاريع البنية التحتية والضبط المالي ، وفي فترة أسرع مما تتوقع الأسواق. كما أنه يساعد في أن بعض التدابير الرئيسية قد تم تحديدها بالفعل من قبل الحكومة المنتهية ولايتها (تحديد فريد ، استثمار أجنبي مباشر متعدد العلامات التجارية) وتنتظر فقط تنفيذها الفعال.
3) مزيج Modi-Rajan في وضع جيد لكسب تفضيل في الأسواق المالية. راغورام راجان ، محافظ بنك الاحتياطي الهندي (RBI) ، يتمتع بالفعل باحترام الأسواق الدولية بفضل قيادته الفعالة للسياسة النقدية خلال المرحلة الحساسة من التناقص التدريجي في العام الماضي. راجان ملتزم بإبقاء بنك الاحتياطي الهندي على هدف تضخم واضح ونعتقد أن الحكومة الجديدة ، بالتزامها بمكافحة التضخم الهيكلي (نيابة عن مؤيديها من الطبقة المتوسطة في المناطق الحضرية) ، ستساهم في هذه الجهود. والسوق مهيأ لاتجاه صعودي متعدد السنوات ، على جانب الأسهم والسندات ، والذي من شأنه أن يذكرنا بفترة ريغان فولكر في الولايات المتحدة خلال الثمانينيات.
4) بالنظر إلى المستقبل ، سوف يستفيد ميزان مدفوعات الهند من تقارب العديد من العوامل المواتية متوسطة الأجل. من المؤكد أن الهند هي واحدة من آخر معاقل العمال الشباب المتبقية في آسيا ، وسيؤدي إصلاح العرض الحقيقي إلى تحسين التوازن الخارجي للبلاد من خلال جعل تدفقات رأس المال (خاصة الاستثمار الأجنبي المباشر والأسهم) أكثر استقرارًا. علاوة على ذلك ، سيعزز انتقال بنك الاحتياطي الهندي (RBI) فتح سوق الديون للمستثمرين الأجانب حيث يتم تشجيع الصينيين واليابانيين على الاستثمار في الخارج. كشفت دراسة حديثة لصندوق النقد الدولي أن تنويع محافظ السندات الصينية ، في حالة فتح رأس مال البلاد ، سيؤدي إلى تدفق ما بين 7-23٪ من الديون إلى الأسواق الناشئة. إذا فعلت الهند ذلك أيضًا ، فقد تستفيد بشكل غير متناسب نظرًا لأسعار الفائدة الحالية. بالنظر إلى كل هذا ، نعتقد أن الهند هي رهان مقنع للمستثمرين على المدى الطويل. من المرجح أن تؤدي نتيجة الانتخابات الواضحة ، التي قللت بدرجة كبيرة من عدم اليقين السياسي ، إلى تعزيز النمو والاستثمار. من المؤكد أن الطريق إلى الانتعاش الاقتصادي سيكون وعرًا بسبب التحديات التي لا حصر لها والتي لا تزال قائمة داخل النسيج الاقتصادي. ومع ذلك ، نحن على ثقة من أن الهند ستكون قادرة على الاستفادة من إمكاناتها الهائلة وتقديم المزيد من الدعم للتحول الاقتصادي في جنوب آسيا.
