منذ دخوله حيز التنفيذ فعليًا في عام 2002 ، قام اليورو بشكل مستمر تقريبًا بخطوة لا يمكن إيقافها على الدولار. ارتفعت العملة الموحدة بشكل مطرد من أدنى مستوياتها التاريخية ، دون التكافؤ حول الحصة 0,80، حتى أعلى مستويات ما قبل الأزمة ، عندما وصلت التذكرة الأوروبية إلى ذروتها المطلقة ، حيث لامست الارتفاع 1,60 دولار امريكى.
كانت السنوات التالية أكثر اضطرابا: بدءا من 2008 تسببت الأزمة المالية في انخفاض كبير في سعر الصرف ، مما أدى إلى خسارة اليورو مرتين 20% من قيمته مقابل الدولار. وفقًا لتصنيف جيفري فرانكل وأندرو روز ، الذي يحدد عتبة الاستهلاك السنوية عند 25٪ مما يؤدي إلى تصنيف "أزمة العملة"، اقترب اليورو في عامي 2008 و 2010 كثيرًا. بدلاً من ذلك ، كان من الممكن أن ينهار وفقًا لكارمن راينهاردت وكينيث روجوف ، اللذان خفضا العتبة إلى 15٪.
اليوم ، مرة أخرى ، نلاحظ أ انخفاض سريع في قيمة العملة الموحدة، والتي فقدت منذ بداية عام 2012 13٪ على الدولار الأمريكي، يستقر على ارتفاع 1,27.
يسأل عن انهيار اليورو في الأسابيع الأخيرة يمثل مقياس حرارة صحيحًا للوضع الاقتصادي والسياسي الأوروبي أسئلة ولكنه يسلم أيضًا فرصة. أولاً ، من وجهة نظر فنية ، ينطوي الهروب من المخاطر على تقدير للعملات التي يتم بها تصنيف الأصول الأجنبية ، والتي يتم شراؤها مقابل المأوى من التوترات المالية الأوروبية. هذا هو الحال بشكل خاص مع الدولار والفرنك السويسري ، والتي هي قائمة تقويض الذهب في سباق الملاذ الآمن.
ولكن كيف يؤثر سعر الصرف على خيارات المدخرين والشركات؟
يمكن أن تكون الاستفادة من التقلبات مربحة للغاية ، ولكنها أيضًا مربحة للغاية محفوف بالمخاطر. في الواقع ، بالتوافق مع تشغيل الأصول الآمنة ، تسجل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت العوائد أقل من أي وقت مضى. هذا هو الحال مع سندات الخزانة الأمريكية أو السويسرية. ولكن بالمراسلات مع أدنى معدلات الفائدة - و سلبي إذا كنت تأخذ في الاعتبار تضخم اقتصادي - شرائها يعادل في الأساس شراء العملة. قد يبدو هذا اليوم وكأنه صفقة رابحة ، حيث أن استمرار ارتفاع قيمة الدولار ينذر بتحويل مستقبلي مربح لليورو.
مثال: يستثمر 100 ألف يورو إلى سند مقوم بالدولار ، مما يجعل1,5٪ في السنة، عند الاستحقاق ، إذا ظلت أسعار الصرف الحالية دون تغيير ، ألف وخمسمائة يورو. عائد منخفض ، وهو علاوة على ذلك لا يغطي فقدان القوة الشرائية للعملة. ولكن ما يكفي من الملاجئ خطر هبوط اليورو.
لكن سعر الصرف عرضة لتقلبات كبيرة على المدى القصير والطويل ، ويجب أن يكون والد الأسرة الذي يرغب في استثمار مدخراته في العملية الموضحة أعلاه على استعداد للخضوع لعملية كبيرة. مخاطر سعر الصرف: تلك الـ 100 ألف يورو إذا تحسن الوضع الأوروبي بشكل كبير واليورو سيرتفع ، على سبيل المثال ، إلى 1,31 دولار ، في وقت انتهاء الصلاحية سوف يأخذ المنزل فقط 98.400 يورو: خسارة 1,6٪ اسمي و 3,6٪ بالقيمة الحقيقية بافتراض معدل تضخم يبلغ 2٪ سنويًا.
أما المواد الخام التي يتم تسعيرها بالدولار ، فيمكن أن تمثل استثمارًا جيدًا: شرائها يعادل ، إلى حد ما ، شراء الدولار. ومع ذلك ، يجب أن يكون الارتفاع المتوقع للدولار مصحوبًا بتوقعات بشأن سعر السلعة.
باختصار ، في شراء الأصول الأجنبية سعر الصرف المتوقع هو عامل حاسم، وفي حالة الشركات ، من المهم أن تحمي نفسك من مخاطر الصرف من خلال اشتراط عقود "آجلة" ، والتي تتيح لك "تأمين" في الوقت الحاضر ، على سبيل المثال ، تكلفة التوريدات والخدمات التي تنوي تحملها المستقبل ، ولكن بسعر صرف اليورو مقابل الدولار الحالي. أو تبني آليات تحوط أخرى.
على جانب الاقتصاد الحقيقي ، يمكن أن يؤدي انخفاض قيمة اليورو نظريًا إلى تحديد أ ميزة تنافسية للصادرات الأوروبية. ولكن ، في هذه المرحلة التاريخية ، من الصعب أن يحدث هذا: نظرًا لأن سعر صرف اليورو دولار يشكل a مؤشر أداء الاقتصاد الكلي لمنطقتي العملةإن تخفيض قيمة العملة الموحدة يصور تدهور الأوضاع الاقتصادية للدول الأوروبية. لذلك ، سيكون من الصعب على الشركات المصدرة على المدى القصير جني فوائد كبيرة من انخفاض سعر الصرف. أولاً ، يتضمن الأخير ملف زيادة تكلفة المواد الخام مدخلات الإنتاج مسعرة بالدولار. ثانيًا ، إن هروب رأس المال من أوروبا نظرًا لوجود شواطئ خارجية أكثر أمانًا يجعل الوصول إلى الائتمان أكثر صعوبة ، وسوق ما بين البنوك أقل مرونة ، مع عواقب متتالية على تكاليف التوريد للشركات.
في ال فترة طويلة، بدلاً من ذلك ، هذا اليورو الواحد حول مساواة سوف يفيد - وليس قليلا - المنتجين الأوروبيين. في سنوات ما قبل الأزمة ، كان الارتفاع الشديد في قيمة العملة الموحدة مقابل الدولار ، بسبب الزيادة الهائلة عجز الميزان التجاري للولايات المتحدةأدى تدريجياً إلى تآكل القدرة التنافسية لصادراتنا على أساس العملة.
يمكن أن يؤدي اتجاه "خفض المديونية" بين الأسر الأمريكية ، المثقلة سابقًا بمستوى الدين الخاص الذي يصعب تكراره في المستقبل ، إلى استقرار الدولار عند مستويات أكثر واقعية من المستوى الفلكي 1,60 الذي تم الوصول إليه في عام 2008. سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي " القيمة العادلة "التي تتقلب بين 1,15 و 1,25 يمكن أن يكون أكثر من سراب في المستقبل غير البعيد.
أخيرًا ، يمكن أن تؤدي العودة إلى إدارة السياسة النقدية العادية من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى استقرار الوضع.
