الترابط بين الاقتصادات هو شيء جيد ، لأن شبكات التبادل لا تؤدي إلى صراعات. هذه الرؤية المتفائلة لها جذور بعيدة. كتب إيمانويل كانت ، في القرن الثامن عشر ، أن "روح التجارة ... عاجلاً أم آجلاً ، تصيب كل أمة ، وهي تتعارض مع الحرب". أعلن نورمان أنجيل - جائزة نوبل للسلام عام 1933 - أن الترابط بين الدول يجعل الحرب غير مربحة. وفي القرن الماضي قال اثنان من الاقتصاديين - النمساوي المجري كارل بولاني والألماني الأمريكي جوزيف شومبيتر - إن ظهور التمويل الدولي قدم أكبر مساهمة للسلام في أوروبا بين نهاية الحروب النابليونية و ظهور الحرب العظمى. وثانيًا ، تقدم الرأسمالية يوجه الروح نحو المواقف المناهضة للحرب. في الآونة الأخيرة ، كاتب عمود في نيويورك تايمز توماس فريدمان طرح نظرية مثيرة للاهتمام ، "نظرية الأقواس الذهبية لمنع الصراع" - حيث تشير الأقواس الذهبية إلى شعار ماكدونالدز. تنص النظرية على أنه عندما يصل بلد ما إلى مرحلة من التطور الاقتصادي مع وجود طبقة وسطى كبيرة بما يكفي لدعم سلسلة من مطاعم ماكدونالدز ، فعندئذ لم يعد مهتمًا بالحرب.
الاقتصاد في العاصفة ، والاعتماد المتبادل جميل ولكنه هش أيضًا
ما الذي سنفكر فيه في هذه "النظرية" الآن بعد أن أصبح روسيا e أوكرانيا (كلاهما مع أعداد كبيرة من ماكدونالدز) يواجهان بعضهما البعض في ساحة المعركة؟ أصبح من الواضح الآن أن الغزو العالمي لماكدونالدز لم يكن نذير حقبة جديدة ، كما قال البعض ، "السلام المشترك العالمي والازدهار ومرض السكري" ، ولكنه دليل على حقيقة بسيطة: بالنسبة للناس ، القليل "في كل مكان ، مثل تناول الطعام طعام بدون قيمة غذائية وهو رخيص.
قد يقول المدافعون عن النظرية أن لكل قاعدة استثناءات خاصة بها ، ولكن في هذه الحالة يكون الاستثناء كبيرًا. والعواقب لم تنته بعد. لبعض الوقت (تحدد الإحصائيات نقطة التحول في عام 2008) ما هي الوتيرة الحتمية لـ العولمة توقفت: الجائحة أولاً ثم الحرب فتحت شقوقاً جديدة. الترابط جميل ولكنه هش أيضًا: انخفاض التكاليف وتكثيف التبادلات ، ولكن أيضًا يسهل مرور الأزمات على طول روابط سلاسل التوريد المفرطة التشحيم.
الاعتماد المتبادل ، ثلاث تصحيحات مفيدة لإيطاليا
ثلاثة التصحيحات وقد ظهرت ، وتوفر الثلاثة فرصًا للمنتجين الإيطاليين. ال الأول التصحيحي هو أن الأصول الاستراتيجية. العولمة أمر جيد ، ولكن من الجيد أيضًا التنويع ، حتى لا تعتمد بشكل كبير على مورد واحد أو بضعة موردين. لقد رأينا ذلك بالمعدات الطبية اللازمة لاحتواء الوباء ، ونراه اليوم مع ذلك الأصل الاستراتيجي بامتياز وهو الطاقة. ودعونا نلقي نظرة عليها أيضًا بحثًا عن المنتجات الأساسية التي تحتاجها صناعة الأدوية ، بالإضافة إلى تلك "المواد الخام التكنولوجية" وهي الرقائق. كل هذا يؤدي إلى الحاجة إلى الاستثمار من أجل التنويع ، وإيطاليا في وضع جيد لتصبح منتجًا للسلع الاستراتيجية.
Il في المرتبة الثانية يكمن التصحيحي في حقيقة أن لعبة الراحة العمياء لم يعد عليها أن تنظر فقط إلى التوفير في التكاليف. يجب ألا يكون المورد في متناول الجميع فحسب ، بل يجب أن يكون كذلك موثوق. ويمكن للدول الاستبدادية ، من روسيا إلى الصين ، استخدام إمداداتها كسلاح للابتزاز الجيوسياسي (كما هو واضح اليوم مع الغاز الروسي). ال 'إعادة التوطين " (عودة المنتجات التي تم تحديد موقعها سابقًا) تكتسب أيضًا بُعد "تكوين صداقات " (نقل نعم ، ولكن فقط إلى الدول الصديقة). وإيطاليا بالتأكيد بلد صديق ومستعد لاستقبال مستوطنات مختطفين من دول غير صديقة.
Il ثلث تصحيح يكمن في الانتقال من 'في الوقت المناسب' (التي تقوم عليها سلاسل التوريد) آل 'فقط في حالة': في حالة "البجعات السوداء" ، من الجيد أن يكون لديك المزيد من الخيارات للحفاظ على هذا الإنتاج الذي سار سابقًا على حافة "في الوقت المناسب". باختصار ، بلد مثل إيطاليا، جيوسياسيًا صلب، من الناحية الاقتصادية مرن وتاريخيا ماهر في إعادة توجيه المنتجات والعمليات ، يمكن رسم جوكر في هذه العولمة 2.0.
الاقتصاد العاصف وفرص العولمة 2.0
في الواقع ، يُنصح بسرد بعض الأرقام من سلسلة «ربما لا يعلم الجميع ذلك» ، من بين أكثر الأقسام متعة في أسبوع اللغز. حقيقة ذلك إيطاليا كن الدولة الصناعية الثانية في أوروبا والسابعة في العالم هي vox-populi تقريبًا ، لكن أقل شهرة هي أنها كذلك seconda، قبل الصين وخلف ألمانيا المعتادة ، بسبب تعقيد عملية التصدير، أي من خلال عدد الأسواق (المفهومة على الصعيدين القطاعي والجغرافي) التي تبيع فيها عبر الحدود. من المعروف أن الأنواع الثلاثة (الطعام ، الموضة ، الأثاث) تعطي هيبة صنع في إيطاليا بحوالي خمس الصادرات ؛ قلة يعرفون أن رأس الحربة يتكون التصنيع من عامل المعادن (ثلث الصادرات) ولا سيما الآلات (53٪ من فائض التصنيع) ؛ أي سلع معقدة للغاية ذات محتوى عالٍ من المعرفة (تُصنع الآن من الإلكترونيات أكثر من الميكانيكا). يأتي جزء كبير آخر من الصادرات من كيماويات صيدلانية (10٪) ومن ميتالورجيكو (10٪) ، أي البضائع التي ليست منخفضة التكنولوجيا تمامًا. بينما تحتل الصناعة المرتبة الأولى في الترتيب من حيث الكثافة التكنولوجية الطيران (تم بناء 50٪ من محطة الفضاء الدولية في إيطاليا) ويتكون مصنع GE من طابعات ثلاثية الأبعاد. أخيرًا ، إيطاليا لا مثيل لها بين الدول المتقدمة من حيث النزاهة والطول والعمق سلاسل التصنيع: الجودة التي تجعلها قاعدة مثالية لنقل الأنشطة في إعادة تصميم سلاسل القيمة العالمية.
حسنا إذا؟ بالطبع لا. لتحقيق هذه الإمكانات غير العادية تأريض PNRR ضروريمن ناحية الإنفاق ، وربما الأهم من ذلك ، في جانب الإصلاح. حكومة دراجي كاملة أمامنا!
وبالتأكيد ليس كل شيء على ما يرام في المناظر الطبيعية لـ الوضع العالمي. في حين أنه من الصعب فصل قوة الطلب عن قشور اختناقات العرض ، إلا أنها لا تزال موجودة وتمنع الطلبات من أن تصبح منتجات مباعة وبالتالي تخفض إحصاءات الاستهلاك والاستثمار.
اقتصاد عاصف: الولايات المتحدة الأمريكية ، أوروبا ، الصين ، الخلافات
هذا بالتأكيد يساعد على تفسير الحالة الغريبة لـ خطر الركود الفني للولايات المتحدة: بعد نسبة -1,6٪ المحسوبة على أساس سنوي في الأول ، تشير بعض التقديرات للربع الثاني إلى تراجع آخر. الحالة غريبة بسبب: استمر مكون الناتج في مؤشر مديري المشتريات المركب في الإشارة إلى توسع قوي ، وإن كان يتباطأ في الشهرين الماضيين ؛ زيادة العمالة بوتيرة سريعة. فيما يتعلق بالأخير ، صحيح أن الساعات الأسبوعية قد انخفضت إلى حد ما ، لكن النتائج مجتمعة تؤدي إلى زيادة ملحوظة في الساعات في كلا الربعين.
في منطقة اليورو لم يكن التباطؤ في التقدم أقوى بكثير حتى الآن من التباطؤ الأمريكي ، على الرغم من حقيقة أن آثار الحرب ، سواء من خلال الثقة أو من خلال تدهور شروط التبادل التجاري ، هي بلا شك أكبر. ومع ذلك ، يمكن ملاحظة اختلافين لصالح القارة القديمة (أيضًا من الناحية الديموغرافية): كانت التدابير التقييدية لمكافحة كوفيد أكبر ، وبالتالي ، ارتداد مرتبطة بالرغبة في العودة إلى الحياة كان أسمى ؛ ال تدهور الأوضاع المالية بسبب تغيير مسار السياسة النقدية كان الأقوى في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فإن الانطباع هو ذلك في كل مكان الطلب يضعف، كما يتضح من اتجاه أوامر، حتى لو كان مستواهم مرتفعًا بشكل غير عادي (رجال الأعمال ، عند استجوابهم ، يجيبون بأنهم لا يتذكرون مثل هذه الوفرة) وفي كثير من الحالات فشل العرض في مواكبة طلبات نقص المدخلات والعاملين (كما يتضح من إلغاء الرحلات في جميع المطارات الأوروبية).
اهتمت Lancette الماضية بشكل خاص بـ حالة صينية. الآن علينا أن نلاحظ كيف ، بمجرد أن تم تخفيف القيود ، تم استئناف العرض والطلب. ولكن معهم أيضًا العدوى ، وهنا قيود جديدة. حزمة تدابير توسعية الإعلان للتو يبدو مفيدًا لمواجهة التأثير الركودي لطفرة البناء والتدخلات الأخرى لإعادة التنظيم في بعض الأسواق. ومع ذلك ، لا يمكنها فعل أي شيء ضد تأثيرات صفر كوفيد.
التضخم: هل سيكون الهبوط حادًا مثل الصعود؟
خط العنق إنها أكثر اللحظات التي يطمع بها راكبو الدراجات بعد صعودهم الصعب. ستشعر بأنك أخف وزنا عندما يبدأ شريط الإسفلت في الانحناء والانحناء نحو المسطح قبل النزول من المنحدرات ، تقريبًا لا يكون أملسًا ومستقيمًا. لذا فهي أيضًا اللحظة التي تسبق المرحلة الأكثر خطورة. هل التضخم ينحدر؟ وهل سيكون تراجعها شديداً بشكل مذهل كما حدث في زيادة القوات؟ هذه هي الأسئلة على الشفاه وفي رؤوس الكثيرين.
بادئ ذي بدء ، دعت الحكومات (بما في ذلك جلالة الملك ، عندما يستعيد واحدة ...) لدعم الشركات والعائلات من خلال الاعتماد مرة أخرى على الأموال العامة. في ألمانيا كان هناك حتى اجتماع غير مسبوق مع أرباب العمل والنقابات العمالية والبوندسبانك والمستشار ، بمبادرة من الأخير. غير عادي ولكن ليس مفاجئًا نظرًا لقدرة الجرمان العالية على إنشاء نظام وفوج. على الرغم من أن هذا الأخير هو عمل تم الاستشهاد به عدة مرات في ترنيمة Mameli ، فمن الصعب حقًا تخيل أنه يحدث أيضًا في بالازو Chigi، حتى يطرح بعض الممثلين المزيد أ رأس الشعب بدلاً من أن تكون مدروسة ومسؤولة ، كقادة للهيئات الوسيطة.
ثم أنا محافظو البنوك المركزية، دعا إلى ارتداء زي رجال الإطفاء بشكل عاجل واستنزاف السيولة لإخماد الحريق (في الاقتصاد ، المال له نفس تأثير الماء على النار اليونانية ، التي كلما رميتها أكثر ، اشتعلت أكثر) ، مع العلم الكامل حسنًا أن الفواتير باهظة الثمن تأخذ الوقود بعيدًا عن السؤال.
والمزيد من الآلهة الأسواق المالية، الذين يعتقدون أن ذروة ارتفاع الأسعار هي الآن ويراهنون على حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لن يضطروا إلى اتباع أقوالهم بالأفعال ، لأن شروط التجارة والأوضاع المالية المتدهورة تفكر بالفعل في الأمر حتى تهدأ يطلب. وأخيرا بعض الشركات، والتي يجب أن تكون بمثابة الكعب وأصابع القدم (لجيل الألفية والأجيال اللاحقة: كعب وإصبع القدم من الحذاء الأيمن ، لاستخدامهما على التوالي على الفرامل والمسرع ، لمعايرة إعادة تشغيل السيارة على المنحدرات) في قوائم الأسعار ، وتحديثها بشكل متكرر بناءً على تغيير تكاليف الإنتاج والتمييز بين العملاء الجدد والقدامى (لصالح الأخير).
الجواب التقليدي ل السؤال الأول وضع أعلاه هو: يمكن أن يحدث الحاجب من شهر سبتمبر، عند المقارنة مع الزيادات الشهرية في النصف الثاني من عام 2021 (+ متوسط 0,4٪ في إيطاليا ؛ في أماكن أخرى يتغير الحجم وليس التوقيت) والنصف الأول من عام 2022 (+ 0,9٪). للمقارنة ، ارتفعت الأسعار مرتين في الاثني عشر شهرًا الماضية كما ارتفعت في السنوات السبع السابقة للوباء. من الواضح أنها خطوة لا تطاق. لذلك يجب أن ينزل. سوف ينزلوهنا يكمن اليقين المطمئن.
لكن ركز على الاحتمال دع الحمى تمر بسرعة كيف وصلت وبدون الحاجة إلى رفع تكلفة المال بهذا القدر من المرجح أن يتحول إلى وهم لماذا: تُظهر الدراسات الاستقصائية النوعية أن i يزيد سعر المدخلات تستمر في أن تكون قوية للغاية ، عند مستويات قياسية أو أقل بقليل (أسعار مكونات مؤشر مديري المشتريات مدفوعة ومحملة) ؛ ال الاختناقات سيستمر العرض ، وسيزداد سوءًا في كل مرة تنتشر فيها عدوى Covid ، خاصة في الصين (والخريف ، كما نعلم ، يفضلها) ؛ أزمة الطاقة ، التي هي استمرار للحرب بوسائل أخرى ، سوف تجدد عندما الطلب على الغاز موسميا سوف يرتفع. ندرة أثمن مورد ، العمل ، سوف تتجلى بالكامل خلال الصيف و سوف ترفع الأجور، والتي كانت دائمًا المصدر الرئيسي لزيادة التكلفة والتضخم محلي الصنع.
ثم ، كما حدث في العامين الماضيين ، يمكن أن يتغير كل شيء فجأة: أسعار مواد خام الانهيار (يحدث إلى حد ما بالفعل) ، واستئناف تدفقات الهجرة ، و الصين توقف عن عمليات الإغلاق والتخلي عن قضية تايوان سرعة ينفجر… من الأسهل على الجمل أن يمر عبر عين الإبرة؟
الأسعار والعملات والركود والتباطؤ في الأسعار
«... صنعتني سيينا ، وأزلت ماريما صنعتني ...»: إذا وضعنا بدلاً من بيا دي تولومي اسعار، إذا وضعنا بدلاً من سيينا تضخم اقتصادي، وإذا وضعنا ملف ركود، يمكن أن تبدو الاستعارة الجريئة على النحو التالي: ارتفعت المعدلات بسبب التضخم (الناجم عن الاختناقات والمواد الخام) ، ولكن يمكن "التراجع" بسبب الركود الذي يخفض الأسعار.
Le البنوك المركزية أوضحوا أن أولويتهم هي دفع الزيادات في الأسعار نحو "الكأس المقدسة" 2%. وألمح الاحتياطي الفيدرالي على الأقل إلى أنه إذا أدى تشديد السياسة إلى ذلك ركود، سيكون هذا هو أقل الشر مقابل "دعها تذهب" والتي سوف تتطلب تشديدًا أقوى (وبالتالي ركودًا أكثر حدة) غدًا. من المؤكد أن البنوك المركزية (ولا نود أن نكون في مكانها اليوم) قالت أيضًا إن سياساتها ستكون - كما هو الحال دائمًا ولكن بشكل خاص اليوم - مباشرة على البيانات. وهذا يفتح الباب ، وفقًا للبعض ، لسيناريو متفائل: تمامًا مثل البنوك (والعديد من الآخرين ، بما في ذلك الموقعون أدناه) قد قللوا من شدة ومدة الموجة التضخمية ، يمكن الآن التقليل من شأن التبريد المحتمل للأسعار المرتبطة بضعف الاقتصادات (على الرغم من ارتفاع التكلفة في خط أنابيب وضغوط الأجور). بالطبع ، "يعيش" الآخر في أحداث الحرب، والتي لا يمكن التنبؤ بها.
يكمن التحذير الأول في انخفاض حاد في معدلات طويلة الأجل. غلة تي بوندمن البوند و btp كانت قد وصلت إلى مستويات مرتفعة عند 3,44 و 1,77 و 4,26٪ على التوالي في يونيو ، وتراجعت اليوم بحدة. تم استبدال مخاوف التضخم (مؤقتًا؟) بـ مخاوف من الركود. و هو انتشار BTp / Bund ، الذي لامس 250 نقطة ، يتقلب اليوم حول 200.
بالنظر إلى المستقبل ، فإن المخاطر بالنسبة لإيطاليا - ما يسمى "تجزئة - أنا كامن. ما هو التجزئة؟ في تشتت العوائد بين دول اليورو الذي لا يعكس أساسيات الاقتصادات ، ولكنه يعكس المخاطر القاتلة "إعادة تسمية"، وهي كلمة أخرى صعبة لخروج إيطاليا (أو بلد آخر) من اليورو. يعمل الفكر 2012، لأزمة الديون السيادية ، آل مهما اخذت - مهما كلفت... (سيتم الاحتفال بعيده العاشر في غضون أيام قليلة).
يقوم البنك المركزي الأوروبي بإعداد الدرع المضاد للانتشار. الدولار يعمل
La البنك المركزي الأوروبي، مع مراعاة تلك الأيام المضطربة ، يريد تجنب اعادتهاوقدمت بعض المقترحات في هذا الصدد. لكن الأسواق غير راضية بالكلمات ، خاصةً أنا المشتبه بهم المعتادين في مجلس البنك المركزي الأوروبي (Bundesbank & C) قد أعلن بالفعل أن أي برنامج دعم يجب أن يفي بمعايير صارمة من الشروط والتناسب. لذلك من الممكن أن الأسواق تريد اختبار البنك المركزي الأوروبي. من الناحية المثالية ، يجب أن يعد الأخير شيئًا مشابهًا لـ المعاملات النقدية الصريح (OMT) الذي كان دراجي قد وافق عليه المجلس بعد وقت قصير من الخطاب الشهير. كانت هذه التحفة لم يتم استخدام OMTs مطلقًا: الاعلان عن مهما اخذت - مهما كلفت لتهدئة الأرواح الساخنة. دعونا نأمل أن يتبع البنك المركزي الأوروبي مسارًا مشابهًا ، وإن كان آلا لاغارد تفتقر إلى الحسم والقدرة على المناورة من سابقتها.
في مجال العملة ، فإن ملف دولار يسرع تشغيله و l'euro يخاطر بالهبوط نحو التكافؤ مع الدولار ، أو أقل. يلعبون لصالح الدولار العوامل الجيوسياسية - العضلات العسكرية ، البعد عن مسرح الحرب ، دور الملاذ الآمن… - هـ الفروق من النمو والمعدلات مقارنة بمنطقة اليورو. ال يوان كما ضعفت ، ولكن ليس بقدر اليورو. يؤدي انخفاض قيمة العملة الموحدة إلى تعقيد صورة التضخم ، حتى لو كانت منطقة اليورو ، مثل الولايات المتحدة ، اقتصادًا مغلقًا نسبيًا. لحسن الحظ ، بدأت تكاليف المواد الخام في الانخفاض مؤخرًا .. ولنأخذ راحة - فإن انخفاض قيمة اليورو يساعد على المنافسة السعرية على حد سواء فيما يتعلق بالولايات المتحدة وفيما يتعلق فيما يتعلق بالصين.
من الجدير بالذكر ، من بين أصول الملاذ الآمن ، انهيارالذهبالذي يفقد دوره بشكل سيء كحصن ضد التضخم. كما أنها ساهمت فيالحظر المفروض على الذهب الروسي، وهو ما يمثل انخفاضًا حقيقيًا في الطلب ("تقنين" ، إذا صح التعبير): ستبيع روسيا كمية أقل من الذهب وبسعر أقل. أ جزاء هذا مشغول…
