في كتابي الأخير (العالم رأساً على عقب ، كيف يوجه التمويل الاقتصاد ، محرر إيل مولينو) ، الذي قدمته شركة First Online في أغسطس الماضي ، أدين إساءة استخدام المناورات النقدية في السياسة الاقتصادية وما ينتج عنها من تشوهات. لفترة طويلة جدًا ، تركت الحكومات البنوك المركزية بشكل أساسي مع مهمة إدارة الاقتصاد ، ودعم السياسة ، وكذلك تصحيح أخطائها. إبراء ذمة من المسؤولية يكون مع ذلك أقل إيجابية بالنسبة للنمو وبدلاً من ذلك حافز لنفس التمويل الذي يرغب المرء في تسخيره بطريقة أخرى.
الآن أصبح السؤال أكثر موضوعية بسبب وجود انتقادات مستمرة لسلطة مفرطة تمارس مع حكومة العملة التي لم يتم إضفاء الشرعية عليها من خلال تصويت الناخبين. إذا عدت إلى الموضوع ، فذلك لأن هذه الانتقادات اتخذت منحى مقلقًا ، بعيدًا عن حل المشكلة ، يخاطر بتقليل قدر أكبر من القدرة على التدخل في الاقتصاد الذي ما زلنا بحاجة إليه.
ليس هناك شك في القوة العظيمة التي اكتسبها محافظو البنوك المركزية. لقد لجأنا إليهم بشكل أساسي - حتى وإن لم يكن رسميًا - لإصلاح الأضرار التي سببتها الأزمة المالية لعام 2008 وكذلك الأزمة اللاحقة في منطقة اليورو. لقد دفعتهم الصعوبات الشديدة في العصر وعبء المسؤوليات إلى اللجوء إلى وسائل متطرفة أيضًا ، إلى مناورات نقدية غير تقليدية تمس القضايا التي ينظر إليها على أنها "ساخنة" من قبل الناخبين من الهوائيات الحساسة للسياسيين.
وبالتالي ، فإن الاحتياطي الفيدرالي هو موضوع هجوم حقيقي من قبل الكونجرس لتقليص سلطاته أو تقييدها ، والموضوع مطروح بين الجمهوريين في السباق على الترشيح للانتخابات الرئاسية. من ناحية أخرى ، لا تزال الانتقادات الموجهة إلى البنك المركزي الأوروبي بقيادة ماريو دراجي مستمرة - وقد تفاقمت بالفعل مع التوسع النقدي الإضافي المخطط له في بداية ديسمبر ، والذي يُعتقد على الجانب الألماني أنه يلعب دورًا سياسيًا لا ينافس مشترياته. من حكومات الأوراق المالية لدول منطقة اليورو. وحتى محافظ بنك إنجلترا تعرض للتوبيخ على التعدي على السياسة لمجرد حديثه عن المخاطر التي يشكلها الاحترار العالمي على الاستقرار المالي.
في أحسن الأحوال ، تكمن في قلب هذه الهجمات غير المتفرقة - والتي تضاف إلى تلك التي تشنها الأحزاب الشعبوية ذات الثقل في أوروبا - الرغبة في إجبار محافظي البنوك المركزية على الدخول في مجال ضيق محدد جيدًا بقواعد ثابتة. نود العودة إلى أدلة السلوك في مناورات أسعار الفائدة المستخدمة قبل الأزمة. نسيان أن الزمن قد تغير كثيرا. اليوم تهيمن مخاطر التضخم على مخاطر الانكماش ، ولم يعد الاقتصاد وكذلك التمويل يبحر في يقين الاعتدال العظيم الذي كنا فيه تحت وهم العيش إلى الأبد. علاوة على ذلك ، يجب أن نتذكر أن استخدام هذه الكتيبات كان أحد العوامل المحددة للأزمة: فليس من قبيل المصادفة أن يتفق معظم الاقتصاديين الكبار على الحاجة إلى مراجعة الأمر ، حتى لو لم نتوصل إليه بعد. .
في غضون ذلك ، فإن الخطر الذي يجب تجنبه هو تقليص استقلالية البنوك المركزية ، والتي تظل ، على أي حال ، من المصلحة العامة الأساسية كما يعلمنا التاريخ حتى قبل النظرية. العلامات التي أبلغت عنها غير مطمئنة. فهي لا تشير إلى الالتزام الأكبر للحكومات والبرلمانات الذي سيكون مرغوبًا فيه لإعفاء محافظي البنوك المركزية من موقف بديل إشكالي بشكل متزايد ، ومساعدتهم في أداء واجباتهم وإعفائهم من العبء الزائد الحالي للمسؤوليات.
وبدلاً من ذلك ، فإننا نواجه تدخلات سياسية في حرية الحكم والتصرف التي أصبحت ضرورية للغاية بسبب المسؤوليات الواقعية الموكلة إلى محافظي البنوك المركزية من خلال عدم اتخاذ نفس السياسة. إذا تم تقييد هذه الحرية ، فإن القدرة على التدخل في الاقتصاد ستكون محدودة بشكل أكبر. إلى أين سينتهي المطاف بالناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو ، وهو اليوم مكتئب بسبب الانكماش ، وتباطؤ البلدان الناشئة وتقليص العجز العام بسبب ميثاق الاستقرار ، إذا حرمنا أنفسنا أيضًا من التحفيز النقدي - لنضرب مثالاً يؤثر علينا عن كثب ؟؟
صحيح أن التجربة تعلمنا مدى خطورة الاستمرار في الاعتماد بشكل أساسي على السياسة النقدية لحكم الاقتصاد - ولا أرغب في تلقي أدلة جديدة قريبًا من التغير المفاجئ في الحالة المزاجية في الأسواق المالية المبتهجة للغاية. لكن ليس من خلال مهاجمة استقلالية البنوك المركزية أن يخرج المرء منها. إذا كانت سلطة هذه المؤسسات الموقرة ضعيفة التسامح ، فيكفي للحكام أن يلجأوا إلى نوابهم بدرجة أقل ، ويتحملون المسؤوليات التي يحق لهم القيام بها. بعد كل شيء ، لا يمكن أن تغيب السياسة عن إدارة الاقتصاد. لذلك ، قبل اتهام محافظي البنوك المركزية بالتعدي على هذه الأرض ، ينبغي للمرء أن يتساءل عما إذا كان يتم تركها فارغة للغاية!
