صور لل العلاجات مكافحة الشيخوخة من العقود الأولى من القرن العشرين في مراكز جون هارفي كيلوغ ، وهيلينا روبنشتاين ، وماكس فاكتور أو إليزابيث أردن. بعد فوات الأوان ، نعلم أن جميع أشكال التعذيب الباهظة التي خضع لها المرء تقريبًا ليبقى شابًا وجميلًا كانت عديمة الفائدة تمامًا إن لم تكن ضارة.
هؤلاء هم أيضًا ، على الأرجح ، معظم علاجات تمديد الحياة اليوم ، بدءًا من المكملات التي تؤدي إلى فرط الفيتامين وانتهاء بالعلاجات الهرمونية التي تجعل الأنسجة شابة وحيوية مرة أخرى ولكنها من ناحية أخرى تسرع طفرات الخلايا وتزيد من مخاطر الأورام.
ومع ذلك ، إذا لم نبدأ بالتجربة والخطأ ، وإذا لم يكن هناك مصدر لا ينضب للبائعين والمشترين للأوهام الذين يقدمون أنفسهم كخنازير غينيا ، فلن يكون هناك تقدم حتى ، لأنه من بين آلاف المحاولات نجح المرء أخيرًا ، يثري تراث معرفتنا ويحسن حياتنا.
يحدث شيء مشابه لـ دوائر العمل. إذا نظرنا إلى تاريخ محاولات تحقيق الاستقرار أو إطالة حياتهم ، فإننا نرى سلسلة من الأخطاء والرعب. الأكثر شهرة هو الذي ارتكبه الاحتياطي الاتحادي في أوائل الثلاثينيات ، عندما في مرحلة معينة ، في خضم الكساد الاقتصادي ، كان يُعتقد أنه من الجيد رفع أسعار الفائدة لإعادة المودعين الذين سحبوا أموالهم من البنوك. لم تعد الأموال والعديد من المدينين الذين تمكنوا من البقاء على قيد الحياة بفضل المعدلات المنخفضة ارتفع في الهواء. وارتُكبت أخطاء الإشارة المعاكسة في الستينيات ، عندما كان يُعتقد أن المزيد من التضخم ، ماذا سيكون ، سيؤدي إلى الكثير من النمو والكثير من الوظائف. والنتيجة ، التضخم المصحوب بالركود ، كانت كارثية.
وبالتالي ، مع كل دورة ، نبدأ من جديد ، بمحاولات جديدة ، وحتمًا ، بأخطاء جديدة. وكذلك في"مكافحة الشيخوخة، في انتظار الأخبار السارة من علم الوراثة والتكنولوجيا الحيوية ، تظل النصيحة البسيطة الجيدة هي السير على الدرج وعدم تفويت العنب البري على الإفطار ، في نظرية الدورات الاقتصادية ، لا يشير الدليل إلى أكثر من مجرد وجود سياسة نقدية ومالية توسعية في الجزء الأول من التوسع وأن يتم شدها تدريجياً في النصف الثاني لمنع أو تخفيف ارتفاع درجة الحرارة والتضخم. وأن تكون مؤيدًا للأعمال (قواعد أقل ، ضرائب أقل) في الجزء الأول من الدورة وأن تكون ضد الأعمال ، إذا كنت تريد ذلك حقًا ، فقط في الجزء الثاني. لا شيء آخر.
في هذه الدورة ، التي تستمر في التاسعة من الشهر المقبل ، تمكنا من كسر دليل نصائح الحد الأدنى والشروع في تجربة جديدة رائعة.
السياسة النقدية فقط ، في الواقع ، هي التي اتبعت الدليل. لقد كانت توسعية للغاية في الجزء الأول من الدورة وبدأت الآن في الانخفاض. في الواقع ، انخفضت الأسعار في السنوات الأخيرة إلى ما دون الصفر وزادت القاعدة النقدية خمسة أضعاف. الآن بدلا من ذلك المعدلات ترتفع وتبدأ القاعدة النقدية في الانكماش ، على الأقل في أمريكا ، حيث ستكون السيولة التي سيتم استنزافها هذا العام مساوية لثلثي تلك التي تم تقديمها مع التسهيل الكمي الأول. ليس قليلا.
بدلاً من ذلك ، تم ترك الدليل ليصنع الغبار فيما يتعلق بكل شيء آخر. كانت السياسة المالية في الواقع توسعية في الأشهر الأولى التي أعقبت نهاية الركود العظيم في عام 2008 ، ولكن بعد ذلك ، وبسبب الخوف من انفجار العجز العام والديون ، أصبحنا جميعًا مقيدين. ليس فقط أوروبا ، مع سياسة التقشف البائسة في أسوأ لحظة يمكن تخيلها ، ولكن أيضًا أمريكا أوباما ، فاضلة مالياً إلى حد ما.
وكما كان المرء فاضلاً عندما يتعين على المرء أن يكون ضالًا ، كذلك اليوم هناك خطر أن تكون مبذرًا ، من خلال تخفيض الضرائب ، عندما يجب على المرء أن يكون فاضلاً. لكننا سنعود إلى هذا لاحقًا.
النقطة الأخرى في التجريب الجريء تتعلق بسياسات الأعمال. كنا ضد الأعمال التجارية في وقت مبكر من الدورة عندما كان من المفترض أن تكون مؤيدة للأعمال ، وكلنا مؤيدون للأعمال اليوم. وهكذا ، باتباع دوافع أكثر عدالة من عقلانية ، أدخلنا جميعًا في السنوات الأخيرة ملايين الصفحات من القواعد المقيدة للبنوك والشركات وفرضنا غرامات ضخمة على البنوك ، مما قلل من قدرتها ورغبتها في صرف الائتمان. اليوم، التوسع بكامل قوتنا والأعمال التجارية تسبح في الأرباح ، فنحن نحرر القيود ولم نعد نؤذي أحداً.
ولكن هل هو حقا كذلك؟ هل أصبحنا مسايرة للدورات الاقتصادية مرة أخرى ، دون أن ندرك القليل الذي تعلمناه خلال قرن أو أكثر من فترات الازدهار والانهيار؟
هذا ليس مؤكدًا. في ال'مكافحة الشيخوخة من المشروع والمفيد التمييز بين الخيارات الهيكلية الصحية (البقاء نحيفًا ، والحركة ، وتجنب المؤكسدات ، وامتلاك الكثير من مضادات الأكسدة) التي تزيد من إمكانات الحياة ، كما قد يقول أحد الاقتصاديين ، من ناحية العرض ، والعلاجات المشكوك فيها ، مثل الهرمونات تلك التي تزيد من الإمكانات على جانب إنفاق الطاقة ، أي الطلب. الأول يتمتع بصحة جيدة ، والثاني يؤدي إلى ارتفاع درجة الحرارة وهو محفوف بالمخاطر.
Il التخفيضات الضريبية وتحرير إدارة ترامب (جنبًا إلى جنب مع أبينوميكس اليابانية والمحاولات الأوروبية الباهتة للتقليد) هي هرمونات لا تؤدي إلا إلى ارتفاع درجة الحرارة إذا كانت إجراءات مؤقتة وخارجية ، وربما يكون من المقرر عكسها في التغيير السياسي التالي (ولا سمح الله أن يتزامن ذلك مع الركود ، وإلا فإننا تصبح أكثر مسايرة للتقلبات الدورية ولا تخرج منها أبدًا).
بدلاً من ذلك ، تعتبر التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود تدابير صحية وهيكلية مثل العنب البري إذا أصبحت دائمة. بالتأكيد ، كان من الأفضل تقديمهم في وقت مبكر من دورة العمل ، لكن التأخر أفضل من عدمه.
لسوء الحظ لا يمكننا معرفة ما إذا كان تسارع التوسع العالمي المستمر مدفوع بالتوت أو الهرمونات. الإصلاح الضريبي الأمريكي ، امتثالاً لقواعد معينة في الميزانية ، سوف يتلاشى تدريجياً خلال السنوات القليلة المقبلة. من الطبيعي أن تكون السياسة قادرة على إطالة أمدها ، لكنها ستكون أيضًا قادرة على توقع تراجعها. بالنسبة لإلغاء الضوابط التنظيمية ، يمكن لكونغرس يحمل علامة سياسية مختلفة عن المؤشر الحالي أن يغير كل شيء مرة أخرى في وقت مبكر من العام المقبل ويبدأ على الفور في إعادة التنظيم.
إذا كنا نتعامل مع التوت الأزرق الذي يعمل على جانب العرض ، فيمكن أن يستمر التوسع لفترة أطول ، ولا يزال أمام أسواق الأسهم طريق للذهاب و يمكن للبنوك المركزية رفع أسعار الفائدة بهدوء. من ناحية أخرى ، إذا كنا نواجه هرمونات مصممة للعمل مؤقتًا على جانب الطلب (انظر الطفرة في استهلاك الائتمان والانخفاض الحاد في المدخرات في الولايات المتحدة) ، ثم الدورة ، بعد التوهج الحالي ، ستنتهي في وقت أقرب مما هو متوقع ، كما تعتقد ، لأن البنوك المركزية ستضطر إلى المكابح بشكل أسرع وأكثر قوة.
سيكون عام 2018 عامًا مليئًا بالتحديات بالنسبة للمستثمرين لأنه ، كما بدأنا بالفعل ، سوف تتناوب روايتان وتتداخلان. الأول هو تسريع النمو الصحي (في الوقت الحالي هو أعلى من 4 في الولايات المتحدة وقريب من 3 في أوروبا) والأرباح المتزايدة بقوة (أكثر بكثير في أمريكا منها في أوروبا). والثاني هو النمو الخاضع للتخدير والمتحمس والذي سيجبر البنوك المركزية على التباطؤ أو ، إذا لم تكن تريد بالفعل التباطؤ لأسباب سياسية ، قبول وصول التضخم الذي لا مفر منه.
التضخم سوف يحسم القضية. لا يمكنك رؤيته في الوقت الحالي ، لكن الكثيرين في السوق يقولون إنهم يشمون رائحته. ولتعقيد الأمور هناك وصول رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي ، بدأ برنانكي ويلين ، لإضفاء الشرعية على نفسيهما في مواجهة الأسواق ، بالتشديد على الحاجة للسيطرة على التضخم. إذا فعل باول الشيء نفسه ، ستصحح أسواق الأسهم وسيستوي منحنى العائد مرة أخرى.
في مثل هذه الصورة المعقدة والمتقلبة ، فإن الاقتراح هو شراء الأسهم عند الضعف وبيع السندات طويلة الأجل بقوة. أظهرت السندات ، في هذه الدورة ، أن لديها تسعة أرواح ويمكن أن يكون لها عُشر إذا كان التضخم الحقيقي (في الوقت الحالي فقط الذي ارتفع المتوقع) بطيئًا ، ولكن ليس من الأفضل أبدًا الرهان على شيء له ضد الريح. آجال الاستحقاق النقدية أو قصيرة الأجل أفضل.
من ناحية أخرى ، ستكون أسواق الأوراق المالية قادرة على استيعاب ارتفاع أسعار الفائدة وكذلك انتعاش التضخم بشرط أن تكون العملية تدريجية وبشرط أن تظل الأرباح ممتازة.
