في منتصف آب (أغسطس) ، وجهت وزارة العدل الأمريكية رسميًا لائحة اتهام رسمية إلى اثنين من موظفي جي بي مورجان رفيعي المستوى بشأن فضيحة المشتقات المالية التي تسببت في ثقب بقيمة 6,2 مليار يورو. هذا ليس برونو إكسل ، الشخصية الأكثر شهرة في الفضيحة ، التاجر الذي نشأت عنه الخسارة الفادحة ، وبالتالي أطلق عليه لقب "حوت لندن". يتعاون Iksil مع المحققين وكان قادرًا على إثبات عبر البريد الإلكتروني أنه حاول تحذير رؤسائه من خطورة الموقف ولكن لم يتم الاستماع إليه. والرؤساء ، الذين يرفضون جميع الاتهامات ، هم الإسباني خافيير مارتن-أرتاجو ، على رأس وحدة المشتقات ، والفرنسي جوليان غروت ، الذي سجل التقييمات اليومية لمواقف البنك من المشتقات. جروت متهم بالتقليل عمدا من خسائر الفريق.
لكن قضية جي بي مورجان ليست مجرد قصة مخالفات محتملة. قبل أيام قليلة من فضيحة أخرى محتملة ، تلك التي كشفت عنها صحيفة نيويورك تايمز في التحقيق الذي أجراه Sec for التوظيف المشبوه من أطفال الخشخاش في الصين ، الخبير الاقتصادي جان كريجيل سلط الضوء في دراسة مثيرة للاهتمام ("المزيد من دروس السباحة من حوت لندن" ، حيث يقوم كريجيل ، الباحث الأول في معهد ليفي للاقتصاد في كلية بارد ، نيويورك ، بتعميق وتحليل استنتاجات تقرير اللجنة الفرعية لمجلس الشيوخ الأمريكي) التي قام بها جي بي مورجان المشاكل لها أهمية نظامية ، فهي تدعو إلى التشكيك في إدارة البنوك الكبرى وتسلط الضوء على بعض المشاكل التي لن يتم حلها عن طريق إزالة المسؤولين عن فضيحة المشتقات. لقد تحدثنا بالفعل عن بعض من هذه في التحليلات السابقة: هناك قضية البنك الذي نما كثيرًا في الحجم والتعقيد لدرجة أنه أكبر من أن يكون لدى الإدارة فكرة واضحة عن الوضع الحقيقي ؛ وهناك جدل حول تداول الملكية (والذي لا يمثل مشكلة في حد ذاته حسب كريجيل) وحول النظام المالي الذي يسمح للبنوك بالعمل في جميع مجالات التمويل.
وأخيرا، من المفيد هنا تركيز الانتباه على النقاط الساخنة الأخرى التي أبرزها Kregel ولم يتم ذكرها بشكل كافٍ: مشكلة كيفية إدارة مكافآت قسم Cio (رئيس مكتب الاستثمار). وباختصار ، فإن الاستراتيجيات التي كان من الممكن أن تقلل من خسائر "الحوت" كان من شأنها أن تنطوي على تكاليف كبيرة لم ترغب إدارة قسم CIO ، الذي تدفع أتعابه من خلال ربحية وحدته ، في تحملها. يشرح Kregel: "وحدة التحوط (حيث عمل المتداول Iksil ، أي الوحدة التي تتمثل وظيفتها في استثمار السيولة الزائدة والعناية بالتحوط من المخاطر الإستراتيجية للبنك ، محرر) تتكبد خسائر في معظم الأوقات عندما تتكبد عمليات البنك الإستراتيجية والتصنيفات الائتمانية تدار بشكل جيد سيحقق أرباحًا فقط في أوقات الأزمات. وبالتالي ، كان من غير المناسب على الإطلاق تعويض عمليات شركة النفط الدولية على أساس الربحية ".
من ناحية أخرى ، هناك متداولو Cio الذين يجدون أنفسهم بعد عام 2010 في وضع أكثر تعقيدًا من الوضع السابق (عندما كان نشاط التحوط يعمل بدون مشاكل) لأنه في مناخ ولّد توقعات الانتعاش الاقتصادي وجدوا أنفسهم الاضطرار إلى تغطية مناطق مخاطر جديدة دون أن تكون الإدارة قادرة على منحهم تفويضًا دقيقًا (دون الخوض في التفاصيل الفنية ، يكفي ذكر محفظة الأصول التجارية الضخمة الموروثة من الاستحواذ على Bear Stearns أو الودائع والأصول المشكوك فيها المرتبطة بالأخرى المكتسبة بنك ، واشنطن ميوتشوال ، جنبًا إلى جنب مع تغيير في الشروط الكلية وخسائر محرجة من إفلاس إيستمان كوداك).
من ناحية أخرى ، أثناء التعامل مع التفويضات المتناقضة ، حاول التجار الاستمرار في جني الأرباح (لأن المكافأة تعتمد عليها). لذلك لا تأتي المشاكل من التحوط أو تداول الملكية في حد ذاته. لكن "المشكلة - يخلص كريجيل - هي الفشل في قبول أن هذا النشاط له تكلفة ، وبالتالي لا يمكن أن يكون مركزًا للربح".
