إيطاليا وإسبانيا تخيفان المستثمرين. وفقًا لتقرير الاستقرار المالي العالمي الصادر عن صندوق النقد الدولي ، عانى البلدان من تدفقات رأسمالية واسعة النطاق إلى الخارج بين يونيو 2011 ويونيو 2012. وهي ليست مجرد بضعة ملايين يورو. بالنسبة لإيطاليا ، شمل هروب رؤوس الأموال 235 مليارًا ، أي حوالي 15٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2011. ساءت الأمور في مدريد: -296 مليار يورو ، أي حوالي 27٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
وفقًا لصندوق النقد الدولي ، "أدى انسحاب المستثمرين الأجانب من أسواق السندات الطرفية إلى دفع جزء كبير من هذه التدفقات ، خاصة بالنسبة لإيطاليا". وليس فقط. هناك خطر رؤية تخفيض التصنيف السيادي مرة أخرى: قد يؤدي ارتفاع هوامش الربح وتفاقم نسب الفائدة إلى الإيرادات إلى مزيد من التخفيضات السيادية. "وكالات التصنيف تحافظ على التوقعات السلبية أو تراقب التوقعات السلبية" و "حتى لو بقيت الفروق عند المستويات الحالية ، فإن دول منطقة اليورو تواجه عبئًا متزايدًا من مدفوعات فوائد الديون".
باختصار ، المستقبل ليس ورديًا تمامًا. وفقًا لصندوق النقد الدولي ، "السيناريو الأساسي يعني أن عبء الفائدة على الديون في إيطاليا وإسبانيا سيرتفع إلى 14٪ من الإيرادات بحلول عام 2017" والسيناريو الأسوأ - الذي يفترض زيادة في فروق الأسعار للبلدين 300 و 330 نقطة أساس على التوالي - قد يدفع النسبة إلى 18٪ لروما و 15٪ لمدريد.
ثم تقلق بشأن أزمة الائتمان. "الانخفاض الأخير في الإقراض المصرفي للشركات غير المالية في إيطاليا وإسبانيا" ، كما جاء في التقرير ، "يتماشى مع وتيرة تخفيض الديون التي ينبغي أن ترفع نسبة الائتمان إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات 2003-2004 بحلول عام 2017". "يشير سجل إصدار السندات من قبل بعض الشركات الإسبانية والإيطالية الكبرى فور إعلان برنامج OMT التابع للبنك المركزي الأوروبي إلى أن يمكن لبعض الشركات استبدال التمويل من البنوك بتمويل من الأسواق ، إذا استمرت فوائد OMT "، كما يقول صندوق النقد الدولي ، مضيفًا مع ذلك أن" غالبية الشركات التي تعتمد تقليديًا على الائتمان المصرفي بالكاد ستستفيد منه بنفس الطريقة ".
