La فرضيات بورش، طرح الأسهم اعتبارًا من الثلاثاء 20 سبتمبر في ضوء عرض الأسعار المحدد ليوم 29 سبتمبر ، فشل في تنفيذ أكياس من القارة القديمة. لقد عادت فرانكفورت ، شأنها في ذلك شأن الأسواق الأخرى بدءًا من باريس ، متأثرة بانتكاسة الفخامة التي تثقل كاهلها فيراري -0,80٪ ، ربما أكثر من الهبوط في البورصة المنافسة في شتوتغارت ، التي وضعتها Mediobanca أيضًا في إيطاليا.
الاكتتاب العام لبورشه 20 سبتمبر: الأسواق في أزمة ، التقييم يتوقف عند 75 مليار
لقد أقنعت أزمة السوق ، جنبًا إلى جنب مع الركود القادم وزيادة أسعار الفائدة ، مجلس إدارة شركة فولكس فاجن في الواقع بتخفيف طلبات وضع الأوزة الحقيقية التي تضع البيض الذهبي للمجموعة: تقوم شركة تصنيع السيارات الألمانية بتقييم جوهرتها. 70-75 مليار يورو، أقل من الهدف الأقصى السابق البالغ 85 مليار. وفقًا لرويترز ، يتوافق هذا التقييم مع 2023 Ebitda 10 مرات و p / e حوالي 14. أقل بكثير من p / e لفيراري (35 مرة) ، ولكن أكثر من قيمة BMW و Mercedes (4-5 مرات) . إن طرائق العملية تساهم بلا شك في كبح عمليات التقييم. سيتم تمثيل نصف 911 (الرقم السحري لمحبي المنزل) مليون سهم من خلال الأسهم الممتازة ، جزئيًا (مقابل 3,85 مليار) تم حجزها بالفعل من قبل صناديق الثروة السيادية في قطر والنرويج ، وكذلك من قبل صندوق T.Rowe .
الاكتتاب العام لبورش: نصف الأسهم ستذهب إلى عائلتَي بيش وبورش
ومع ذلك ، سينتهي المطاف بنصف زائد واحد من المبلغ العادي البالغ 455,5 مليونًا في خزائن عائلات بيش وبورش، فقد خسر ورثة المؤسس فرديناند ، الذي سيدفع قسط أغلبية بنسبة 7,5٪ ، لاستعادة السيطرة المباشرة على الشركة ، قبل عشر سنوات في المحاولة الشريرة للاستحواذ على شركة فولكس فاجن. ولكن على الرغم من حيرة المحللين ، فإن الصلة بين فولكس فاجن وبورشه لا تتضاءل: يظل محرك كلاهما هو الرئيس التنفيذي أوليفر بلوم والتي ، بفضل رأس المال الذي تم جمعه من خلال الاكتتاب العام ، ستكون قادرة على التصرف في 18/19 مليار يورو اللازمة للتعامل مع الانتقال إلىسيارة كهربائية وهو ما يثبت أنه أكثر تعقيدًا مما كان متوقعًا.
تدفع السيارة الكهربائية فولكس فاجن لتضييق الوقت
ربما كان هذا هو السبب الذي دفع عملاق فولفسبورج إلى تسريع توقيت الاكتتاب العام الأولي ، ثالث أكبر البورصات الأوروبية ، على الرغم من وضع صعب من الأسواق المالية. الأخيرة استقالة هربرت ديسالتي نسفتها الصراعات مع النقابات العمالية ، أظهرت أنه لن يكون من السهل الحفاظ على نموذج الإدارة المشتركة العزيز على الصناعة الألمانية في ظل الأجواء الرقمية. ولكن هناك من يرى أن عملية بورشه هي الخطوة الأولى نحو "استراتيجية مارشيوني": تمامًا كما كان سوبر سيرجيو قادرًا على خلق قيمة من خلال إدراج فيراري (ولكن أيضًا سي إن إتش وماريلي) حتى تتمكن المجموعة الألمانية بمرور الوقت من الظهور مجددًا مع أودي ولامبورغيني ، الأجزاء الأخرى من الإمبراطورية التي ترحب الأسواق بها.
في غضون ذلك ، يتجه الاقتصاد الألماني إلى الغرب
ليس لهذا السبب فقط يراقب المحللون باهتمام تحرك الشركة الرائدة في النموذج الألماني. بعد مرحلة طويلة من التطوير تميزت بتكلفة منخفضة للطاقة الروسية والتكامل مع العميل الصيني (السوق حيث تبيع مجموعة فولكس فاجن أكثر مما تبيعه عبر نهر الراين) تعيد ألمانيا توجيه اقتصادها نحو الغرب، كما يتضح من المهمة القصوى الأخيرة للمستشار أولاف شولزبرفقة عشرات الصناعيين باتجاه كندا. ولكن ، كما يلاحظ ستيفان كوثس من هيئة IFW الحكومية ، فإن المشكلة الحقيقية للاقتصاد الألماني ستكون في التعامل مع انخفاض في القوى العاملة: اعتبارًا من عام 2023 ، وبسبب شيخوخة السكان ، ستفقد صناعة ألمانيا 130 ألف عامل سنويًا. لن يكون تجنب هجرة الشركات أمرًا سهلاً ، ما لم يتم ضخ التقنيات على نطاق واسع.
