لقد تغيرت أشياء كثيرة. لكن كثيرين غيرهم ، للأسف ، ليسوا كذلك. هنا ، باختصار ، ميزانية العشر سنوات الأخيرة للرأسمالية الإيطالية من خلال عدسة جياني تامبوري، ممول مع ميل للاقتصاد الحقيقي. رصيد غير عشوائي: منذ عشر سنوات فقط ، في 5 نوفمبر 2005 ، ظهر Tamburi Investment Partners لأول مرة في ساحة Piazza Affari ، والتي جمعت على مر السنين ناديًا يضم أكثر من 150 مستثمرًا ممتازًا ، وهو ناد أعطى الحياة لاستثمارات حوالي ملياري يورو. لكن لمرة واحدة ، نترك جانباً تاريخ حالة الممول الذي كان قادرًا على جذب انتباه وارن بافيت ("للأسف - يتنهد - في السوق الإيطالية ، لا توجد عمليات تبلغ 3 مليارات أو أكثر ، الحد الأدنى للحجم لاحتياجاتهم" ).
لنعد إلى الوراء حوالي عشر سنوات. من خلال إعادة قراءة الصفحات الاقتصادية لتلك الأيام ، يبدو أن الطريقة الوحيدة لخلق قيمة في الشركة كانت التمويل الإبداعي. دعونا نفكر في عدد الشركات التي تم تحميلها بالديون "لتحسين السيولة النقدية" كما قالوا.
"القائمة طويلة: Pagine Gialle و Saeco و Ferretti و Sirti وما إلى ذلك. كان هناك تدمير مخيف للقيمة بفضل الأغبياء "يلاحظ تامبوري في هذه المقابلة مع FIRSTonline.
فيرستون - اللوم المديرين الحمقى؟
طبول - "لا ، المصرفيون الحمقى الذين يمولون العمليات ويفكرون فقط في المكاسب الفورية ، دون تقييم الاسترداد النهائي. يقع جزء كبير من اللوم على نظام تعويض المدير. لكن المصرفيين ليسوا وحدهم المسؤولين ".
فيرستون - الخروج مع المسؤول الآخر.
طبول - "أنتم الصحفيون. المعلومات التي تركز على الكبير لا تزال جميلة أو على العاطفة بدلاً من المنطق. ومع ذلك ، تم تفسير التسلق على أنه علامة على النجاح. يتحمل المحللون أيضًا نصيبهم من المسؤولية. هم أيضًا ، مثل وسائل الإعلام ، يعتمدون على الأساطير بدلاً من تقديم المعلومات ".
فيرستون انا اعني؟
طبول - "لقد أجريت للتو مناقشة حية مع رئيس Ubs بشأن الصين. لمدة ساعة شرح ، من حيث النسب المئوية ، الأزمة الاقتصادية. لكن عندما سألته عن مقدار نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2015 ، لم يكن قادرًا على الإجابة. باختصار ، كانت مستعدة لتوضيح الأطروحة الحالية ، ولكن ليس لتقديم بيانات حقيقية ، أكثر صلة بكثير من الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.
فيرستون - ربما تساعد بعض الأساطير في دعم الأعمال الجيدة.
طبول - "لفترة من الوقت اعتقدت ذلك أيضًا. لكن الأمر ليس كذلك: إنه حماقة خالصة. لحسن الحظ بالنسبة لنا ، لم يتضرر الاقتصاد الحقيقي بنفس الطريقة. استمرت الصناعة في العمل بشكل جيد. لقد قطعت الأزمة رؤوس القديسين. الرأسمالية ، في هذا الصدد ، قد تعززت ".
فيرستون - في 2005 ، كانت الرأسمالية الخاصة في Bel Paese مرادفة تقريبًا لميديوبانكا.
طبول - "إنه اقتراح صحفي أكثر منه حقيقة. Mediobanca كانت وما زالت بنية ممتازة ، مع احترافية كبيرة. لكن بأبعاد محدودة. ومع ذلك ، في وقت ما بدا أنهم كانوا في مركز كل الأشياء. في الواقع ، كان دور Intesa و Unicredit ولا يزال أكثر أهمية ".
فيرستون - وهل هو دور فاضل؟
طبول - "على الورق ، نعم. القرارات جيدة ، لكنها تستمر في إقراض المال في كثير من الأحيان بمنطق بيروقراطي يشبه عربة. بدأت بعض العادات تشعر نفسها مرة أخرى ، الآن بعد أن أصبح المال من ماريو دراجي Qe متاحًا لنا ".
فيرستون - المال اللازم.
طبول - "قطعا نعم. لكننا الآن مدمنون. هذا هو السبب في أنني أشعر ببعض الحيرة بشأن حالة الائتمان. غالبًا ما يحدث لي أن يعرض علي أحد الأشخاص العمليات في البنوك. لكن أعتقد أن التنظيف الحقيقي لم يتم بعد. أستنتج هذا من الحالة الصحية للعديد من الشركات التي طلبت مساعدتنا. لا تزال هناك شركات لديها ديون أكثر من حجم مبيعاتها ، لكن الائتمانات المصرفية لم تقلل من تعرضها بعد. من الأفضل البقاء بعيدا الآن. الحكمة هي أحد أسرار تيب ".
فيرستون - بطل الرواية المطلق لهذه السنوات هو بلا شك سيرجيو مارشيوني.
طبول - "قطعاً. جنبا إلى جنب مع ماتيو رينزي هو رجل نقطة التحول. أعتقد الآن أنه يريد إكمال العمل مع عملية GM. أعتقد أن نيته هي تسريع الأمور. ربما بمساعدة وارن بافيت الذي يبدو لي أنه منتبه جدًا لما يقوم به مارشيوني وجون إلكان ، والذي دوره لا يقدر بثمن. بدون جون ، الذي تحمل مسؤولياته بدلاً من الاستمتاع بالمال ، لم يكن بإمكان مارشيوني فعل الكثير ".
فيرستون - اتخذ الورثة الآخرون للثروات الصناعية خيارات مختلفة. أخطأوا؟ كيف تحكم على فك ارتباط بيسنتي؟
تامبيري - "إنه اختيار مشروع كأحد المنافذ الممكنة لرأسمالية الأسرة. الحد الإيطالي الحقيقي هو مقاومة إنشاء شركات عامة ، مع تمييز واضح بين الإدارة والملكية. لحسن الحظ ، هناك أمثلة تبشر بالخير: Cucinelli أو Moncler أو Eataly. قبل عشر سنوات ، كان التمييز بين الأدوار بين أندريا جويرا ، المدير التشغيلي ، وأوسكار فارينيتي أمرًا لا يمكن تصوره ".
فيرستون - ولكن لمثل هذه القفزة تحتاج إلى البورصة. أم لا؟
طبول - "هذه هي النقطة المؤلمة. لقد وجدت للتو كتابًا لي شرحت فيه مزايا الإدراج والحاجة إلى سياسة لهذا الغرض. منذ متى كتبت هذا؟ في عام 1981. لم يتغير الكثير من حيث عدد الشركات المدرجة منذ ذلك الحين. نحن عالقون في 300 عنوان ، منذ عشر سنوات تقريبًا ".
فيرستون - لوم؟
طبول - "تقول البنوك ، بالكلمات ، إنها تؤيد هذا التحول. لكن في الواقع ، عندما يواجهون ، يفضلون إصدار ائتمانات بعائد مضمون. اتحاد الصناعة يتباطأ أيضًا: فالعقلية لا تزال عقلية 100 في المائة حتى لا تكون مسؤولاً أمام أي شخص ".
فيرستون - ألم يحدث أي شيء على الإطلاق؟
طبول - "إلى الوراء. أجد تجربة برنامج إيليت لتثقيف الشركات في التعامل مع الأسواق المالية ممتعة للغاية. وعلى الرغم من كل قيودها ، فإن الهدف واقع مثير للاهتمام. لكنني أشير إلى أن هاتين التجربتين ، وهما العمليتان الوحيدتان في هذه السنوات ، تم الترويج لهما من قبل البورصة الإيطالية التي تسيطر عليها بورصة لندن. لا اعتقد انها مصادفة ".
فيرستون - وهكذا تظل الرأسمالية الإيطالية متقزمة.
طبول - "دعونا لا نبالغ. هناك بعض الحقائق المتزايدة غير العادية في جميع القطاعات. تشهد الأدوية عصرًا ذهبيًا ، فنحن نفتخر بمكانة ممتازة في العديد من المجالات. لا يمر يوم بدون نصيحة تبحث في استثمارات جديدة محتملة. هناك الكثير مما يجب عمله. بشرط واحد ".
فيرستون - أيّ؟
طبول - "هذه المرة نترك الحمقى خارج الباب".
